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【天胶周报】市场情绪悲观,天胶弱势震荡

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hnyjm 发表于 前天 11:29 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
策略摘要

利多因素:
1、从国内港口库存来看,区外库存继续下降,且港口总库下降,而交易所库存明显下降,短期内国内全乳胶产量偏低,对胶价有所支撑。

2、节前轮胎厂家受国庆环保检查开工下滑,节后随着轮胎厂逐步复产,下游需求有望回暖。





利空因素:
1、国外高产期来临,产区天气没有异常,供应将逐步上升。

2、整体宏观环境偏空。



观点:
宏观面,国庆节假期期间,国外市场情绪悲观,欧美贸易摩擦升级,美国经济数据示弱等,整体宏观环境偏弱。供应端,国外各大产区处于割胶旺季,后续供应仍然较大;但是从目前国内的港口库存看,供应增加并没有体现在库存上,压力不大。需求端,节前轮胎厂家受国庆环保检查开工下滑,节后随着轮胎厂逐步复产,下游需求有望回暖。重点关注后期需求有无亮点。预计RU2001维持10000-12000区间维持震荡,NR2002维持9000-10000区间震荡。建议观望。


操作策略:
单边:短期区间震荡思路操作;中长期,可在底部进行长线多单布局;
套利方面:建议观望。


风险因素:
国内外产区天气异常影响割胶作业。

库存继续大幅下降。

中美贸易战恶化。

需求出现明显亮点。





一、行情回顾
节前天胶价格大幅下跌。国庆期间因国内一较大贸易商受银行资金收紧影响,带来其远月船货无法正常采买,外盘橡胶价格率先下跌,国内盘面也受拖累。国庆节假期期间,国外市场情绪悲观,欧美贸易摩擦升级,美国经济数据示弱等,整体宏观环境偏弱。沪胶RU2001在节前收于11470元/吨,周跌幅4%;INE20号胶主力合约上周五收于9745元/吨,周跌幅5%;日胶周跌幅4%;新胶TSR20周跌幅3%。


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数据来源:横华国际,wind




二、套利分析
(一)INE20号胶-新胶跨市套利目前新加坡以及日本均已上市20号胶期货合约,3大市场交易同一期货标的,从而使得跨市套利成为可能。
新加坡以及日本20号胶的交割品均可用于交割INE NR,套利逻辑最为直接。考虑到流动性问题,我们以新加坡期货为例,当上海20号胶期货价格高于新加坡离岸价+交割成本后,便产生了买新胶抛沪胶的无风险套利窗口,因此跨市套利成本框定了上海20号胶的价格上限。考虑到安排船期、提货、装船、海运以及注册仓单时间,在SGX1912合约提货,交割到NR2002为比较合理的选择,上市初期NR2002合约价格将锚定在SGX1912合约上。
当NR2002理论价格与新胶进口成本的价差大于0时,可买SGX1912抛NR2002等待价差回归。目前NR2002价格9695,新胶1912美金价127.4,价差277。但考虑到仍处于历史价差低位,建议观望。
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数据来源:横华国际,wind
(二)沪胶-日胶、新胶跨市套利

节前天胶大幅下跌,受基本面和宏观面双重影响,内外盘皆弱。 沪胶与日胶目前的价差为168美元/吨左右,沪胶与新胶目前的价差为358美元/吨左右。 价差在底部反弹,建议观望。
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数据来源:横华国际,wind
(三)沪胶- INE20号胶跨市套利
从沪胶与20号胶进口的价差对比来看,以保税区库提价计算进口成本的情况下20号胶交割品作为进口商品的成本长期贴水沪胶。 目前进口泰标20号标胶保税区人民币库提价在9407,全乳胶升水幅度仅仅在1293。目前,20号胶采用连续合约,首个挂牌合约为NR2002,而已有的沪胶期货缺少2月合约,我们将RU2001与NR2002做个简单对比。目前价差1725。可进行多20号胶、空沪胶的套利。
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三、基本面分析
(一)供应
原料价格大幅下跌。泰国合艾白片下跌3.04泰铢/公斤,为35.35泰铢/公斤。杯胶价格下跌3泰铢/公斤,为29.5泰铢/公斤。胶乳价格下跌2.3,为35.5泰铢/公斤。
(二)需求

下游轮胎开工率方面,截止9月27日,全钢胎企业开工率65.51%(-4.14%),半钢胎企业开工率64.49%(-2.31%)。节前一周轮胎厂开工率继续回落,环保及假期因素带动轮胎厂开工率继续走低。节后下游轮胎厂开工率将重新回升,一方面是国内的金九银十生产旺季,另一方面则是国外雪地轮胎的生产旺季。
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(三)库存

国内交易所总库存截止9月30日为454889吨(-380),期货仓单量403520吨(-710),交易所库存及仓单连续三周下降,全乳胶期现价差低位,且随着20号胶的上市,预计后期国内全乳胶产量将得到明显抑制。据隆众统计,截至9月20日,区内库存较上一周回落,区外库存则保持下降趋势,港口总库存继续下降,但随着国外旺季的来临,后期库存或重新迎来累库期。

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(四)主要化工品联动

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四、橡胶产业链数据
(一)现货价格
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数据来源:横华国际,QinRex
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(二)价差

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(三)合成胶价格

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来源:横华国际金融


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汉信 发表于 前天 15:17 | 显示全部楼层
怎么最近那么多小白来了啊,都攻占论坛了
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15867707675 发表于 前天 18:51 | 显示全部楼层
灌水,水积分啦
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KaleschEn 发表于 前天 19:17 | 显示全部楼层
什么是黄金坑选股法
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高歌 发表于 前天 19:50 | 显示全部楼层
什么是内径线指标
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