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【南昌股票配资】配资交易谨防投资圈套

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Yanぼ爼爱 发表于 2019-7-7 00:35:20 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
  【南昌股票配资】配资交易谨防投资圈套

       近年来线上配资平台呈现出爆发式发展,为没有配资途径的老百姓指了一条明路。于是很多投资者加入到将存在银行的资产挪进各种配资平台的大军中。然而不少骗子利用配资股民想赚钱的心理,将自己伪装成正规的平台,设计层出不穷的金融圈套引金融知识比较匮乏的的普通投资者上钩,最终让投资者们是赔了夫人又折兵。因此,大家想要进行配资时一定要多加留心,选择一个安全的配资平台和好的理财产品。那么这些骗子们经常设的圈套都有哪些呢?
配资小编来为大家简单总结一下。




  首要的就是传销。说起传销,我相信大家都对其恨之入骨,因为它害得多少人众叛亲离,家破人亡。相信大家对五行币传销都有所耳闻,每拉一个人头可提成2500元。传销人员声称,一年之内操作5次,五进五出,当初花费的5000元能换来400多万收益。天上怎么会掉馅饼呢?利用人想赚钱的心理,骗了将近二十万人,涉案金额高达16亿。所以,想赚钱是人之常情,但也不能不辨是非盲目投资,大脑是用来思考的,不是放在颈上的摆设。




  第二个,配资股民要谨防金融合作圈套。一些骗子配资平台,设置极低的配资利率花言巧语地骗取投资者,让其相信世上竟真有高本金,低利息的好事。等到配资者打款过去,马上就卷款跑路了,导致投资人财货两空。




  配资交易谨防投资圈套




  第三,小心证券理财集资圈套。这类圈套主要是在证券理财上使用非法集资模式,由于操作简便和可观的利润,骗不少投资者入坑。国盟普惠证券、中券资本、中翌理财、中晋、六宝基金、IGOFX等都是证券理财集资圈套。




  最后一个,资金盘圈套。资金盘圈套就是,按入会的先后顺序,拿后入会的会员的钱补贴给先前入会的会员的网资盘。这种形式的圈套往往入会早的人遭受的损失较小,甚至拿到一些收益,但晚入会的会员往往血本无归。尽管很多人都知道资金盘圈套失利风险很大,但总有着自己不是最后入会就还有机会赚钱的侥幸心理,明知山有虎,偏向虎山行。出名的资金盘圈套有神舟太空集团、鑫圆共享商城、轮行天下、云在指尖、公民公网、恩威道源等等。




  看完以上内容,相信广大投资者关于常见的理财圈套都有一定的了解了,配资小编再次提示投资者以及广大配资的朋友,没有凭空出现的好事,做投资也好还是配资也好都需谨慎,需要时刻保持冷静的头脑。




  二、股票配资群推荐的股票可以买吗?专业分析




  2018年的股票可以用一个“惨”字概括,这一年中成千上万的股民账户或许都有20%-50%的亏损。但尽管如此,多数股民仍然在这个市场中抓寻机会,希望可以通过短线的方式来翻本盈利。与此同时,股票配资群也非常的活跃。添加到这些群里面之后,大家可以看到里面到处有人在推荐股票,并且信誓旦旦说买入就可以有20%的涨幅。




  看到这些你会心动吗?股民马先生表示,他在去年的8月份开始炒股。当时的大盘行情还算不错,不到半年的时间,他就赚了10多万。那个时候没有加过什么股票配资群,全部都是自己选股的。可是从今年2月份开始,他便尝到了熊市的滋味。由于A股受到中美贸易按摩所致,高位持续下跌,直至跌破了2016年的2638点,创下三年以来新低。




  股票配资群推荐的股票可以买吗?专业分析




  马先生账户里面本来是处于盈利的,而截止到10月低的时候,他账户里面的资金已经缩水20%。亏钱后就想翻本,于是马先生在网上大量的搜索着炒股技巧,这也就顺其自然的加入到了一个自称可以每天推荐黑马股的股票配资群。进群之后果然很活跃,不少人还晒出自己的账户,马先生一看赚了不少。于是开始着跟群里面的人买股票,有的时候也能赚一些,有的时候却是直接被套。




