手机版
 找回密码
 立即注册
理财客 配资
  • QQ空间
  • 回复
  • 收藏

寒锐钴业|点评:刚果金钴铜产能进入释放期,静待钴铜回暖

stellaqj 2020-3-27 01:13 410人围观 股票配资

■2019年业绩略好于预期,2019Q4业绩继承环比改善。3月25日晚,公司发布2019年报,2019年归母净利润1386.5万元,同比降落98.04%,略好于此前业绩快报预期;2019Q4单季度实现红利5416万元,自2019Q3转正之后继承改善,环比增长49.5%。同时,公司拟向全体股东每10股派发现金股利人民币0.11元(含税),分红比例为21.33%。

■2019年钴价暴跌配景下,公司通过扩大铜钴产销量和积极的库存管理实现了难能难过的筹谋结果。2018年3月-2019年7月,钴价出现深度回调,从68.5万元/吨的高位跌至22.3万元/吨,跌幅高达67%,并在年底回升至靠近28万元/吨的水平;2019年长江钴均价为27.86万元/吨,同比下跌48%。

在此配景下,公司积极加大钴产物出货力度,2019年钴产物金属量产销分别为7,953吨和7357吨,同比降落4.96%和同比增长26.28%(此中,氢氧化钴销量增长78.07%),年末库存量降至1499吨,同比降幅43.78%;同时由于刚果迈特电力供应增长,以及12月份电解铜五号线投产,铜产物金属量产销分别为10,770吨和10831吨,分别同比增长36.68%和37.79%,对红利带来较大支持。

库存管理方面,公司“购买商品、提供劳务付出的现金/贩卖商品、提供劳务收到的现金”比例自2018Q3-Q4大幅降落,并在2019Q1-Q3明显上升,阐明公司2018下半年钴价开始下跌时积极去库,并在2019年以来,尤其是Q2跌价放缓、Q3代价回升时加大补库力度,较为前瞻地把握了代价节奏,低落库存跌价丧失,尽大概享受库存升值红利。

■2020Q1业绩预报同比扭亏,环比下滑54%-63%,疫情对公司筹谋受影响较小。公司2020Q1业绩预报表现,归母净利润在2000万-2500万之间,相对于2019Q1亏损5532.08万元,同比扭亏,紧张源于2019Q1计提大额减值,以及2019Q3安徽寒锐3000吨钴粉产能投产进步钴粉质料自给率,低落委外加工本钱,以及刚果迈特电解铜五号线于2019年12月投产。2020Q1归母净利润环比下滑54%-63%,除春节因素之外,疫情也有肯定影响,但团体可控。

据调研相识,疫情发作以来,公司刚果金现有产能正常运营,科卢韦齐新建产能仍按原筹划推进,国内安徽滁州钴粉产能不受影响,南京本部产能已于2月中旬全面复工。但思量到疫情国际化伸张仍在加速,公司鄙俚需求、原辅料供应和物流运输受到的负面影响值得关注。

■安徽3000吨钴粉产能已于2019Q3投产;2020-2021年刚果金钴铜新建产能进入大幅开释期,钴、铜产能(金属量)增幅分别为100%和200%。据公司公告,一是全资子公司安徽寒锐“3000吨金属量钴粉生产线和技能中心创建项目”已于2019Q3投产,再加上原有的南京本部1500吨产能,公司钴粉产能到达4500吨;二是刚果金科卢韦齐2万吨电积铜和5000吨电积钴项目有望在2020年下半年投产、2021年达产,届时公司刚果金铜钴产能将由2019年的5000吨粗钴、1万吨电解铜增至粗钴5000吨、电积钴5000吨以及电解铜3万吨/年,钴、铜产能(金属量)增幅分别为100%和200%,有望推动公司2020-2021年的产量实现大幅增长。

■公司制定增募资约19亿元,在赣州布局钴盐和三元前驱体产能。2019年11月14日,公司发布定增预案,拟融资约19亿投向“10000吨/年金属量钴新质料及26000吨/年三元前驱体项目”。该项目以三元电池废料以及钴的湿法冶炼中心品为质料,一期公司将新增年产硫酸钴5,400吨(金属量)、年产氯化钴1,600吨(金属量)、年产四氧化三钴3,000吨(金属量),创建期两年;二期三元前驱体2.6万吨年,创建期2年。一是湿法冶炼生产线的创建更换了原先钴中心品的委外加工,进一步美满财产链布局;二是进入废旧动力电池循环利用范畴,增强钴镍质料获取;三是向鄙俚延伸至三元前驱体环节,享受新能源车供应链的快速增长。

■钴价仍处于中恒久上行通道,疫情压抑排除之后,有望重回升势。从将来三年维度看,供给侧,Mutanda停产、刚果金民采矿大幅减产,嘉能可大部门产量已锁定鄙俚长单,现货市场有望维持偏紧状态;需求侧,国内补贴大幅退坡负面影响已消化殆尽,外洋传统车企电动化加速以及Tesla销量超预期,无钴化虽有技能端倪但大规模商业推广仍需很长时间,团体看2020-2022年环球钴供需已回归紧平衡,当前25万元/吨左右的钴价仍不敷以刺激供应相应,有望进一步上行。

短期看,疫情虽对鄙俚需求有直接打击,但对供给侧如刚果金、南非的物流运输、项目运营和创建的的负面影响正在增大,近期铜钴代价下跌又会进一步压低上游开工率,供需双弱配景下钴价大幅下滑空间收窄。我们以为,一旦疫情竣事,钴供需两旺有望驱动钴市量价齐升。

■给予“买入-A”投资评级。我们假定2020-2022年钴均价分别为26万、33万和35万元/吨,铜均价分别为4.2万元、4.8万元和5万元/吨,我们预计公司2020年~2022年归母净利润分别为2.03亿元、6.08亿和8.17亿元;停止3月26日收盘市值131亿元,对应PE分别为64.6x、21.6x和16.0x。

思量到钴根本面中恒久向好,且公司在刚果金的资源获取和库存管理本领精良,将来布局钴盐和三元前驱体将进一步提拔业务附加值和发展性,短期的疫情压抑一旦排除,重估动能强劲,给予“买入-A”的投资评级。

■风险提示:1)新能源汽车需求不及预期;2)钴供给增速超预期;3)公司库存管理、产能投建和资源并购不达预期。

寒锐钴业|点评:刚果金钴铜产能进入释放期,静待钴铜回暖_股票配资_2020-3-27 01:13发布_配资查_www.peizicha.com

免责声明

未经本信息作者及其地点单元事先书面答应,任何机构或个人不得以任何情势删节、修改、复制、引用和转载,否则应负担相应责


本文来自配资查|www.peizicha.com 自网络收集整理。
免责声明:如果侵犯了您的权益,请联系站长,我们会及时删除侵权内容,谢谢合作!

鲜花

握手

雷人

路过

鸡蛋
温馨提示:以上内容仅为信息传播之需要,不做任何投资建议,如有侵犯版权,请联系配资查门户 客服人员进行删除处理,谢谢! 配资查股票配资门户网是国内专业的股票配资门户网,是炒股配资和配资交流的首选之站 - www.peizicha.com
我有话说......