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金港股实录丨中国旭阳(01907):全球最大独立焦炭企业,正迎行业整合机遇

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cream123 发表于 2020-1-13 16:14:05 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
2020年1月9日,在国内领先的港美股资讯平台智通财经主理的“第四届金港股年度颁奖盛典”上,中国旭阳团体(01907)投资者关系司理梁灵达就公司发展现状、战略与现场投资者做了零间隔面对面沟通。
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以下为梁灵达路演实录:
各人大概对旭阳还都比力生疏,由于公司2019年3月才刚刚在港股市场上市的,股份代号是1907,我们是国内焦化龙头企业,主业务务重要是焦炭和焦化产物和精致化工产物。作为一家资源市场较年轻的企业,很感谢智通财经安排这么一次时机与各人相互学习和相识,下面由我和各人先容一下旭阳所处行业的情况和筹谋现状。
多项第一
旭阳是一家焦炭和焦化、精致化工产物的生产商和供应商,现在就体量而言是现在天下最大的独立焦炭生产商及供应商,产量占天下以及中国的总产量1.3%和1.8%左右,在中国而言,独立的焦炭和焦化厂只有200家左右,大部门焦炭和焦化厂都是以钢焦团结如许的情势和钢厂依附在一起的,换而言之,完全作为独立第三方而不依赖钢厂的来给买卖的焦炭厂,实在并不多。旭阳在此中是作为天下最大的独立焦化厂,2018年焦炭产能大概是在784万吨左右,而以2018年的数据来计的话,总体焦炭产量凌驾800万吨,是国内的龙头企业。
除此之外,旭阳也是最大的工业萘制苯酐、焦炉煤气制甲醇生产商,产量占中国和天下总产量的14%和6.8%,同时公司照旧最大的焦化粗苯加工商,以及第五大的煤焦油加工商,这就是公司重要的产物和在中国和天下的排名情况。
四大业务
下面先容我们的业务分部,中国旭阳重要筹谋四大板块业务,焦炭、精致化工、运营管理服务和商业服务。焦炭是我们最重要的业务板块,现在以2019年上半年纪据来计,收入贡献占比在45%左右,净利润贡献在67%左右,团体焦炭板块毛利率在18.7%,净利率在12%左右;精致化工产物是第二大业务板块,收入贡献在团体2019年上半年占比34.6%,净利润贡献在30%左右;商业部门体量相对较少一些,营收占比在1.5%左右;运营管理服务是2019年上半年刚刚独立的业务分部,现在营收和利润占比在5%和3%左右。公司盼望在2020年左右,将运营管理服务板块团体收入占比提拔至20%,这块业务是我们之后会重点发展的一个部门。
作为焦炭生产商,焦煤是我们最重要的质料,通过对焦煤举行一系列焦化的过程,我们会得到最重要的产物焦炭和别的焦化副产物,焦炉煤气、煤焦油和粗苯等,通过加工系列副产形成了三条差别种别的精致化工产物生产线,包罗芳烃类产物线、醇醚类产物线、碳质料类产物线。
此中醇醚类化工产物重要是甲醇、液氨,我们会将其进一步加工成后端质料的二甲醚,重要是做溶剂、制冷剂和一些可燃性子料的化工质料。之后就是以煤焦油为主质料的碳质料化工产物部门,这系列重要制成产物是炭黑和苯酐,这个是工业告急涂料和橡胶增补剂的质料。末了就是由粗苯加工制备的芳烃类产物生产线,芳烃类生产线中包罗通过环己烷生产的己内酰胺等等,己内酰胺现在市场代价非常具有上风,同时也是应用也非常广泛的化工质料。
除此之外,旭阳也在探求石油化工方面业务延伸的链条,由于石油和粗苯都可以作为二甲苯等化工品的重要原质料,之后在生产线成熟后,我们会考核运用粗苯或石油作为质料的资源花销,在详细决定化工产物接纳哪一种质料举行生产,这也是我们以后积极发展方向之一。