  通过马先生的事件我们看出股票配资群是有股票推荐的,那么所推荐的股票真的可以买吗?对此有专业人士表示,不论是任何一个人推荐的股票,股民在买入的时候一定要三思而后行。大家要永远记住一点,没有任何目的的免费向你推荐所谓的黑马股,这其中一定会有猫腻。比如最常见的找人接盘,当一只股票涨幅非常高的时候,庄家或机构就要出仓。




  出仓没有人接盘怎么办?于是一些人就开始大范围散播这只股票的优点,而且当你查看他们推荐的股票会发现一个比较常见的现象,那就是股票已经连续涨了好几天了。这样的股票看上去非常的诱人,感觉买进去就要涨了。但大多数时候你买进去却是在高位接盘,俗称高位被套,所以不要随意买入陌生人向你推荐的股票。




  当然个别股票配资群里面推荐的股票也有值得买入的,比如涨幅不高,但成交量却一直在放大,近期走势明显稳当。这样的股票就可以重点关注,而且瞅准机会可以在盘中回调时买入,后期冲高的机会特别大。




  三、配资策略包括哪些




  在配资的过程当中,如果想要让自己更好的去进行配资,想要让自己利用配资这样一种方式给自己带来比较可观的收益的话,那么就应该要注意一下,必须要多去了解一些配资策略才可以,了解一些配资策略还是很有必要的,也是很重要的,下面就来给人们好好的分析一下,看看配资策略包括哪些。




  配资策略包括哪些




  关于配资策略包括哪些,配资策略总共也就是包括以下这几个方面,第一就是应该要选择好的配资平台,在配资的时候必须要选择到好的配资平台才可以,不要盲目的去选择,不要以为随便选择什么样的配资平台都一样,这样的做法不正确,有可能会让自己选择到错误的配资平台,要多花费一些时间确保挑选到的是真正合适的配资平台才可以,建议人们多去了解一些配资平台的有关的信息,这样也就不用担心自己没有办法选择到一个合适的配资平台了。




  第二就是应该要去选择适合自己的杠杆倍数,在配资的时候看看倍数的选择其实是比较重要的一个方面,一定要选择到适合自己的杠杆倍数才可以,没有选择到适合自己的杠杆倍数的话,容易带来一些麻烦的问题,杠杆倍数的选择还是应该要多花费一些时间的,看看到底选择多少杠杆倍数比较合理,不要选择太高倍数的杠杆,一般建议选择3到5倍杠杆会比较好一些,本来自己属于新手人群,没有什么经验的话,就应该要尽量选择较低倍数的杠杆,除非等到自己有了一定的经验了以后,就可以考虑一下选择高倍数的杠杆,让自己拥有更多的可以操控的资金,为自己带来更加可观的收益。




  第三就是应该要设置平仓线,在配资的过程当中,其实是有可能会给自己带来一定的风险的,有可能会因为自己没有选择到好的理财产品,给自己带来比较多的麻烦,给自己造成比较大的经济上的损失,所以最好能够设置平仓线,设置了平仓线以后也就不用担心资金上的损失的问题了,因为设置平仓线以后,只要资金损失超过平仓线就可以直接进行平仓,将资金损失控制在一定范围之内。第四就是应该注意资金的合理利用,在配资的过程当中还有一个配资策略,就是关于资金的合理利用,资金的合理利用对于人们来说也是很重要的,要看看自己到底怎么样去利用这些资金才是正确的做法,一般情况下来说不要把自己所有的资金都用来购买同一理财产品,也不要一次性投入太多资金进去,资金可以分散投入,也要让自己留有一定的余地。




  配资策略包括哪些?通过上面的介绍以后,人们能够对此问题有所认知,可以知道在配资的时候到底有一些什么样的策略,总的来说的话,这些配资策略还是很多的,多去了解一些这些有关的配资策略就可以了,不用太过于担忧这个问题。




