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大客户依赖症痼疾难治 营收净利双下滑的八亿时空前景未卜

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rynet 发表于 2020-1-14 18:23:57 | 显示全部楼层 |阅读模式 打印 上一主题 下一主题
客户高度会合且深度依赖第一大客户京东方;营收净利增速双双下滑;身处竞争红海核心技能存镌汰风险,这些题目标存在意味着八亿时空的上风空间正在缩窄。行业隆冬或已至,八亿时空远景难测。
烛影煌煌/文
2020年1月6日,带着京东方供应商光环的北京八亿时空液晶科技股份有限公司(下称“八亿时空”)登岸科创板。停止1月10日,首周行情出炉,发行代价43.98元/股的八亿时空,仅在首日到达65元/股的最高点,随后4天横向震荡,两阳两阴,1月10日当天更是下跌2.26%,以59.57元/股的代价竣事首周秀。
总体来看,资源市场对于这支“科创板新质料第一股”稍显淡漠。究竟上,八亿时空并非初次融资。早在2014年,八亿时空登岸新三板后曾举行了三次定向增发股票。现在,转战科创板,八亿时空自大满满,野心毕露。但野心背后的支持是否富足呢?
不得不承认,八亿时空此前确有上风,但现在,客户高度会合且深度依赖第一大客户京东方;营收净利增速双双下滑;身处竞争红海核心技能存镌汰风险,这些题目标出现意味着八亿时空的上风空间正在缩窄。行业隆冬或已至,八亿时空远景难测。
命根子握在单一金主京东方手中
翻看八亿时空的招股分析书不难发现,对于八亿时空而言,2015年是关键的一年。这一年,八亿时空入围京东方科技团体股份有限公司(下称“京东方”)供应链体系,成为京东方国产液晶质料的告急供应商,并与京东方形成稳固的战略互助关系。搭上金主京东方后,自2016年开始,八亿时空对京东方的供货量连续大幅增长,深度依赖也随之而来。
招股分析书披露的数据表现,2016-2019年上半年,八亿时空对京东方的贩卖金额分别为5047.78 万元、1.60亿元、2.98亿元和1.59亿元,在同期业务收入中的占比分别为38.09%、69.30%、75.51%和77.52%。与之相比,八亿时空前五大客户中除京东方之外的其他四大客户的合计贩卖收入占比则从2016年的26.79%降落为2019年上半年的11.78%。
别的,2017年、2018年和2019年1-6月,八亿时空业务收入较上年同期分别增长了74.14%、70.76%和1.56%,而八亿时空对京东方的贩卖额较上年同期分别增长了216.81%、86.26%和2.76%。
由此可见,八亿时空客户之中,唯有京东方一支独大。
另一组数据更能分析八亿时空对京东方的依赖性。2016-2018年,八亿时空对京东方的贩卖毛利分别为2017.24万元、8872.60万元及1.75亿元,占团体贩卖毛利的比重分别为42.34%、75.56%及80.64%。到了2019年上半年,这一趋势进一步延展,八亿时空对京东方的贩卖毛利为8627.01万元,占团体贩卖毛利的比重提升至84.18%。可见,京东方是八亿时空当之无愧的金主。
八亿时空对京东方的高度会合,即意味着八亿时空的生存命根子把握在京东方的手中,若一旦京东方需求有变,八亿时空财政数据将出现庞大下滑风险。对此,八亿时空也在招股分析书中坦言,若研发创新跟不上京东方“8425”战略,不可以大概顺应京东方技能创新的需求,不清除未来被更换或取消供货的大概,将对公司的经业务绩产生倒霉影响。
营收净利增速双双开始走下坡路
从招股分析书披露的业务收入及净利润数据来看,八亿时空似乎已出现了不乐观的苗头。
起首看业务收入。2016年,八亿时空实现业务收入1.33亿元,2017年上涨至2.31亿元,同比增长74.14%,2018年业务收入增长趋势连续,到达3.94亿元,同比增长70.76%。固然营收规模在不绝上涨,但增速稍有下滑。但到了2019年上半年,八亿时空营收增速下滑的趋势可谓一发不可收,当期实现业务收入2.05亿元,同比仅增长1.56%。
其次看净利润。八亿时空2016年实现净利润1680.83万元,2017年实现净利润5334.39万元,同比增长217%;2018年实现利润1.14亿元,同比增长115%。进入2019年,八亿时空净利润增速下滑趋势更为显着,2019年上半年实现净利润5751.57 万元,同比降落 11.82%;实现扣除非经常性损益后归属于母公司股东的净利润5368.58万元,同比降落19.07%。
与此同时,八亿时空还存在其他导致业务收入和净利润下滑的风险因素。起首,受宏观经济形势和面板行业下行周期的影响,八亿时空产物的匀称贩卖代价出现降落趋势。招股分析书披露的数据表现,2017年、2018年、2019年1月至6月,八亿时空告急产物TFT肴杂液晶的匀称贩卖代价较上年的变更幅度分别为-8.77%、-8.95%和-6.84%。对此,八亿时空坦言,若产物代价连续降落,将对其经业务绩造成倒霉影响。
其次,由于产物的特别性,八亿时空根据客户对于所需肴杂液晶产物的种类、性能和风致指标等详细需求定制肴杂液晶,并根据终端肴杂液晶的详细品种采购相应的原质料,制备相应种类的单体液晶和中央体等前端质料,生产模式具有显着的定制化特点,生产周期长达90-160天。
因此,为包管实时向客户供货,八亿时空必须提前举行备货并制备中央体、单体液晶等前端质料,从而形成期末金额较大的存货。招股分析书披露的数据表现,2016-2019年上半年,八亿时空各期末存货账面代价分别为7211.50万元、8063.52万元、1.16亿元和1.2亿元,占总资产的比例分别为19.01%、13.69%、17.12%和18.36%。而金额较大的存货将使八亿时空置身于因客户需求厘革、延伸提货以致违约而招致的减值风险中。
八亿时空的固执怎样跟上京东方的节奏
再来看行业大配景。产能过剩让整个LCD行业处于红海之中。群智咨询统计数据表现,2019年上半年,举世液晶电视面板出货面积为7734万平方米,同比增长10.4%;同期,举世液晶电视面板产能面积同比增长12.2%。显然,举世液晶电视面板的出货增速低于产能增速。
需求端的萎缩、产能的高企、供需不匹配的抵牾一定导致代价的下滑。群智咨询数据表现,2019年,全部主流液晶面板尺寸都创出汗青最低价,尤其是2019年6月以来,液晶面板行业“代价加速下滑”的格局远高出市场预期。
面临液晶面板行业的一夜入冬,八亿时空的金主也开始做出相应调解,京东方董事长陈炎顺公开表现,LCD表现连续下行的行业周期是公司履历过的最强“隆冬”,未来京东方将制止对LCD产线的投资,更多聚焦OLED以及新兴的Mini LED和Micro LED等范畴。
作为京东方上游的八亿时空,其业务一定因此受到牵连。但八亿时空却仍执着于LCD市场。八亿时空在招股分析书中表现,此次上市召募资金3.1亿元,将全部投入到“年产100吨表现用液晶质料二期工程”项目中,该项目告急是八亿时空现有产物品类的产能扩张操持,即仍旧是在TFT-LCD质料范畴的扩张。
对于云云依赖需求端的八亿时空,在金主转舵之时却固步自封,若跟不上节奏,深度依赖京东方的八亿时空,营收利润又将靠谁撑起?
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