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蹭在线教育热点?绿景控股12亿跨界豪娶佳一教育三涨停后,反转来了

presario1500 2020-3-26 15:19 708人围观 股票配资

自2010年起,绿景控股主业务务即处增长乏力态势,扣非净利润有6年处于亏损状态。为扭转业绩颓势,该公司多次钻营转型,旅店管理、矿产资源、木薯加工及医疗大康健财产都是其曾实行转型的方向,但结果均不尽如人意

蹭在线教育热点?绿景控股12亿跨界豪娶佳一教育三涨停后,反转来了_股票配资_2020-3-26 15:19发布_配资查_www.peizicha.com

《投资时报》研究员 林申

资源市场从来不缺少“玩”跨界的上市公司,或为寻求协同效应、或为寻求冗资出路、又大概为实现多元化策划等。日前,主营房地产管理和开辟的绿景控股股份有限公司(下称绿景控股,000502.SZ)公布跨界重组江苏佳一教导科技股份有限公司(下称佳一教导),进军K-12课外教导培训服务行业。

重组消息一出,绿景控股股价即开启过山车模式。

3月16日至18日,该股接连3天涨停,但3天成交量的均值仅为4656手,匀称换手率也仅为0.25%。令人希奇的是,连涨之后,绿景控股股价开启放量跌停按钮,资金盘开始赢利告终。3月19日、20日及23日,绿景控股连续三天跌停,3天成交量高达24.8万手,换手率更是高达13.51%。停止3月23日收盘,绿景控股收于7.38元/股。

在股价接连涨停两天后,绿景控股即收到厚交所问询函,要求上市公司就交易业务预作价与前期交易业务代价或估值存在差别的缘故起因及公道性、控股股东及实控人是否存在转让控制权的筹划等做出具体分析。

《投资时报》研究员留意到,教导行业为轻资产行业,告急本钱为人力资源,跨界重组每每让上市公司难以有效控制标的公司,财产能否顺遂整合及整合结果都是未知,很轻易出现两层皮结果。别的,在新冠肺炎疫情期间,绿景控股本次重组是蹭在线教导热门,照旧下定刻意转型教导行业,仍有待观察。

跨界重组为哪般?

绿景控股告急从事房地产开辟及物业管理业务,但如今该公司无地盘储备,亦无正在开辟及待开辟房地产项目,房地产存货中的住宅也已经根本贩卖完毕,仅剩余车位及少量市肆。

手中有粮,心中才不慌。作为一家上市房企却没有任何地盘储备,绿景控股的主业务务向外界开释出不妙的增长信号,其近几年的业绩体现亦可从侧面印证。

2016年至2018年,绿景控股业务收入分别为2.99亿元、0.22亿元及0.17亿元,净利润分别为4216.24万元、-8477.38万元和7631.17万元。营收从2017年开始出现断崖式下跌,告急是由于房产贩卖业务收入的骤降。而对于2018年净利润大幅增长的缘故起因,该公司表明称为通过出售医疗资产实现了未红利业务的剥离,改善了红利本领。别的,绿景控股预计2019年净利为亏损1300万元至900万元,缘故起由于业务收入较少。

《投资时报》研究员分析发现,自2010年起,绿景控股就已处于主业务务增长乏力状态,扣非净利润有6年处于亏损状态。为扭转业绩颓势,绿景控股多次钻营转型,旅店管理、矿产资源、木薯加工及医疗大康健财产都是其曾实行转型的方向,但结果都不尽如人意。此次绿景控股12亿元“豪娶”佳一教导能否快意?

《投资时报》研究员留意到,如今绿景控股总股本为1.85亿股、总市值15.16亿元、总资产仅2.52亿元,如果乐成以12亿元的交易业务对价重组佳一教导,以本次重组发行共计1.88亿股股份盘算,绿景控股的总股本将一下膨胀为3.73亿股。

绿景控股曾在2018年年报中明白体现,“继承推进房地产转型,通过收购给公司带来稳固现金流、发展性高的优质资产,提升公司红利本领。”

