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海底捞供应商Kilcoy申请港股IPO:将高级牛肉卖到中澳美

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nara0707 发表于 2020-1-5 03:25:15 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
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中国的吃货有多疯狂?客岁,海底捞(06862-HK)从吃货的口袋中赚取了16.46亿元人民币的利润。
没有牛肉的暖锅不叫暖锅,没有暖锅的冬天不叫冬天。信赖很多品尝过海底捞鲜味的吃货们肯定对鲜嫩滑口的牛肉吃得意犹未尽,同事朋侪们成群结队聚在海底捞,牛肉暖锅配冻啤酒,让人畅酣淋漓、满血复活。
吃货们大概没想到,在海底捞吃的牛肉是对中国出口高级牛肉产物环球最大的澳大利亚供应商——Kilcoy Global Foods, Ltd.(下称“Kilcoy”)所提供的,Kilcoy同时还是呷哺呷哺(00520-HK)、百盛中国、麦当劳中国的供应商。
中澳美的高级牛肉供应商
在2013年,Kilcoy由我国着名企业家刘永好、王航和加拿大籍华人张天笠共同创建。短短几年时间,Kilcoy成为一家快速增长的环球优质食品办理方案供应商,紧张生产及提供高级牛肉及其他优质动物卵白产物,以顶级、特级及高级冷藏或冷冻牛肉及自然水产、优质经烹煮羊肉、猪肉及家禽产物为主。
美国、澳洲和中国是环球牛肉斲丧大国,美国在2018年占环球高级牛肉斲丧量近60%,中国高级牛肉斲丧出现巨大的增长空间,且在2018年仅占环球高级牛肉总斲丧量的0.9%。Kilcoy的业务和加工办法除了摆设在大本营澳大利亚,还计谋性的摆设了美国和中国两国,此中威海味岛就是位于国内的卵白产物生产基地。
现在,Kilcoy在澳洲、中国及美国的业务共有四个加工及生产办法,供应的产物除了澳洲、中国及美国,还辐射了日本、韩国、菲律宾等环球凌驾35个司法管辖权区,可以说是环球性的牛肉供应企业。
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Kilcoy的业务模式由食操行业代价链的中游延伸至鄙俚,当中包罗开端加工、增值加工、包装及贩卖牛肉办理方案、卵白办理方案及膳食办理方案产物,而原质料、谷饲牛畜、生肉必要从天下各地采购。
业绩靓丽,中国市场成“定海神针”
Kilcoy比年的收入及利润均实现大幅增长,2017年及2018年,Kilcoy总收入分别为8.5亿美元及10.72亿美元,经调解EBITDA分别为2780万美元及5060万美元,净利润分别为520万美元及1160万美元,增长率分别为26.1%及123.1%。
2018年前三季及2019年前三季,Kilcoy营收由7.53亿美元增长15.6%至8.71亿美元,经调解EBITDA由2370万美元增长2.15倍至7460万美元,净利润由200万美元大幅增长11.7倍至2540万美元。
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根据业务分部门别,Kilcoy可分为牛肉办理方案产物、卵白办理方案产物及膳食办理方案产物。此中牛肉办理方案是该公司第一大营收业务,已往几年营收比重均在64%以上,此中以高级牛肉为主,营收占了公司总营收的一半左右,澳洲、中国和美国是该公司高级牛肉紧张营收地域。
值得留意的是,近几年业绩高速增长,实际上并不是由Kilcoy的牛肉办理方案产物所驱动,而是膳食办理方案产物分部。2017年,该分部营收比重为9.9%,到了2019年前三季
升至17.8%,达1.55亿美元,而牛肉办理方案在2019年前三季的营收同比增速降至10.3%。
别的,中国市场在2019年成为Kilcoy业绩的“定海神针”,前三季度来自中国市场的收入同比飙升1.16倍至2.89亿美元,而同期澳洲市场收入险些持平,美国、日本及韩国市场带来的营收均下滑。由此表明,中国市场对牛肉的需求非常强劲,于2018年,只管中国占环球生齿近19%,但中国仅占环球高级牛肉总斲丧量的0.9%。因中国生齿浩繁、经济快速发展以及食品斲丧呈优质化趋势,该增长空间将转化为强劲的增长动力,使中国成为增长最快的高级牛肉斲丧国之一。而美国等市场因剧烈的竞争关系,使Kilcoy在这些市场的贩卖遇阻,以是Kilcoy在招股书中称要重点投资中国市场,在中国开辟新办法,增长产能,扩大渠道贩卖范围。
代价颠簸影响大
Kilcoy的收入和红利本领受产物售价影响大,牛畜及原质料售价则影响该公司的本钱端。
于停止2017年及2018年12月31日止年度及停止2018年及2019年9月30日止9个月,原质料本钱分别占Kilcoy 总贩卖本钱的86.7%、84.7%、86.3%及83.8%。
多年来,原质料代价表现出典范的周期性变更,而当中的颠簸大概极大。比方,澳洲100天或以上的谷饲牛畜的均匀代价由2016年每公斤552.4澳仙颠簸至2017年每公斤529.2澳仙,厥后于2018年颠簸至每公斤529.9澳仙。
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根据招股书,2013年-2018年,澳洲谷饲100天或以上牛肉的均匀代价由约350澳仙╱千克增至529.9澳仙╱千克,51.4%的增幅宏大于同期澳洲高级牛肉均匀出口代价9.33%的增幅。进货价上涨幅度宏大于出售价的涨幅,带来的打击就是一家企业红利本领的下滑。Kilcoy也意识到了这个埋伏风险,为只管低沉原质料代价颠簸的风险,Kilcoy与育肥厂相助搭档举行远期採购,以提前三至四个月锁定代价及订单量。但也需留意澳洲谷饲100天或以上牛肉的均匀代价会重演2013-2016年期间的疯狂涨幅,对Kilcoy的本钱端带来压力。
现金流受压
由于必要采购原质料,且原质料代价在近几年涨幅显着,以是Kilcoy必要有富足的现金流来维持业务运营以及在中国、美国等市场的扩张。
由于业务运营必要泯灭大量的资金,Kilcoy的现金及现金等价物相对有限,2019年前三季的现金及现金等价物为2850万美元,同比下滑64.86%。Kilcoy紧张倚赖附属公司派付的股息来应对现金及融资需求,别的,业务增长及收购项目对营运资金需求增长使Kilcoy不绝必要融资来应对。
停止2019年11月30日,Kilcoy的银行贷款总计2.97亿美元,此中1.11亿美元并未动用,而未归还的带息乞贷达2.07亿美元。云云高额的乞贷,Kilcoy自有的现金并不敷以覆盖其债务。
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以是在这种情况下,中国市场对Kilcoy来说就显得尤为紧张了,由于除中国之外的其他市场因竞争剧烈等缘故原由业绩增长受阻。但依靠中国这个单一市场为该公司提供增长动能,亦是一大布满风险的运动。
2000年西欧国家发作了疯牛病之后,中国为了食品安全,果断克制入口西欧国家的牛肉。直到2017年,我国才取消了对澳洲的牛肉禁令。现在,我国仅允许澳大利亚、新西兰、阿根廷、加拿大等8个国家的牛肉入口。客岁年初,中国解禁了法国牛肉入口,这对于澳洲牛肉出口来说无疑是一大打击。别的,若澳洲发作疯牛病疫情,Kilcoy将失去中国这个大市场,对其业务运营将带来巨大隐患。
作者:覃汉计
编辑:利晴

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