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一文读懂基金行业与145家公募基金管理机构

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stellaqj 发表于 2020-1-13 01:10:57 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
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【正文】

和证券行业一样,基金行业同样是表外资产远远高于表内资产的一个行业(现在其表内总资产规模约2000亿元左右、资产管理规模却高达25万亿),因此和银保监体系的机构相比,基金行业也是轻资产行业。我们之以是聚焦基金行业,其缘故原由在于真资管期间的配景下,基金行业在估值、人才创建、投资理念、大类资产设置以及运行机制等范畴的引领职位黑白常显着的,其行业职位、机构发展、根本运行以及汗青脉落同样也是中国资源市场运行轨迹的详细表现。请注意,本文不涉及私募投资基金行业。
一、整个基金行业架构图
为后续便于分析基金行业,我们汇制如下图来明确整个基金行业的脉落,告急分析如下:
(一)整个基金行业告急分为公募和私募两大类,固然这并非绝对分别尺度,特殊是资管新规之后,资产管理行业分为公募和私募两大类(后者可以投资非标),但私募投资基金从事的业务并不包罗在资产管理行业内里。
(二)广义上的基金管理公司应该包罗145家公募基金管理机构和79家基金子公司,此中145家公募基金管理机构还包罗130家基金管理公司以及15家得到公募基金资质的资产管理机构(如券商、券商资管和保险资管等)。
(三)讨论基金行业时,市场上更多地是指公募基金业务,其可以分为封闭式基金和开放式基金,而后者可以进一步分为股票型、债券型、肴杂型、钱币型以及别的等几大类。
(四)固然我们也无法回避基金行业中的专户业务,全称是特定客户资产管理业务(一对一和一对多),既包罗通道类业务,也包罗基金子公司从事的ABS业务,还包罗社保基金及企业年金管理业务。
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二、145 家公募基金管理机构分析(一)机构范例:基金管理公司130家、券商资管7 家、券商6 家、保险资管2 家
145家基金管理公司中仅有130家为纯基金公司(证监会官网2020年1月10日发布的名单是128家),尚有15家为得到公募基金牌照的资管机构。此中泰康资管和人保资管为得到公募基金资格的两家保险资管公司,财通证券资管、中泰资管、渤海汇金资管、浙商资管、华泰证券资管、长江资管和东证资管等7家券商资管子公司也得到公募基金牌照,别的东兴证券、北京高华、华融证券、山西证券、国都证券以及中银国际证券等6家券商同样也得到了公募基金牌照。
(二)股东配景:券商系66家、信托系24 家、个人系16 家、银行系15 家、没有控股股东的基金公司11 家
145家基金管理公司中,以券商系和信托系居多,分别高达66家和24家(合计90家),要知道券商和信托公司数目太过别为132家和68家。除券商和信托外,银行系基金管理公司和个人系基金管理公司也分别到达15家和16家(合计31家)。
1、12家小众系基金公司:保险系6家、私募系3家、期货系2家以及互联网系、地产系各1家
我们先看下比力小众的基金管理公司。
(1)唯一的1家地产系基金公司(即河南省安融房地产开发100%持股的 格林基金)、唯一的互联网金融系基金公司(即蚂蚁小微金服持股51%和天津信托持股16.80%的 天弘基金)、唯一的2家期货系基金公司(即南华期货100%持股的 南华基金和瑞达期货100%持股的 瑞达基金)。
(2)尚有3家私募系基金公司,如弘毅投资(北京)100%持股的 弘毅远方基金、朱雀股权投资管理65%持股的 朱雀基金、莫泰山控股的 博道基金
(3)6家保险系基金公司,分别为清静资管持股91.50%的 清静基金和持股51%的 国联安基金、人寿资管持股85.03%的 国寿安保基金、华泰保险团体持股80%的 华泰保兴基金、泰康保险团体持股99%的 泰康资管、人保团体100%持股的 人保资管