  四、多个治疗肿瘤与罕见病新药上市相关医药股有望受益




  据报道,首个国产PD-1抗体药物特瑞普利单抗注射液17日获批上市。国家药监局宣布,这是我国企业独立研发、具有完全自主知识产权的生物制品创新药品,用于治疗转移性黑色素瘤等。记者同时获悉,近日国家药监局先后批准了多个用于治疗肿瘤与罕见病的药品上市。




  这次获批的特瑞普利单抗是由苏州众合生物医药股份有限公司研制开发的全人源单克隆抗体,可阻断淋巴细胞与肿瘤细胞的结合,解除肿瘤细胞对免疫细胞的免疫抑制,使免疫细胞重新发挥抗肿瘤细胞免疫作用而杀伤肿瘤细胞。




  国家药监局方面披露,黑色素瘤在我国近年来呈现快速增长趋势,为发病率增长最快的恶性肿瘤之一,本品的临床试验结果显示,其疾病控制率达57.5%,1年生存率达69.3%。本品的批准上市对解决我国肿瘤患者临床用药选择具有积极意义。




  同日,国家药监局还批准帕妥珠单抗注射液的进口注册申请,其可以用于乳腺癌患者的辅助治疗。




  此前在本月12日,国家药监局还批准了司来帕格片的进口注册申请,用于治疗肺动脉高压。




  海南海药:拟收购奇力制药协同作用显著,公司业务多线布局具备看点




  海南海药000566




  研究机构:安信证券分析师:周新明撰写日期:2018-07-09




  事件:公司公告重大资产购买预案(修订稿),拟以21.42亿对价收购奇力制药100%股权。




  收购奇力制药后不仅大幅增厚公司净利润,与公司原有业务也具有较大的协同作用。公司原有化药产品包括头孢类原料药和中间体、头孢克洛颗粒等化学制剂、以肠胃康和紫杉醇为代表的特色药。与市场上大多数制剂厂商原料药依靠外购不同,公司从核素到原料药到制剂都是自己生产制造,肠胃康、头孢西丁钠、氨曲南、头孢唑肟钠等多个单品市场占有率较高。海口奇力是国内排名前十的抗感染药物生产企业,2017年实现收入12亿,净利润1.02亿元,收购倘若完成后按照备考来看分别较2017年上市公司本体增长66%和118%,公司净利润大幅提高。更为重要的是,公司在原料药和销售渠道方面的优势可以帮助海口奇力制药进一步打开市场,预计奇力制药的收入和净利润未来增长将进一步提速。




  公司业务多线布局具备看点。海南海药业务布局生物医药、医疗器械、互联网医疗及医疗服务几大板块,多项业务发展极具特色具备看点。生物医药方面,公司在研1.1类新药管线丰富,包括治疗类风湿性关节炎、淋巴瘤、红斑狼疮的1.1类新药、SM09、SM06等肿瘤新药等。根据公告,2018年4月,公司与优卡迪合资成立海南海优(公司持股80%),跻身于国内领先的car-t研发制造企业。优卡迪专注于CAR-T技术和产品的开发,国内共有8家公司CAR-T产品的临床申请被CDE受理,其中包括10个CAR-T细胞产品,而优卡迪就占了四个。医疗器械方面,公司是较为稀缺的布局人工耳蜗的上市公司,其持股91.17%的上海力身特设立近70家耳蜗手术中心,2017年收入1127万。另外公司研发的二代人工耳蜗处于临床试验总结阶段,将成为国内较快上市的人工耳蜗企业之一。医疗服务方面,公司下属鄂钢医院、康复专科医院、血透专科医院,营收和净利润情况都显著增长。互联网医疗方面,以数据和服务为核心,在全民健康信息平台、基层医疗信息平台、医院信息化、移动医疗、健康管理、远程医疗、医生培训等领域在四川、重庆、贵州、湖南等省做了深度布局,形成了覆盖超过2亿人口的互联网医疗生态体系。