接下来先容一下我们园区分部和地区结构,现在公司有四大园区,一个是河北邢台、定州、沧州、唐山的生产基地,2019年我们还在内蒙古创建了净水河生产基地,以及在山东创建了新的菏泽生产基地。
公司团体总部位于北京,但是重要两个最大的生产园区——邢台和定州都是位于河北,河北是最大焦炭斲丧地,2018年计焦炭团体斲丧占比中国的20.4%左右,市场较大,同时河北附近的山西、天津、内蒙等都是重要的化工产物公司所在地区之一,这为旭阳焦炭和化工产物贩卖提供了很好的时机。
运营管理业务是公司重点发展的业务板块,旭阳的运营管理业务模式大概是如下所示:通常客户约请公司,固然公司也会去探求一些符合的项目公司,根据客户的详细需求,旭阳会将其纳入公司供应链和营销体系或是举行委聘加工或生产筹谋管理,资助客户举行产物贩卖和生产运营的管理及优化,从中旭阳会收取肯定的服务费和溢价贩卖嘉奖分成。
这个板块2018年时只有河南的汝阳天鹭、海星化工以及山西的金州化工几个项目,进过一年发展后已经迈向天下,2019年旭阳与内蒙古中盛项目签订了营销一体化的服务模式,还同样与内蒙古中燃能源签订了项目,在净水河设立了项目公司,此中包罗90万吨的焦炭和10万吨化工产物的运营管理;同时我们与辽宁凌钢团体建立了合资公司,之后会有一个300万吨焦炭体量的项目;公司还与信达就山东六家公司举行了休业重组的互助,山东的项目重要涉及精致化工产物、己内酰胺和大概98万吨焦炭的运营托管项目,以上是公司最新发展运营管理服务的扩展版图。
接下来的图表重要展示我们比年重要产物的产量和贩卖情况。就我们重要产物产量而言,我们在2016年开始加工量和贩卖量就非常稳固,尤其是我们比年的产能使用率到达了116.8%左右,根本处于满产满销状态。公司业务模式实在相对较简朴,重要是以价差管理举行红利,2018年和2019年焦炭产物代价走势是比力颠簸的,尤其是2019年,上半年焦炭代价都是比力安稳上升,但是在第三季度由于钢厂方面的三轮提涨没有乐成,相对压缩了下红利的空间,因此在三季度团体行业红利情况没有上半年那么良好。但基于公司本身观察,2019年12月团体焦炭代价以及一些精致产物的代价已经有所渐渐回升,以是2020年焦炭和别的精致化工代价走势固然也会比力颠簸,但对于资源管理具有上风的公司而言,压力也不会太大。
财务体现
财务方面重要分享一下负债率的控制结果,停止2019年6月30日,旭阳资产负债率从2018年末的79.1%降落10个百分点至69%,起主要得益于IPO筹资的款子,然后就是财务费用的控制。别的,公司增强了预收款的管理,旭阳是行业内率先实行预收款模式的公司,现在焦炭业务都实行的是预收售款模式,有效低沉了资金占用。
将来发展
关于将来发展方面,公司重要实行内、外部并行的发展计谋。此中就内部而言,会有几条现有生产线升级和新生产性创建,进一步扩大园区生产本事。会在唐山园区新起一个30万吨产能的苯乙烯项目,创建周期16个月左右,预计2020年10月建成投产;同时,尚有定州园区干熄焦环保项目标创建,该园区自供电率现在在12%左右,项目建成后有望提拔至90%左右,干熄焦项目是应比年鼓起的环保要求而大力大肆发展的方向之一,干熄焦相比湿熄焦能产生更高热值的蒸汽,扬尘也会更少一些,是国家比力鼓励的环保技能。别的尚有团体信息化项目和己内酰胺二期项目,后者是位于沧州园区,项目建成后能到达30万吨产能左右,创建周期24个月,投产时间预计在2022年5月左右。
外部项目拓展方面,公司重要通过运营管理服务来告竣,除了前面提到的项目外,将来尚有产能在210万吨焦炭项目团体也在积极注意中,该项目即将落地时公司会以公告的情势第一时间告知广大投资者。
以上就是关于旭阳团体的一些内容分享,各人如尚有什么标题都可以举行沟通互换。
Q&A
问:公司现在是天下最大的独立焦炭生产商及供应商,但实在市占率绝对体量好像并不是特殊大,这个是什么缘故原由导致的呢?