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2、15家银行系基金公司:国有大行5家、股份行4家、城商行4家、外资银行2家
现在共有15家银行拿到公募基金牌照,此中国有大肆动交行、建行、工行、农行、中行等5家(仅剩邮储银行),股份活动招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行等4家,城商活动北京银行、上海银行、南京银行和宁波银行等4家。别的尚有恒生银行和意联银行两家外资银行也拿到公募基金牌照。
2、15家银行系基金公司:国有大行5家、股份行4家、城商行4家、外资银行2家
现在共有15家银行拿到公募基金牌照,此中国有大肆动交行、建行、工行、农行 、中行等5家(仅剩邮储银行),股份活动招商银行、兴业银行、浦发银行、民生银行等4家,城商活动北京银行、上海银行、南京银行和宁波银行等4家。别的尚有恒生银行和意联银行两家外资银行也拿到公募基金牌照。
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3、16家个人系基金公司
由公募基金或私募基金投资司理独立出来创建个人系基金公司也构成了现在基金行业的一大群体,数目上已经到达16家。2015年2月国内诞生了第一只个人系基金公司,即泓德基金,2016年4月诞生第二只(即汇安基金),2017年之后个人系基金公司的批复数目大幅增长,如同泰基金、睿远基金、中庚基金、明亚基金、蜂巢基金、博远基金、淳厚基金、达诚基金、东方阿尔法基金、惠升基金、凯石基金、合煦智远基金、恒越基金、天弘基金以及鹏扬基金等。
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4、24家书托系基金公司
实际上信托系基金不光仅包罗这24家,还包罗别的一些信托公司参股的基金公司(如新华基金、易方达基金等)。思量到信托公司的本质职能便是投资,由信托公司发起设立或入股基金公司自然而然也是其业务的一部门
24家书托系基金公司包罗山东国信的泰信基金、天津泰达的泰达宏利基金、吉林信托的天治基金、安全信托的安全基金、上海国信的上投摩根基金、中海信托的中海基金、中信信托的中信保诚基金、中融信托的中融基金、重庆国信的益民基金、厦门国信的圆信永丰基金、国投泰康的国投瑞银基金、中铁信托的宝盈基金、北京国信的北信瑞丰基金、中泰信托的大成基金、中诚信托的嘉实基金、山西信托的汇丰晋信基金、华宝信托的华安基金、华润深国投信托的华润元大基金、华宸信托的华宸未来基金。
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5、66家券商系基金公司
券商系公募基金仍旧是基金行业中最大的一个派系。
(1) 6家券商资管(如财通证券资管、华泰证券资管、渤海汇金资管、浙商资管、长江资管、东证资管)以及 5家券商100%持股的基金公司(如湘财证券的湘财基金、中航证券的中航基金、中金公司的中金基金、华融证券的华融基金、东方财产证券的东财基金等)。 东兴证券、华融证券、北京高华、山西证券、国都证券、中银国际等 6家券商也拥有公募基金牌照。
(2)别的49家券商系公募基金均由券商直接或间接控股,如中泰资管和万家基金(中泰证券)、申万菱信基金(申万宏源)、新华基金(恒泰证券)、西部利得基金(西部证券)、鹏华基金(国信证券)、南边基金(华泰证券)、融通基金(新期间证券)、长信基金(长江证券)、中信建投基金(中信建投证券)、中邮基金(首创证券)、兴银基金(华福证券)、兴全基金(兴业证券)、易方达基金和广发基金(广发证券)、信达澳银基金(信达证券)、长盛基金(国元证券)、长城基金(长城证券)、银华基金(西南证券)、光大保德信基金(光大证券)、富安达基金(南京证券)、海富通基金(海通证券)、博时基金(招商证券)、中原基金(中信证券)等。
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6、11家别的派系基金公司
别的有11家别的派系基金公司,多数为金融控股公司拥有,如红土创新基金(深圳市创新投资基金100%持股)、清华控股的诺德基金、新沃资源控股的新沃基金、建银投资控股的国泰基金等等。