  投资建议:不考虑奇力制药并表,我们预计公司2018-2020年净利润分别为3.3、4.3、5.8亿元,对应当前股价估值分别为52、40、30倍PE,给予增持-A的投资评级,6个月目标价为14.40元,对应2019年45倍的动态市盈率。




  风险提示:竞争加速毛利率下滑;研发进度不及预期;收购奇力制药具备不确定性。




  仁和药业:业绩增速再超预期,继续重点推荐




  仁和药业000650




  研究机构:中国银河证券分析师:李平祝撰写日期:2018-10-11




  1.事件:




  公司发布2018年前三季度业绩预告,前三季度公司预计实现归属上市公司股东净利润3.75-4.14亿元,同比增长45%-60%,实现EPS约0.3027-0.3340元。其中第三季度公司预计实现归属上市公司股东净利润1.30-1.69亿元,同比增长34.56%-74.56%,实现EPS约0.1053-0.1366元。




  2.我们的分析与判断




  (一)业绩保持快速增长,继续重点推荐




  三季度业绩保持快速增长,优于我们和市场预期。公司前三季度归母净利润预计同比增长45%-60%,其中第三季度归母净利润预计同比增长34.56%-74.56%,延续了此前快速增长的趋势。公司业绩保持快速增长,验证了我们此前对公司进入快速增长阶段的判断。我们继续维持对公司的“推荐”评级。




  (二)我们继续重点推荐的理由




  公司具有强大的销售能力。我们认为OTC企业的核心能力就是销售。公司销售人员过去六年的CAGR为15%。强大的销售能力体现为高达两万人的终端推广队伍能够覆盖二十几万家终端药店,庞大的推广队伍依靠丰富的产品集群,为药店终端提供丰富产品组合和营销策略,提供各种增值服务,从而提高终端粘性。反过来,产品集群又支撑起队伍,形成正向循环。




  控销模式不存在压货,业绩增长无水分。市场担心业绩增长来自渠道存货变化,但是从业务模式来讲,目前仁和中方全部是控销模式,仁和有限有75%是控销。控销模式不存在过去的渠道环节,直达药店终端,不存在压货空间。公司近几年的现金流来看也都明显大于净利润,也验证了不存在压货现象。




  多因素助力公司进入快速增长阶段。虽然12-13年经历业绩底谷,但是过去10年收入、净利润、现金流整体呈现稳健增长态势,CAGR分别为18%、23%、26%。17年业绩逐季改善,18年进入新的增长阶段。销售策略的变化,团队的成熟,激励机制的调整等多因素促使进入快速增长阶段。增长点来自多方面:一、渠道的拓展。公司加大对第三终端和基层医疗的覆盖力度。二、销售队伍越来越成熟,形成专业化推广体系。三、对自产产品的聚焦。四、外延式发展。五、OTC行业的集中度提升。




  公司无负债,股东无质押,不受去杠杆影响。公司生产制造和消费全在国内,不受贸易战影响。公司业务属性更类似消费品,不受医改控费降价的影响。同时,公司作为OTC行业民营龙头企业,激励机制良好,过去十年业绩稳健增长,当前进入快速增长阶段,各项财务指标优秀,未来发展将受益于行业集中度提升。




  近期有些自媒体发莫名其妙的负面文章,重提2012年的负面报道及重销售轻研发,我们认为对于OTC企业不能简单套用创新药逻辑。OTC逻辑更偏消费品,研发投入自然不能以创新药的标准来衡量。公司近两年也已经加大研发投入,进行经典名方及仿制药开发。




  3.投资建议




  我们认为仁和药业不受贸易战、去杠杆及医改控费降价影响,同时,高增长,低估值。




  公司生产制造和消费全在国内不受贸易战影响,公司无负债,股东无质押,不受去杠杆影响。公司业务属性更类似消费品,不受医改控费降价的影响。同时,公司作为OTC行业民营龙头企业,激励机制良好,过去十年业绩稳健增长,当前进入快速增长阶段,各项财务指标优秀,未来发展将受益于行业集中度提升。




