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再融资新规满月 房企定增仍处冰河期

悦刈 2020-3-24 04:56 431人围观 个股点睛

[择要] 相较原政策而言,在发行条件、发行代价、发行对象数量、投资者锁定期、答应批文有效期诸多方面举行了优化调解。

期间周报记者 杨静 发自杭州

再融资新规发布后,房企会找到新融资渠道吗?

绿地控股(600606.SH,以下简称“绿地”)并不想放弃自2015年发布的定增诉求。

3月11日晚,绿地抛出第四次修订版本的非公开发行A股股票预案,并将于3月27日的股东会上予以决定。

这是再融资新规实验的一个多月里,首家对此前再融资方案举行微调的房企。

2月14日,证监会发布了上市公司再融资制度部门条款调解涉及的干系规则,公告了修改《上市公司证券发行管理办法》、《创业板上市公司证券发行管理暂行办法》和《上市公司非公开发行股票实验细则》的决定。

相较原政策而言,在发行条件、发行代价、发行对象数量、投资者锁定期、答应批文有效期诸多方面举行了优化调解。

不外,区别于装备制造、软件、质料、医药等行业高涨的再融资热情,房地产行业却意兴阑珊。

Wind数据体现,克制3月23日中午,新发布增发方案的公司有259家,但当中仅有绿景控股和中房股份两家房企。

3月16日,绿景控股(000502.SZ)发布以配套融资和融资收购其他资产为目的的增发,欲转型K-12教导。

3月21日,中房股份(600890.SH)发布为公司间资产置换重组的增发,试图被忠旺团体借壳,成为工业铝挤压产物研发制造商。

9家房企等待定增

证监会克制3月19日名单体现,现在尚有9家房企在列队中,有7家会合于2016年提交申请。

此中,差“临门一脚”的有嘉凯城(000918.SZ)、新城控股(601155.SH)、泛海控股(000046.SZ)和中洲控股(000042.SZ),这4家公司的定增相继在2016年通过发申会稽核,只等答应发行环节。

但一等就是3年多。

为此,新城、泛海和中洲每年要召开股东会来为定增的一年有效期续期。

前两家已经在3月17日和3月20日由股东大会通过延期,中洲将在3月27日先由股东会通过。

“显然,他们并不想放弃定增大概性。”3月16日,一位券商投行部人士对期间周报记者体现。

“只延期不修改,是由于再融资新规细则中明白提到,已通过发审会稽核的,无需重新提交发审会审议。”他体现。

不管是绿地修改方案,大概是其他召开股东会延期的房企,都是照步调做续期,以免重新列队。

嘉凯城的定增,在2016年1月获发审会通过后,由于履历巨大资产重组未举行延期。

“如果以后要重启定增,须要重新召开股东大会。”3月18日,靠近嘉凯城人士对期间周报记者体现。

泰禾团体(000732.SZ)的申请稽核状态体现为“中断检察”。

3月23日,期间周报记者多方相识,要重启定增,须要先向证监会递交申请,规复检察。

再融资新规满月  房企定增仍处冰河期_个股点睛_2020-3-24 04:56发布_配资查_www.peizicha.com

上述9家地产公司须要继承等待,证监会的再融资稽核工作流程。

但据期间周报记者相识,除绿地定增中涉及的武汉项目从2010年起到现在还在建立中外,别的多数房企当年定增募资的项目,已根本建立完成或投入利用。

这些公司在当时公告中称,在定增资金到位前先拟自筹资金投入,到位后按照干系法律予以置换。

3月23日,一位不具名房企人士对期间周报记者体现,他并不看好房企的定增放行。

“假设能获批,就成为增补活动性资金,羁系会对企业资金用途举行严格稽核。”该人士称。

羁系政策宽严循环

究竟上,严厉的羁系政策下,A股房企的定增正在淘汰。

期间周报记者按照Wind数据梳理,自2006年起的15年里,共有104家房企实验总计192次增发(包罗重组类定增),国企有近2/3。

2007-2009年、2014-2016年为高峰期,实验增发总计分别67家和83家。

2015年是增发数量最多的年份,有37家,其次为2016年的30家以及2007年的26家。新湖中宝、上海临港等曾多次举行增发。

不外,自2015年达顶峰后,增发房企数量直线降落,2017年后仅有个位数。

“这与房企再融资稽核趋严干系。”3月23日,一不具名券贩子士对期间周报记者称,从2013年到现在,房企的再融资履历宽松后收紧再宽松的过程。

我国的非公开发行制度劈头自2005年修改的《证券法》;两年后的2007年9月《上市公司非公开发行股票细则》出台,定增有了细则,同步开释房企的再融资需求。

2013-2015年,随着并购重组政策的宽松,《关于进一步促进资源市场康健发展的多少意见》颁布,以及并购重组的配套融资比例由25%扩大到100%实验,房企再融资进入高潮。