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(三)地区分布:上海、深圳、北京合计120家,广东和浙江各5 家,福建4 家、西藏3 家,重庆2 家,6 个省份各1 家
145家基金公司的分布相对较为会集,且多与其母公司注册职位于同一个地方。现在来看上海、深圳和北京分别拥有65家、32家和23家基金公司,合计到达120家。显然数目过于会集的这三个地方没有太多讨论意义,我们将重点聚焦于别的地区。
1、六个省份各拥有1家。分别为河北的保定(即华融证券100%持股的 华融基金)、山西的太原(即拥有公募基金牌照的山西证券); 天津(即钱币基金规模最大的天弘基金);新疆的乌鲁木齐(即钜盛华持股30%和深粤控股持股25%的新疆前海团结基金)、陕西的西安(即朱雀基金)以及广西的南宁(即国海证券持股51%的国海富兰克林基金)。
2、重庆拥有2家,且均为信托系,即新华基金(新华信托)和益民基金(重庆国际信托)。
3、福建拥4家,此中福州2家(即兴业银行持股90%的 兴业基金、华福证券持股76%的 兴银基金)以及厦门2家(即厦门国际信托持股51%的 圆信永丰基金、瑞达期货持股100%的 瑞达基金)。
4、西藏拥有3家,分别为泓德基金、惠升基金和西藏东财基金(东方财产100%持股),前面两家为个人系基金公司。
5、除深圳之外的广东拥有5家,此中广州拥有2家(即东旭团体持股66.19%的金鹰基金、广州科技金融创新投资持股50%的富荣基金)以及珠海拥有3家(即易方达基金、广发基金和中科沃土基金)。
6、浙江拥有5家,此中杭州3家(分别为浙商基金、浙商资管和财通证券浙商);金华1家(即南华期货100%持股的南华基金)以及宁波1家(即宁波银行持股71.49%的永赢基金)。
(四)创建时间:告急会集于2003-2004年以及2013-2018 年两个时间段,2015 年之前以金融体系基金为主
从积年公募基金管理公司获批数目的演变趋势可以更好把握政策导向。
1、团体上看在汗青上有两个时间段基金公司获批的数目比力多、比力会集,如2003-2004年合计获批23家,2013-2018年合计获批66家,这两个时间合计共到达89家。
2、我国基金公司最初告急以信托系和券商系为主,直到2002年银行系和2003年保险系基金才正式问世。
3、我国个人系基金、私募系基金、地产系基金、互联网系基金等均产生于2015年之后,由于2015年之前的基金公司告急以金融体系内为主。
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(五)注册资源:前10大基金公司均为券商系或银行系(前6 大为券商系)
1、从145家基金公司的注册资源环境来看,现在注册资源高出20亿元的基金公司有6家,且均为得到公募基金牌照的券商系,严酷来讲并不算真正的基金公司,这6家分别为华融证券、国都证券、山西证券、东兴证券、华泰资管、中银国际证券。
2、注册资源排名第7至第10名的基金公司均为银行系,分别为浦银安盛基金、农银汇理基金、鑫元基金和招商基金,究竟银行是金融体系是最大的金主。
从注册资源的分布上来看,有25家基金公司的注册资源为1亿元,注册资源在10亿元以下的有124家、5亿元以下的有114家,注册资源在10-20亿元之间的基金公司有14家。
三、基金行业数据梳理与分析
对于基金行业,由于业务告急是受托性子(也即表外),因此讨论其表内的业务意义不大。必要分析的是由于2019年下半年的企业年金及社保基金规模数据尚未公布,所为克制数据对比上的前后差别等,这里我们将2019年下半年的社保基金及企业年金专户规模假设为2.05万亿(2019年一季度为1.90万亿)。
(一)资产管理规模:2016年之前专户业务动员、2016 年后公募基金痴钝崛起,现在稳固在25 万亿元左右
基金管理公司的业务告急分为两个部门,一是公募基金业务,二是专户业务(告急由基金子公司来开展)。从规模演变趋势来看,2016年四序度之前,专户业务在基金行业中居绝对主导职位,其规模由2012年的不敷万亿元快速增至2016年三季度的17.39万亿元(同期公募基金规模仅为8.83万亿元),占整个基金行业资产管理规模的2/3。
2016年四序度以来,随着羁系政策趋严,专户业务出现趋势性萎缩,其规模已经压缩至现在的11万亿元左右,三年的时间规模压缩了将近6.50万亿,而这三年期间公募基金规模则顺势升至现在的近14万亿元(净增5万亿元),以是我们看到“一增一压”之后,基金行业的资产管理规模变革并不大,根本稳固在25万亿元左右。