  公司三季度业绩增长超出我们预期,我们适当调高公司未来三年盈利预测。我们提高公司18/19/20三年EPS预测至0.434/0.583/0.739元,此前预测为0.405/0.539/0.680元。公司今日(10.9)收盘价6.06元,对应2018-2020年PE分别为14/10/8倍。公司高成长,低估值,我们继续重点推荐。




  4.风险提示自产产品销售不及预期的风险,销售团队扩张不及预期的风险。




  信立泰:获“nanatinostat”独家许可权,丰富抗肿瘤创新药管线




  信立泰002294




  研究机构:光大证券分析师:林小伟,梁东旭撰写日期:2018-11-29




  事件:




  公司公告:1)拟与美国VIRACTA公司签订协议,获得其拥有的“nanatinostat”(又称tractinostat、VRx-3996、CHR-3996)相关知识产权、技术信息,在中国大陆地区的独家许可使用权。具体包括:在治疗、诊断及预防与病毒相关的恶性肿瘤适应症领域(如EB病毒阳性的淋巴瘤、鼻咽癌等)在中国大陆地区的独家权益。公司根据产品研发进展,以自有资金按里程碑付款,总金额不超过5800万美元。如该产品在大陆地区成功上市销售,公司将在专利期限及数据保护期内,根据协议约定,按一定比例支付目标公司销售分成。2)拟以自有资金1000万美元向香港全资子公司诺泰国际增资,主要用于分阶段认购美国VIRACTA公司新发行的C轮优先股11,936,023股,认购完成后将占其15.25%股份。




  点评:




  VIRACTA主要从事抗肿瘤药物临床阶段的研发。其核心在研产品nanatinostat,与口服抗病毒药物联用,可用于治疗与EB病毒相关的癌症,如EB病毒阳性淋巴瘤、鼻咽癌、胃癌等。“nanatinostat”是VIRACTA公司研发的新一代口服组蛋白去乙酰化酶抑制剂(HDACinhibitor,“HDACi”),属于口服强效I类HDACi。




  HDACi是一种新机制下的肿瘤靶向药。目前研究证实,在肿瘤细胞中组蛋白大多呈低乙酰化状态,而其中HDAC异常导致的组蛋白乙酰化状态失衡与肿瘤的发生和发展有密切关系。组蛋白乙酰化程度与癌症的分期和浸润深度密切相关。HDAC可直接参与阻碍肿瘤的发生与发展,所以近年来HDACi逐渐成为抗肿瘤药研究的新靶点。HDACi的特点是高选择性和高安全性,相比传统靶向药,具有更小的细胞毒性和神经毒性,同时成本更低。在实体瘤和血液瘤中,HDACi在体内外实验中作用均得到证实。




  国内外HDACi研究情况:国外上市较早的TSA、depsipeptide、丁苯酸盐等药物由于半衰期长,副作用较明显而导致临床应用受限,近年来不断开发出大量新型HDACi(具体见表1)。国内目前唯一获CFDA批准HDACi药物是由深圳微芯生物研发的西达本胺,于2014年12月获批上市。该药获得国际专利并授权给美国HUYA公司,实现了中国小分子化药领域首次对国外制药企业的License-out。基于其明显的亚型治疗优势、患者生存期长优势以及费用优势(2万/年),该药获得“2016年中国医药创新品牌”之“最具临床价值创新药”。




  “nanatinostat”属于口服强效I类HDACi。将nanatinostat与口服抗病毒药物联用,可以使肿瘤细胞内TK酶表达增加,减轻免疫抑制作用,促进抗病毒药物有效发挥疗效,进而诱导肿瘤细胞凋亡。目前在美国处于临床Ib/II期研究阶段。临床前实验结果显示,相较非选择性的HDACi同类药物,“nanatinostat”能使TK酶的表达显著增加,但对基质金属蛋白酶无显著激活作用,特异性更强,副作用更低。相比于西达本胺,具有更广的适应症。西达本胺仅用于复发或难治性外周T细胞淋巴瘤,属于T细胞淋巴瘤的二线用药。而nanatinostat适应症包括EB病毒阳性的淋巴瘤、鼻咽癌等多种肿瘤。