2017年上半年,羁系通过一系要求细则等,在订价方式、融资规模、融资隔断、减持规则等方面临再融资作出全方位的限定。自此,房企再融资开始陷入停滞。

从绿地定增方案的4个版本中,可以看出规定的思绪。

在2016年第2次和第3次修改中,绿地去掉原先方案中的金融投资项目以及归还银行贷款两项募资诉求,只保存项目建立的诉求——召募110亿元用于三大项目建立。

到了3月11日的第4版本,绿地将定增对象从早前的10名增长至35名,并将发行代价由不得低于订价基准日前20个买卖业务日公司股票均价的9折改为8折。

这些修改,也是克日再融资新规中一些放宽的规定。

“如果绿地2015年借壳上市乐成后,立刻去申请定增,大概会获批。”3月13日,靠近绿地的干系人士对期间周报记者说道,“比年来房企定增获批太难。”

哪类定增能过审?

“定增趋严被视为是调控的构成部门,在房住不炒主导思绪下,放开定增大概倒霉于调控预期。”3月23日,上述券贩子士对期间周报记者体现。

按照房企定增目的来细分,项目类融资、现实控制人资产注入、增补活动资金、壳资源重组、引入战投、公司间资产重组置换以及团体公司团体上市的这7类定增,这几年根本被卡死。

资料体现,现实控制人资产注入的定增,末了一家实验的是2017年1月的深赛格(000058.SZ)。

而壳资源重组以及项目类融资的定增企业末了通过审批的都在2016年,分别为广汇物流(600603.SH)、以及海宁皮城(002344.SZ)。

引入战略投资、公司间资产重组置换以及团体公司团体上市的定增申请放行,末了都位于2015年,分别为空港股份(600643.SH)、光明地产(600708.SH)和绿地控股(600606.SH)。

羁系的趋严,从主业为房地产的企业扩大到其他行业上市公司的地产业务。

此前,羁系部门会扣问企业是否有房地产业务,“增补披露公司和子公司是否存在房地产业务”“将来是否会有开发和贩卖房地产筹划”“定增项目是否符合国家房地产调控的羁系政策”等,好比深康佳(000016.SZ)和哈工智能(000584.SZ)。

从现在来看,以收购其他资产为目的的定增,相对轻易获批。

此类定增放行中,按发行日期,分别有2020年的合肥城建(002208.SZ)、2019年的上海临港(600848.SH)和大悦城(000031.SZ)、2018年的中华企业(600675.SH)、广宇发展(000537.SZ)以及2016年的上海临港(600848.SH)、三湘印象(000863.SZ)和上实发展(600748)等。

这些企业的定增以国企为主体,聚焦于国企内部的资产重组和收购。

“实质是国有资产证券化以及办理同业竞争。”克日,一位恒久从事国有资产重组的法律事件人士对期间周报记者体现。

再融资规定将来方向

香港相对轻易的“闪电配售”和美国注册制下的定增,令A股浩繁房企倾心。

以香港为例,其“闪电配售”制度与境内的增发最为相似。

期间周报记者不完全统计,2019年开始,就有包罗融信中国(3301.HK)、正荣地产(6158.HK)、宝龙地产(1238.HK)、世茂房地产(0813.HK)、新城发展(1030.HK)、融创中国(1918.HK)等发布配售股份公告,不少不久就完成配售。

3月22日,一位投行人士对期间周报记者体现,香港的再融资制度较为机动,不设较大财政门槛。

他先容,一样寻常在收盘后,只要有一样寻常授权,满意增发不凌驾20%,订价在8折,可以随时举行融资。

“偶然间为加快,还可以先配旧股、后发行新股。”他先容,只管配股流程上便捷,但上市公司也较为克制。

“由于配股后同时也对股本扩张和对净资产收益率造成摊薄。”上述投行人士对期间周报记者判断,应将融资权把握在企业手上,用市场机制举行束缚再融资。

在上述券贩子士看来,2月14日的再融资新规,特殊是创业板再融资已经有香港和美国的长处在,包罗融资规模、节奏、订价、融资过程的稽核反馈公开透明,有市场化体现。

“接下来如果能加快审批,会给到市场明白的预期。”在该券贩子士看来,“实在也可以分差别行业的专业化稽核。”

对于A股房企定增,房企人士也较为盼望可以大概更加放开。“可以得当放开对房企的定增。”克日,阳光城团体实验副总裁吴建斌曾对期间周报记者体现。

上述投行人士则以为,香港和美国的定增,尚有司法与市场监视等层面全方位参与,如果A股仅靠证监会政策调解,显然还不敷。


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