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(二)公募基金:开放式为主、钱币型基金回归常态
在专户资产规模趋势降落的配景下,公募基金正渐渐成为基金行业的告急构成部门,公募基金分为封闭式和开放式,而开放式按投资方向则可进一步分为股票型、债券型、肴杂型、钱币型与QDII型等五大类。
1、封闭式基金痴钝增长至现在的1.22万亿、开放式基金规模在12-13万亿区间内已倘佯两年有余
从构成来看,公募基金行业中封闭式基金的比例很小,不到10%,但其规模却在痴钝增长,现在已经从2014年的不敷1500亿元增长至2019年三季度的1.22万亿元。与封闭式相对应,开放式基金规模始终占公募基金行业的90%以上,现在靠近92%。从趋势上来看,2018年下半年以来开放式基金规模始终在12-13万亿元的区间内倘佯,增长并不显着。
2、履历2015-2018年的钱币基金放量增长后,钱币基金与非钱币基金从2015年之前的中分秋色再次回归均衡
如果将公募基金分为钱币型与非钱币型两大类,则可以发现这两大类在规模上险些中分秋色。2014年底钱币型与非钱币型基金规模分别为2.09万亿和2.45万亿(后者更高),2018年9月则分别增长至8.26万亿和5.10万亿元,这近五年期间在互联网基金的推动下钱币型基金规模大幅增长6.17万亿(非钱币型 基金仅增长2.65万亿)。
2018年四序度钱币基金面临严羁系,规模上开始趋于萎缩,现在已萎缩1.18万亿至7.08万亿元,而非钱币型基金规模则继续保持安稳增长至6.71万亿,二者再次回归均衡,各自公募基金的50%左右。
3、股票、肴杂与债券型基金占开放式基金规模的比例不以50%
在开放式基金的五种分类中,钱币基金占比高达55%以上(2018年曾一度高达65%以上),也即股票型基金、肴杂型基金、债券型基金等仅贡献了开放式基金的不到50%。此中制止2019年三季度,股票型基金、肴杂型基金与债券型基金规模仅分别为1.16万亿、1.71万亿和2.53万亿,三者合计才到达5.40万亿,要知道现在A股总市值高达35万亿,可见公募基金行业仅贡献了全部A股市值的1%不到。
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(三)专户业务:基金管理公司及子公司分别贡献60%和40% ,现在在10-11 万亿元之间
所谓专户业务,即向特定客户召募资金或担当特定客户财产委托的资产管理业务,该业务的规范文件源于2012年9月26日证监会发布的《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》(证监会第83命令)。
1、专户业务可以分为单一客户管理特定资产管理业务(一对一)和为特定的多个客户管理特定资产管理业务(一对多),且基金管理公司可以通过设立专门的业务部门或子公司(即基金子公司)来开展专户业务。
2、现在专户资产规模到达10-11万亿元之间,此中基金管理公司的专户规模占60%(自2016年三季度以来不绝稳固在6-6.50万亿元之间)、基金子公司的专户规模占40%(现在约4万亿)。
3、2012年专户业务放开之后,基金子公司专户业务放量增长,2016年9月尾快速增长至11.15万亿,随后在政策的高压之下灵敏萎缩,现在已降至4万亿元左右(2019年三季度为4.40万亿元)。必要分析的是2012-2016年期间的基金子公司专户业务多以通道类业务为主,这和券商资管子公司的职能是相似的。
4、现在基金管理公司负担的社保基金及企业年金规模约2万亿元左右。
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(四)贩卖渠道:直销60%、银行代销20% 、券商10% 、别的10%
基金产物的贩卖渠道无非是直销、银行代销、券商代销以及别的渠道(如互联网等)等四类。在2005-2007年的那一波股市牛市期间,银行代销比例从30%以上灵敏增至2007年的近80%,贡献了基金管理公司贩卖渠道的80%,但在2008年股市迈入熊市低潮期后,贸易银行代销欲望不停低落,并严厉打击基金行业,导致基金管理公司不得不通过直销的路径来完成贩卖,2016年基金管理公司直销比例高达80%以上,形成范例的自觉自管自销模式。2017年后银行代销的动力有所加强,基金直销的比例则相应降落,而券商渠道则始终稳固在10%左右的比例。