答:正如您所说,各人对于旭阳团体作为全中国以致举世最大的独立焦炭生产商及供应商,理论上市占率比值应该会非常高,但现在公司确着实中国总产量占比只有1.8%。造成如许情况的此中一个缘故原由就是,焦炭行业本身的体量还不是特殊大,其次由于近90%的焦炭都是供给钢厂,钢厂对于焦炭供给的实时性和质量包管是有非常高的要求,这也使得焦炭一样寻常都是供给给邻近地区的钢厂。
2018年中国焦炭团体产能在5.6亿吨左右,焦炭在国家现在团体格局而言会受环保要求和行政下令的规管,2018年之前环保指标和环保政策对焦炭行业的影响黑白常严肃的,比方2015、2016年由于行政下令一刀切出现了大面积关停,现在只剩下200多家独立焦化企业,此中体量能到达300万吨以上的也只有30多家,现在行业格局照旧比力分散的。
问:现在焦炭存不存在行业性的时机,大抵会在什么时间大概是什么情况下产生?
答:现在资源市场对焦化行业的等待重要会集在供给侧改革和财产整合,2017和2018年年左右出台的蓝天操持和大气污染防治操持,使得焦炭行业中规格比力低的焦炉必要关停,但是差别地区的行业整合进度有所不一,整个行业现在都是以稳妥推进改造升级为主,但原则上京津冀和山东江苏等地区根本不答应新增额外焦炭产能指标。国家的引导原则是若未达标的焦炉在2018年完成技能改造,可用百分百指标举行置换,但到了2019年、2020年则会举行肯定比例折让。河北省从2016年开始压减4.3米焦炉,2020年将会全部压减完成。山东也将会在2019、2020年压减完成,河南要求2020年压减完4.3米焦炉产能;山西位于2+26都会的4.3米焦炉按政策在2020年压减完。
根据市场数据,颠末2019年的产能镌汰,河北有快要1500万吨的产能被关停或置换,而如山东等其他的省市进度要更慢一些,这也是与每个地区环保实行程度差别有关。但是2020年是大气污染防止操持的收官之年,因此环保政策实行进度会有所加速,公司对将来行业整合照旧持有比力乐观的态度,盼望以上答复有可以或许帮到您。
问:上游的质料供给会对公司将来筹谋产生什么影响吗?
答:焦炭上游重要是焦煤,公司质料重要来自于山西中煤尚有冀中能源东庞煤矿,公司与冀中能源和中煤团体都有恒久的互助关系,尤其与中煤尚有一个45%股权占比的合营公司中煤旭阳焦化,以是公司对于主焦煤原质料保持一个稳固的资源代价是比力有信心的,而且旭阳本身作为地区龙头而言,本身就具备肯定的议价权。公司以为2020年上游供给端对焦炭的影响不会太大。
问:行业情况最低谷的时间,公司是怎样应对的?
答:公司在2015年行业情况最差的时间,重要筹谋思绪先是压减资源,包罗财务等一些费用的压抑,同时提拔自有发电的比例,尚有配煤技能的管理。公司本身具备本身的配煤研究中心,相比于其他同业企业只能用4、5种煤来做配煤管理,但是旭阳可以用到不少于16种煤来做配煤管理,这意味着公司能用相对较低代价煤种和边沿煤种生产焦炭,来包管生产资源维持在稳固程度。同时拓展一些运营托管项目,可以用轻资产的模式在行业低谷的时间拓展业务版图,增强行业职位,同时增强利润较高的精致化工产物的生产贩卖。
问:公司在产物运输方面的上风?
答:起首,旭阳与同业公司较大差别的是,公司有两条毗连京广铁路的自有铁路,这两条铁路直通我们的工业园区,同时我们也与铁路局签订了运力协议包管,确保肯定的运载力运送原质料和产物来回生产基地;其次,公司的工业园区是靠近董家口港和日照港,也可以通过船运举行运输。
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