  “nanatinostat”国内市场空间预计约为5-10亿元。①鼻咽癌中,EB病毒阳性比例高达60%-90%,且EB病毒阳性患者疾病的恶性程度、复发率和转移率均显著高于EB病毒阴性患者。我国鼻咽癌每年发病总人数约为6万人,预计适用治疗人数4.5万人。目前,鼻咽癌的治疗主要以放疗、化疗为主,但对于晚期患者,现有的治疗方案受限于鼻咽癌解剖部位及化疗药物的毒性等,使得复发率和转移率增加,造成患者预后不佳。因此,与EB病毒相关的鼻咽癌靶向治疗,或将成为非常重要的治疗方案。②淋巴瘤每年新增患者人数8.8万人,死亡人数6.8万人。相比EB病毒阴性淋巴瘤,EB病毒阳性淋巴瘤患者的生存时间明显缩短。其中,HDACi由于具备高选择性、高安全性,单药或与其他药物联用成为淋巴瘤治疗领域重要的研究方向之一。暂时先考虑鼻咽癌和淋巴瘤两个适应症,假设EB病毒阳性患者渗透率30%-50%;参考类似靶点药物总有效率,假设淋巴瘤患者渗透率20%-30%;参考西达本胺在国内定价2万元/年,“nanatinostat”上市后预计市场空间有望达到5-10亿元左右。




  通过收购,丰富抗肿瘤创新药管线,增加抗肿瘤领域竞争力。抗肿瘤是公司未来重要战略方向之一,目前进度最快的伊马替尼有望于明年申报上市,另外美国马里兰研发中心储备了丰富的大分子抗肿瘤创新药,涵盖宫颈癌、肺癌、肝癌、卵巢癌等领域。本次通过收购“nanatinostat”,进一步丰富公司在抗肿瘤领域的创新药产品线。从目前美国临床数据看,该药品成功可能性较高,上市后有望与伊马替尼等协同开发抗肿瘤市场。此外,公司目前在研项目60个,逐渐进入产品梯队的收获期:特立帕肽有望于19年中获批,依那西普已完成II期临床,抗心衰1类新药S086(阿利沙坦酯复方制剂,对标Entresto)、GLP-1-FC融合蛋白获批临床,降血脂1类新药S092等有望陆续申报临床,研发管线价值不断得以兑现。




  盈利预测与估值:维持预测2018-2020年EPS为1.44/1.60/1.83元,同比+4%/11%/15%,当前股价对应2018-2019年PE为17/15倍。公司是心血管领域的领导者,产品梯队逐步加强,长期前景广阔,维持“买入”评级。




  风险提示:新产品研发低于预期,氯吡格雷带量采购降价超预期。




  云南白药:理顺机制、深耕优势领域,看好公司长期发展




  云南白药000538




  研究机构:申万宏源分析师:闫天一撰写日期:2018-12-03




  净增发2.33亿股,公布预案吸收合并母公司。公司公告重组预案,按照停牌前20个交易日均价76.34元/股向向云南省国资委、新华都、鱼跃定向增发6.66亿股,同时注销控股公司持有的上市公司股份4.32亿股,实际增发2.33亿股。吸收合并完成后,新华都、云南省国资委、鱼跃医疗将直接持有上市公司股权,分比为3.2亿、3.2亿、7100万股,占公司总股本的25.10%、25.10%、5.58%。吸收合并白药控股后,预计将增加185亿元现金资产。




  回购股份用于实施员工持股计划,充分激发员工动力。公司同时公布了市场给予厚望的员工持股计划:上市公司拟使用集中竞价、大宗交易等方式回购公司股份,用于实施员工持股计划。回购资金总额:不超过15.27亿元;价格:不超过76.34元/股;股数:不超过2,000万股;回购期限:自审议回购事项的股东大会审议通过本回购方案之日起不超过12个月。通过员工持股计划可以充分调动员工积极性,短期业绩增长有望提速。