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四、140 家公募基金管理机构管理规模排序
通常环境下,对公募基金管理机构按规模举行排序时,会将钱币基金剔除,这里我们使用三种口径,即钱币基金规模排序、非钱币基金规模排序、总管理规模排序。
(一)从非钱币基金规模来看,管理规模高出1000亿元的机构有23家,排名前五位的分别为易方达基金、博时基金、中原基金、南边基金,排名6-10位的分别为中银基金、嘉实基金、广发基金、富国基金、招商基金,而城商行系的永赢基金管理规模到达1025.70亿元(位居第23位)。
(二)从钱币基金规模来看,天弘基金以1.17万亿位居第一(其非货基金规模为620亿元),远远高出排名第二的建信基金(4303.89亿元),管理钱币基金规模高出1000亿元的机构有21家。此中第3-10位分别为易方达基金、工银瑞信基金、南边基金、博时基金、嘉实基金、汇添富基金、广发基金和鹏华基金。
(三)从团体管理规模来看,天弘基金因较高的钱币基金规模同样以1.23万亿元位居第一,管理规模高出1000亿元的机构有37家。排名2-10位的机构分别为易方达基金、博时基金、南边基金、建信基金、汇添富基金、嘉实基金、工银瑞信基金、中原基金和广发基金。
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五、基金行业大事故扼要回溯
中国的基金行业至今已历经20余载,和别的金融行业一样,同样有着动荡频仍的汗青进程。
(一)1997 年11 月《证券投资基金管理暂行办法》发布前:老基金期间
基金自己是筹集资金的一种本事,而这也是我国为什么决定发展基金行业的缘故原由,以1997年11月《证券投资基金管理暂行办法》正式发布为尺度,市场通常会将之前的基金称为老基金,而将一系列法规出台之后的基金称为新基金。
可以说在1997年之间,我国的基金行业不绝处于不停探索的阶段,许多东西未见得很规范(如发行和审批多头管理、投向不少控制等等),但却为1997年以后基金行业的进一步发展打下了根本并提供了履历基金,这一时期除了老基金外,尚有受益券、组合根据等基金类证券。
1、1991年8月和1992年10月,我国第一只未经答应的基金(即珠海国际信托投资公司发起设立的珠信基金)和基金公司(深圳投资基金公司)相继创建,随后投资基金在天下各地纷纷创建,形成了范例的92基金征象(1992年是1991-1998年期间创建投资基金最多的一年、高达57只)。
2、1992年10月,国务院证券委员会(国务院副总理ZHJ兼任主任)和中国证监会(刘鸿儒兼任主席)同时创建,基金行业的一系列法规文件也开始迈入草拟日程。
3、1992年11月,淄博基金(公司型封闭式投资基金)和淄博州里企业投资基金管理公司(中国农村信托投资公司、淄博市信托投资公司、交通银行淄博运行、山东证券公司和工商银行山东信托投资团结发起)先后获准创建,这是我国第一只由央行答应创建的基金和基金公司。
4、1992年12月,国务院发布《关于进一步加强证券市场宏观管理的关照》,规定央行负责审批和归口管理证券机构,审批投资基金证券和金融机构债券(包罗信托受益债券)。
5、1993年5月,央行发布《关于立刻克制不规范发行投资基金和信托受益债券做法的告急关照》,同年7月5日天下金融工作聚会会议召开,明确对金融业举行整理。
6、1994年10月,国务院证券委有关向导指出我国基金业存在的四大题目:(1)设立基金的随意性强;(2)缺少合格的管理人才;(3)基金管理不规范;(4)基金到场者缺乏对市场的富足熟悉。这一时期的乱象便体如今资产投向方面,当时创建的基金起到影子银行的作用,投入股票的比例较少,多数投向实业。
7、1996年10月,证监会启动基金部筹办工作,1997年10月正式决定筹建,并明确要在1998年的春天试点新创建基金管理公司、发行基金产物。
8、1997年11月,国务院证券委发布《证券投资基金管理暂行办法》,明确了证监会作为证券投资基金的羁系构造(央行正式退出管理),这也是在金融危急配景下防范和化解金融风险的一个巨大办法和标志性事故,随后私募证券投资基金、财产基金、创投基金等各类基金的羁系职责也相继被划转至证监会。