而本次交易业务标的佳一教导2018年至2019年策划活动产生的现金流量净额分别为0.21亿元及1.02亿元。2018年资产总额、资产净额、业务收入分别占绿景控股相应年度对应财务指标的288.12%、581.20%、1970.05%。思量到绿景控股自己不佳的业绩体现,本次重组或将丰厚其财务业绩,助其改善财务报表以致在关键时间起到保壳作用。

重组溢价率高达278.37%

公开资料表现,佳一教导创建于2011年,主业务务为K-12课外培训服务和讲授管理方案输出。2015年10月12日,佳一教导在新三板正式挂牌,成为新三板上第一家以K12校外教导培训作为主业务务的教导类公司。2018年2月5日,佳一教导发布公告称,为共同公司战略发展须要,公司股票自2018年2月6日起停止在新三板挂牌。

佳一教导在新三板挂牌时末了的收盘价为14.85元/股,总股本为5780万股,总市值为8.58亿元。根据本次重组交易业务开端商定的交易业务代价12亿元盘算,该重组代价相对于其摘牌前的总市值溢价39.86%;若按照佳一教导2019年末未经审计的资产净额为31715.17万元盘算,重组溢价率则高达278.37%。

云云高的重组溢价率,佳一教导的业绩是否配得上?

相干资料表现,2015年至2016年,佳一教导业务收入分别为6228.6万元和7646.26万元,净利润分别为1697.58万元和2021.64万。2018年至2019年,佳一教导业务收入分别为1.91亿元和3.43亿元,归母净利润分别为3911.72万元和5629.55万元。

可以看到,比年来,其营收和净利润处于上升通道中(2017年业绩未披露),但增速已有趋缓态势。别的,2017年4月后各大券商已不再覆盖该公司,其以为,市场竞争过于猛烈,扩张过程中出现的管理题目等大概成为佳一教导连续扩展产生的风险。

绿景控股近一年股价走势

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数据泉源:Wind

定增代价处偏低区间

《投资时报》研究员留意到,绿景控股此次发布的巨大资产重组预案,拟以“发行股份+付出现金”方式向王晓兵等33名交易业务对方购买其合计持有的佳一教导100%股份。根据预案,绿景控股拟以发行股份的方式付出交易业务对价的73.63%,以现金的方式付出交易业务对价的26.37%。

据悉,交易业务双方开端商定标的资产的交易业务代价为12亿元。具体来看,本次交易业务绿景控股以购买资产发行股份的发行代价为6.63元/股,发行数量共计1.33亿股;以5.89元/股代价向上市公司实控人余丰非公开辟行股份方式召募配套资金总额不凌驾3.27亿元,且召募配套资金拟用于付出现金对价、中介机构费用及相干税费。

5.89元/股的定增代价是否被低估?

重组预案表现,按照《发行管理办法》等法律法规的相干规定,此次定增定价基准日为上市公司2020年3月13日召开的审议本次交易业务相干事项的董事会决定公告日,发行股份代价不低于定价基准日前20个交易业务日股票均价的80%。

《投资时报》研究员分析发现,绿景控股定价基准日前20个交易业务日的股票均价为7.36元/股,5.89元/股的定增代价仅到达该均价的80.03%,可以说刚刚满足相干法律法规对定增发行代价的要求,处于定价偏低的区间。

别的,绿景控股近10年的股价匀称值为12.37元/股,最低价为4.42元/股,这意味着实控人通过定增认购股份的代价不及公司近10年股价的一半,险些处于低点位置。

而从佳一教导方面赢利来看,《投资时报》研究员查询相干资料留意到,佳一教导的实控人、董事长为王晓兵,其认缴出资额为798.12万元,持股44.34%;终极受益人为范明州,其认缴出资额为532.08万元,持股29.56%。

若本次交易业务乐成实行,王晓兵终极持股比例将降为9.79%,得到股份付出金额2.49亿元、现金1.66亿元。范明洲终极持股比例降为8.41%,得到股份付出金额1.52亿元、现金1.02亿元。

两人共计得到现金2.67亿元、股份付出金额4.01亿元,占本次重组交易业务现金和股份付出总额的比重分别高达84.49%和45.36%。若按照2011年两人在佳一教导的认缴出资额作为初始投资来算,本次交易业务王晓兵年化收益率为4.32%,范明洲年化收益率为4.71%,比保本型银行理财产物的年化收益率略高。


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