  深耕优势领域,二次创业再出发。公司过去20年在传统中药、大健康领域取得过辉煌的成绩,随着原有产品步入成熟期、快消品业态发生较大变化,目前处于升级转型的关键点。我们认为公司未来会围绕骨伤科这一优势领域,通过并购、合作的模式引入新产品,以创新生物材料、创新药为抓手,发挥销售网络的优势,在目前竞争不算激烈的关节损伤、骨质疏松领域取得先发优势。




  看好管理层的企业家精神与公司的长期发展,维持买入评级。我们下调公司2018年归母净利润的盈利预测至34.48亿元(原35.95亿元),上调2019、2020年的盈利预测,分别至40.67、45.03亿元(原40.40、44.74亿元),2018-2020年归母净利润同比增长分别为9.6%、17.9%、10.7%,暂时不考虑稀释的影响,对应PE分别为22、19、17倍,维持买入评级。




  风险提示:业绩不达预期。




  丽珠集团:西药制剂快速增长,业绩符合预期




  丽珠集团000513




  研究机构:华鑫证券分析师:杜永宏撰写日期:2018-10-30




  公司业绩符合预期。公司前三季度实现营收68.41亿元,同比增长4.90%;归属上市公司股东净利润9.40亿元,同比增长-77.86%;扣非后归属上市公司净利润7.96亿元,同比增长17.15%;对应EPS1.31元。其中Q3单季营收22.77亿元,同比增长1.32%;归属上市公司股东净利润3.07亿元,同比增长-91.80%;扣非后归属上市公司净利润2.24亿元,同比增长0.27%。公司归母净利润负增长主要受去年同期股权转让收益的影响,报告期内公司业绩符合预期。




  公司同时预告:2018全年实现归属上市公司股东净利润11.28亿元-12.51亿元,同比增长-74.54%--71.76%;实现扣非后归属上市公司净利润9.43亿元-10.66亿元,同比增长15%-30%。




  西药制剂快速增长,产品结构持续优化。报告期内,公司西药制剂实现营业收入33.56亿元(+15.05%),其中,重点品种亮丙瑞林微球保持快速增长,实现营收5.90亿元(+35.38%);尿促卵泡素增速稳定,实现营收4.60亿元(+6.66%);潜力大品种艾普拉唑处于快速放量期,实现营收4.51亿元(+35.81%);雷贝拉唑和伏立康唑分别保持实现营收1.84亿元(+47.48%)和1.92亿元(+22.85%);鼠神经生长因子受医保控费影响,实现营收3.60亿元(-16.04%)。公司西药制剂布局完善,营收占比持续提升,随着二三线潜力品种的快速放量,有望继续保持良好增长势头。




  报告期内,公司中药制剂实现营收12.28亿元(-24.16%),其中,参芪扶正注射液实现营收8.21亿元(+36.18%),占比下降至12%左右,随着软袋产品的上市销售,该产品增速下滑趋势有望逐渐放缓,对公司整体业绩的影响也将进一步减弱。报告期内,公司原料药和中间体产品实现营收17.41亿元(+15.37%),诊断试剂及设备实现营收4.86亿元(+9.85%),均保持了良好增长态势。




  期间费用控制良好,研发项目顺利推进。报告期内,公司销售费用率为37.15%,同比下降2.69pp;管理费用加上研发费用的费用率为10.67%,同比上升1.00pp;财务费用率-2.19%,同比下降2.04pp,主要是银行存款增加所致。报告期内,公司研发项目顺利推进,rhCG项目有望申报生产,TNFa项目II期临床进展顺利,PD-1项目I期临床基本完成,醋酸曲普瑞林微球项目获临床批件,其他项目也在顺利进行中。




  盈利预测:我们预测公司2018-2020年实现归属于母公司净利润分别为11.88亿元、14.11亿元、17.00亿元,对应EPS分别为1.65元、1.96元、2.36元,当前股价对应PE分别为16.3/13.7/11.4倍,维持“推荐”评级。