9、1997年12月,证监会发布了一系列文件,如《关于申请设立基金管理公司有关题目的关照》、《关于申请设立证券投资基金有关题目的关照》以及《证券投资基金管理暂行办法》的四项实行准则等系列配套文件。
10、1997年12月,中共中央、国务院发布《关于深化金融改革、整理金融秩序、防范和化解金融风险的关照》,明确了打消央行省级分行、设立跨区分行;改变金融业的混业谋划模式;整理金融秩序(包罗整理对老基金的整理整理工作)等内容。
(二)1998-2000 年的封闭式基金期间:基金管理公司和基金发行试点大幕拉开
1998年后,我国基金管理公司和基金开始正式试点。同时在1998-2000年期间也是我国金融业整理时期,有着一系列题目的老基金在这段时期日子并不好过,多以清盘告终。
1、1998年国泰、南边、中原、华安、博时以及鹏华等6家首批基金管理公司正式创建,并发行6只基金产物(规模合计到达120亿元)。这一年的3月-7月,工行、建行、农行、交行以及中行等五大行顺势拿到基金托管的资格。
2、1998年8月,财政部与国税总局团结发布《关于证券投资基金税收题目的关照》、证监会发布《关于证券投资基金配售新股有关题目的关照》。
3、1999年8月,央行发布《基金管理公司进入银行间同业市场管理规定》,答应符合条件的基金公司举行同业市场。
4、1999年10月,证监会和保监会同时公布,保险资金可以通过购买证券投资基金进入证券市场。
5、2001年财政部、原劳动和社会保障部团结发布《天下社会保障基金投资管理暂行办法》,明确经答应的基金管理公司和其他专业投资管理机构可以成为社保基金投资管理人,但社保基金投资基金和股票的比例不得高于40%。
(三)2000-2001 年的步履蹒跚:开放式基金试点、基金内幕与“好人举手” 制度
1、2000年5月,时任证监会主席的周小川在“基金发展国际研讨会”上明确亮相要积极推出开放式基金。同年10月8日《开放式证券投资基金试点办法》正式发布。
2、2000年10月《财经》杂志发表一篇题为“基金内幕—关于基金活动的研究陈诉剖析》,直指中国基金行业的乱象(如对倒制造虚伪成交量、倒仓使用市场、基金谋利性过强等)。随后10大基金管理公司举行回手,著名经济学家吴敬琏老师担当中央电视台《经济半小时》采访时提出“执法机构、管理机构要采取举措”,使干系争论一连发酵。特殊是2001年1月吴敬琏再次担当《经济半小时》专访时对庄家和中国股市现状举行剧烈品评(以为股市连赌场都不如),引发对中国股市的大辩说。
必要分析的是,现在继承中基协会长的洪磊老师也在这次基金内幕事故中备受连累,并在之后调任中国证监会基金羁系部。
3、2001年1月,证监会发布《关于美满基金公司董事人选制度的关照》,引入独立董事制度。同时基金部也下发了《关于基金管理公司开展对外相助的意见》。
4、2001年3月,华安基金正式获批成为第一家发行和管理开放式基金的试点公司(9月正式发行),同时证监会发布了对国内十大基金管理公司的查抄陈诉。
5、2001年5月,证监会发布《关于申请设立基金管理公司多少题目的关照》,明确了除券商、信托之外,其他市场信誉较好、运作规范的机构也可以发起设立基金管理公司,这一制度被称为“好人举手”制度。
(四)2001-2004 年的大创新期间:基金法通过、合资试点、QFII 落地、社保基金入市、货基问世,伞形基金、避险基金、ETF 以及LOF 相继推出
2001年中国参加WTO后,中国的基金行业也在发生着相应的厘革,一系列巨大办法和产物创新不停出现。
1、2001年10月31日,华安基金和摩根富林明在上海正式创建团结工作小组,为创建中外合资基金管理公司做预备。
2、根据WTO协议,外资机构设立合资公司从事中国本地证券投资基金管理业务的比例不高出33%(三年后外资比例不高出49%)。在此配景下2002年6月,《外资参股基金管理公司设立规则》和《外资参股证券公司设立规则》正式发布。同年10月由国泰君安和德国安联团体合资创建的国联安基金管理公司成为第一家获准筹建的合资基金公司,同年12月由招商证券、荷兰投资公司合资创建的招商基金成为第一家获准创建开业的合资基金公司。
