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上证50指数成份股权重集中度大幅提升

tiantian987 2020-2-12 16:25 914人围观 股票配资

上证50指数权重股的会合度明显上升,且到达2009年以来的最高点。对于盼望通过设置指数举行分散投资的投资者来说,必要更机动的应对。

本刊特约作者 陈嘉禾/文

在证券投资时,许多投资者喜好举行指数投资,而沃伦·巴菲特也发起平常投资者多思量指数投资,由于如答应以一篮子买入股票、分散风险。但是,假如深入研究,会发现股票指数也常常会发生一些玄妙的厘革,导致根据指数举行的投资变得和初志略有差别。这里,市场就给了一个很好的例子。

A股市场中,上证50指数是一个广泛被投资者使用的股票指数,每每代表了蓝筹类股票。现在,上证50指数发生了一个明显的厘革,其权重股的会合度上升,且到达2009年以来的最高点。

让我们选取上证50指数中,权重最高的3只股票的总权重,举行跨年度的比力。根据Wind资讯提供的数据,在2020年2月1日,这3只股票的总权重为31.9%,远高于2009年到2018年,10年中每年年底数据的匀称值(Wind资讯提供的数据,最早只能追溯到2009年)。在2009年到2018年的10年里,这个数字的匀称值是22.6%。此中在2009到2012年这个阶段最低,4年的年底取值的匀称数为20%,最高值为2012年底的20.8%,最低为2011年底的19.3%,数字较为稳固。在2013年到2016年的4年里,这个数字相对较高,匀称值22.7%,最高值为2013年底的24.2%,最低值为2016年底的20.7%。

但是,在2017年、2018年的两年,上证50指数前3大权重股的总权重陡然跃升,分别为28.4%、27.1%,而在2020年2月1日的数据则冲到了31.9%。

假如检测上证50指数中,前5大权重股的团体权重,也是一样。在2009年到2018年的10年里,匀称权重是32.2%,最高值36.6%,最低值29%。但是,在2020年2月1日,数据跃升到了41.2%。

必要指出的是,指数的权重并不是一个轻易查找的数字,指数公司每每并不公开权重数据,必要购买才气取得。同时,Wind资讯提供的数据大概也不是当天的精确值,而是指数成份股调解以后的最克日期近似值。不外,不管怎么说,这个数据明白地告诉我们:上证50指数的成份股权重会合度正在上升。

在2020年2月1日,根据Wind资讯提供的数据,上证50指数的前3大成份股和其权重,分别为中国安全的15.5%、贵州茅台的9.9%、招商银行的6.5%,第4和第5位分别为兴业银行的4.8%和恒瑞医药的4.5%。

很显着,上证50指数的成份股权重会合度提拔的告急缘故起因,是其权重股在期间的大幅上涨。从2016年12月31日到2020年2月1日,上证50全收益指数上涨了39.2%,而2020年2月1日的前3大权重股,即中国安全、贵州茅台和招商银行,在此期间分别上涨了153.1%、229.2%和129.3%,远超出市场的涨幅。第4和第5位兴业银行和恒瑞医药,则分别上涨了29.5%和264.5%。

而纵然在2019年到现在的一年多时间里,上证50指数前3到5大权重股的涨幅,也宏大于指数的涨幅。从2018年12月31日到2020年2月1日,上证50全收益指数上涨了31.5%,而中国安全、贵州茅台和招商银行等3只股票则匀称上涨了61.1%,兴业银行和恒瑞医药匀称上涨了65%。纵然由于缺乏具体的指数盘算方法,我们不能肯定上证50指数成份股权重会合度的提拔,是有多大比例来自于某些成份股的代价大幅上涨,但可以肯定,两者之间关系非常精密。

上证50指数成份股权重集中度大幅提升_股票配资_2020-2-12 16:25发布_配资查_www.peizicha.com

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对于投资者来说,股票指数的成份股权重会合度提拔,大概会带来一系列必要注意的影响。

对于盼望通过设置指数举行分散投资的投资者来说,成份股的权重会合度提拔,会导致他们的投资相对来说更加会合。而对于新购买干系指数基金的投资者来说,在告急成份股股价大涨以后,买入权重会合度提拔的指数基金,则谋面对“追涨”的标题。

固然,这种持股会合度上升和追涨所带来的,到底是功德还是坏事,实在很难预料:这取决于权重上升、代价大涨的成份股,厥后市体现怎样。但是不能否认的是,分散投资和买的自制的初志,在权重股大涨、成份股权重会合度提拔的情况下,会打肯定的扣头。

投资者另有一个必要注意的方面在于,当指数的成份股权重会合度上升以后,指数加强型基金所得到的超额收益的颠簸性一定加大,运气的身分会上升、基于统计规律下得到的概率性红利会降落。在这种运气的主导作用上升的情况下,指数加强型基金所取得的超额收益,和其真实投资本领之间的关联性会降落,投资者也就更难判断一个指数加强型基金的超额收益,毕竟是来自于真实的投资水平,还是更好的运气。

以上的说法大概太艰涩,一个极度的例子可以更好的分析这一点。假设一个有50个股票的指数,每只股票匀称地占2%的权重,每只股票只有涨1倍和跌到零两个大概,每个大概各占50%。那么在这个模子下,一个加强型指数基金就有50次对错的判断来验证它的水平。这个基金至少得在26只股票上做出精确的判断,才气取得超额收益。而另一个指数,假如此中1只股票占50%的权重,那么哪怕一个指数加强型基金只在这个股票和别的1只股票上选对、剩下48只股票上都选错,它也仍然会得到超额收益:而这种超额收益显着是运气所致。

对于指数投资来说,投资者必要注意的变乱,还不止上证50指数此次出现的成份股权重会合度提拔这一件。举例来说,深圳身分指数在2015年5月20日做出的成份股大扩容,使得指数成份股从40个扩大到500个,这就导致指数的身分、布局、估值发生了巨大的改变。而一些指数差别的体例方法,如上证综合指数没有使用常见于沪深300指数、上证50指数等指数的自由流畅市值加权法,而使用了总市值加权法,也会导致这些指数的体现之间有所毛病。这种毛病在差别的市场风格下会变得更加显着,好比上证综合指数就会更受市值巨大、但是自由活动市值不大的公司的影响。当这些公司体现糟糕的时间,上证综合指数体现更差,反之则更好。这些细节,都是投资者在举行指数投资时必要注意的。

作者为九圜青泉科技首席投资官


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