  风险提示:主要产品销售不达预期的风险;研发进度不达预期的风险。




  东阿阿胶:阿胶系列收入下滑,渠道改善后或有增长




  东阿阿胶000423




  研究机构:西南证券分析师:朱国广,何治力,张肖星撰写日期:2018-08-17




  事件:公司2018H1营业收入、扣非净利润分别为30亿元、7.8亿元,同比增速约为1.8%、-7%;2018Q2营业收入、扣非净利润分别为12.9亿元、1.8亿元,同比增速约为2.6%、-28%。




  阿胶系列收入下滑,渠道改善后或有增长。公司2018H1营业收入约30亿元,同比增速约为1.8%;其中阿胶系列约为23.4亿元,同比增速约为-5.2%;从子公司角度,阿胶保健品公司收入约为1.8亿元,同比增速下降约28%;黑毛驴牧业收入约为4.5亿元,同比增加约4.2亿元。结合阿胶系列毛利率约为77%,较2017年年报同比提升约为3.6个百分点;我们判断阿胶浆及阿胶糕的收入占比较2017年水平有下降趋势,主要原因为公司销售策略变化,重点进行渠道整理。2018H1应收账款约为5.1亿元,同比减少约20%;存货中库存商品同比增加2.6亿元,发出商品减少约0.45亿元,可见公司对渠道库存逐渐进行整理,且态度坚决。公司2018H1扣非净利润约为7.8亿元,低于收入增速近9个百分点,且低于市场预期,具体分析如下:1)公司毛利率约为63%,同比下降约3个百分点,主要原因为流通毛利率下滑、牧业公司亏损等原因。但公司核心盈利点阿胶系列毛利率同比提升约1.8个百分点,主要原因为阿胶块占比提升所致;2)公司期间费用率约为30%,整体维持平稳。但其中销售费用约为6.9亿元,同比下降约2.8%,广告费用投入减少;管理费用约为2.1亿元,同比增加约10.9%,折旧摊销及研发支出增长较快。单季度来看,公司2018Q2营业收入、扣非净利润分别为12.9亿元、1.8亿元,同比增速约为2.6%、-28%,净利润下滑趋势明显。结合母公司Q2收入增速约为-12%,我们判断阿胶浆及阿胶块增速目前处于下降趋势。公司在2017年公告产品提价,但整体提价幅度减小,从侧面也反映了公司对核心产品销量增长的重视,本次半年报则体现出对渠道整理的重视。结合公司加强对主流媒体广告宣传、以及终端销售推广如熬胶等大力投入,预计2018年全年来看阿胶系列或将实现销量平稳增长。




  传统中药稀缺标的,短期有压力但长期看好。1)驴皮供需关系仍未转变,在本轮提价后,我们认为阿胶仍存在持续提价预期。从阿胶系列产品历史提价情况来看,消费者对价格敏感性是逐渐减弱,终端接受程度仍较好。2017年核心产品的整体提价幅度较小,公司加强对主流媒体广告宣传、以及终端销售推广如熬胶等大力投入;2)公司产品梯队丰富,能多层次覆盖客户群体。陆续开发贡胶、红标阿胶、阿胶糕系列等产品针对性强,最大限度挖掘客户需求。未来产品线逐渐向更加广阔的滋补健康品、饮品等领域发展,培育新增长点;3)品牌营销及网络优势,助力公司取胜OTC市场。通过品牌化、差异化等提升产品壁垒及溢价,为后期的产品提价、销售增长提供保障。且公司布局药店、电商及医院等渠道,同时进行直营、商超等实体店方面拓展。认为公司产品消费属性强,零售终端的发展或将促进产品销量的快速增长。盈利预测与投资建议。预计公司2018-2020年每股收益分别为3.13元、3.33元、3.51元(原预测2018-2019年EPS分别为3.56元、4.05元,调整的原因为对阿胶系列收入增速预期下降),对应市盈率分别为15倍、14倍、13倍。公司对大健康布局将带动收入增长,其未来业绩提升空间较大,但当前核心产品处于渠道整理阶段,且收入增速下降,故下调为“增持”评级。




  风险提示:产品销售或不达预期,市场拓展或不达预期。
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