2002-2004年期间,共有12家合资基金创建,如华宝兴业基金、国联安基金、海富通基金、富国基金、湘财合丰基金等。
3、2002年11月,证监会和央行团结发布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》、国家外管局也发布《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理暂行规定》,随后沪厚生意业务所于12月1日发布《合格境外机构投资者证券生意业务实行细则》。2003年5月,瑞士银行、野村证券株式会社两家机构成为首批获准的境外机构,随后多家外资机构也一连得到QFII资格,标志着QFII正式落地。
4、2002年12月,南边、博时、中原、鹏华、长盛以及嘉实等6家基金管理公司成为首批天下社保基金投资管理人,标志着社保基金开始入市。
5、2003年10月,自1999年3月创建草拟小组开始算起,历经四年之久的《基金法》得到通过,取代《证券投资基金管理暂行办法》
6、2004年8月,证监会和央行团结发布《钱币市场基金管理暂行规定》,标志着钱币市场基金正式问世。
必要分析的是,2002-2004年期间,诸如2003年2月湘财合丰基金(现泰达宏利基金)发起设立的湘财合丰行业种别基金(伞形基金)、2003年5月南边基金发起设立的南边避险基金(采取保本战略)、2004年11月的上证50ETF(指数型基金)、2004年12月的首只LOF(上市型开放式基金)。
(五)2004-2007 年的汗青循环:银行系基点试点、QDII 启动、企业年金入世以及基金行业整理
我们在之前分析券商行业时,已经明确指出这一时期是证券行业的羁系调解期,同时也是中国股市的疯牛之年,繁殖于中国资源市场的基金行业也面临着同样的市场环境,特殊是股改政策的推动,使得股市与基金双双进入牛市的疯狂阶段。
1、2004年9月,证监会发布《证券投资基金管理公司管理办法》以及2015年2月央行、银监会和证监会团结发布《贸易银行设立基金管理公司试点管理办法》,标志银行系基金管理公司正式落地。
同年4月央行公布工行、建行和交行成为首批试点银行。
2、针对钱币市场基金的回购养券、盲目攀比收益率、人为低落投资组合真实久期等乱象,2005年3月证监会发布《关于钱币市场基金投资等干系题目的关照》和《钱币市场基金信息披露特殊规定》,对钱币市场基金行业举行规范。
3、2005年2月原劳动和社会保障部发布《企业年金基金管理机构资格认定暂行办法》,标志着和社保基金一样,企业年金也正式入世。
4、2006年6月证监会召开QDII产物评审会,同年8月华安基金成为首家正式获批启动QDII试点的基金管理公司。
5、2006年12月证监会发布《关于贯彻落实第31次基金业联席聚会会议精神,加强风险防范,促进基金业康健发展的关照》,直指基金行业乱象 ,导致基金产物审批一度放缓。
6、2007年6月,证监会发布《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》。
7、2007年11月证监会发布《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关题目的关照》,对基金行业举行严厉整理。
这里特殊必要提出的是,2007年的老鼠仓事故导致2009年2月天下人大在通过《刑法修正案(七)》时将“使用因职务便利获取内幕信息并从事干系生意业务”等活动增长到入刑条款。
(六)2008-2012 年的放松管制期间:中基协创建、基金子公司和专户理财问世以及钱币“T+0” 机制形成
1、2008年1月,证监会发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,标志着基金公司专户理财业务开启。
2、2008年4月,证监会发布《关于证券投资基金管理公司在香港设立机构的规定》,一些基金公司纷纷在香港开设分支机构。
3、2008年12月,证监会发布《证券投资基金产物创新的鼓励步调》。
4、2009年5月,证监会对基金管理公司开展特定多个客户资产管理业务举行规范。
5、2009年6月,证监会向基金公司、托管银行下发《生意业务开放式指数证券投资基金(ETF)联接基金考核指引》。
6、2009年11月,证监会发布《证券投资基金评价业务管理暂行办法》
7、2011年6月,证监会发布《证券投资基金贩卖管理办法(修订稿)》.明确了独立贩卖机构的干系事项。
8、2011年8月,证监会发布《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》,2012年9月证监会对试点办法举行修订,同年10月证监会发布《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》标志着基金子公司正式问世。
9、2011年12月,证监会、央行与国家外管局团结发布RQFII试点办法,打开了境外人民币投资境内证券市场的大门。
10、2012年6月,证监会下发《关于增设发起式基金考核通道有关题目的关照》和《关于增设发起式基金考核通道有关题目的分析》,标志着发起式基金正式问世。
11、2012年6月,中基协正式创建
12、2012年10月,汇添富基金在业内初次推出货基“T+0”赎回机制,这也催生了钱币市场基金的六年疯狂。
13、2012年12月,《关于深化基金考核制度改革有关题目的关照》正式发布,初次提出“鼓励创建基金退出机制”。
(七)2013-2017 年的伪资管与真资管过渡期间:余额宝上线、沪港通基金、保本基金、分级基金等
这一时期在已往被称为大资管期间,但实际上是伪资管期间,同时也是基金子公司大发展的一段时期,T+0货基、保本基金、分级基金等也在这段时期得到快速发展。固然沪港通基金、香港与本地基金互认等积极的一方面也有所表现。
必要指出的是,这一时期,特殊是2016年开始,证监体系的干系部门便已经在为真资管期间的到来做预备,并出台了一系列的政策文件。
1、2013年6月,修订后的《基金法》和《资产管理机构开展公募证券投资基金管理业务暂行规定》正式施行。
2、2013年6月,余额宝正式上线,对接天弘增利宝钱币基金,并导致淘宝基金店成为后续3年的基金行业主流。
3、2013年9月,上海东证资管成为第一家得到公募基金管理业务资格的券商。
4、2013年12月,国务院发布《关于管理公开召募基金的基金管理公司有关题目的批复》,明确自然人可以发起设立证券投资基金管理公司。
5、2014年4月,首单公募基金股权鼓励获批。
6、2014年4月,证监会发布《关于进一步加强基金管理公司及其子公司从事特定客户资产管理业务风险管理的关照》,对通道业务举行规范(如举行存案、抽屉协议阳光化等),加强了对基金子公司的业务羁系。
7、2014年9月,嘉实基金推出行业内首只到场国企混改的股权投资基金,即嘉实元和直投封闭肴杂型基金。
8、2014年6月,证监会发布《关于鼎力大举推进证券投资基金行业创新发展的意见》。
9、2014年12月,国内首批3只沪港通基金同时发行(即南边恒指ETF、中原沪港通恒生ETF及联接基金)。
10、2015年2月,中基协启动资产管理业务综合报送平台需求整理与流程计划工作。
11、2015年5月,中国与香港证监会团结发布公告,就香港与本地两地基金互认安排正式签署《监督相助备忘录》,并发布配套文件《香港互认基金管理暂行规定》,使香港与本地基金可以相互到对方贩卖,同年12月便有3只香港互认基金获批。
12、2016年11月,沪厚生意业务所发布《分级基金业务管理指引》。
13、2016年12月,证监会发布《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》。
14、2017年1月,财政部、国税总局发布《关于资管产物增值税政策有关题目的增补关照》。
15、2017年2月,证监会发布《关于避险战略基金的引导意见》,要求将“保修基金”名称调解为“避险战略基金”。
16、2017年9月,证监会发布《公开召募开放式证券投资基金活动性风险管理规定》
(八)2018 年之后的真资管期间:大资管行业的根本运行规则趋势一统、基金行业较为主动
2017年11月的资管新规征求意见稿以及2018年4月的正式稿,公布了保本基金、避险战略基金、公募分级基金的死罪,而疯狂发展5年之久的基金子公司业务也被显着克制。同时钱币市场基金也开始面临比力严酷的羁系,整个大资管行业在根本运行规则上正趋于一统,而先知先觉的基金行业在大资管行业已经显着较为主动,特殊是在资管行业估值、人才培养与引进等方面。

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