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上市首日股价跌超12%,艾德韦宣的“资本梦”破碎?

来源: 动网沙滩 2020-1-17 04:25:57 显示全部楼层 |阅读模式
早在客岁9月份便向港交所递交了招股书的艾德韦宣,终于以每股2.02港元的发行价在本日乐成登岸港交所。
在公开募股期间得到113倍超额认购的艾德韦宣,首日挂牌表现怎样?制止发稿,报1.76港元,跌12.87%,成交额1.82亿港元,最新市值14.08亿港元。
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许多人对艾德韦宣大概并不是特别认识,毕竟上,艾德韦宣是一家整个营销办理方案提供商,重要给高端和奢侈品牌做营销办理方案的企业,互助同伴不乏Chanel、Dior、Louis Vuitton、Tiffany等国际奢侈品牌。现在的业务重要分为两大块,体验营销和文娱体育IP业务。
若按照收入盘算,艾德韦宣是大中华地域高端奢侈品牌体验营销第一名,作为行业内的头部企业现在占据着6.3%的市场份额,早前还受到过红杉资源的青睐,不外,在客岁9月份红杉已经退出了,但就其市场合处位置来看,影响力仍不可小觑。
现在登岸港股,也并不是艾德韦宣第一次试水资源市场。早在2016年便挂牌新三板,2018年1月退市后,又操持在A股上市,辗转后才将眼光聚焦于港股市场。不外,只管2019年下半年港股新股市场连续复苏,但资源隆冬仍在连续,云云积极钻营上市,艾德韦宣靠得是什么?它是怎样从行业中脱颖而出的?其所处的赛道真有那么赢利?港股IPO之后能有多大想象空间?
艾德韦宣上市不"暗昧" 底气何来?
建立于2013年的艾德韦宣一开始便是驻足于奢侈品、高端消耗品和中高端汽车行业的营销筹谋,这一出发点并不算低。由于早前其客户边都是国际上著名的大品牌,包罗了宝马、疾驰、Dior、Tiffany、 Chanel、Hermès等等。固然后期互助客户也有了相应的一些变动,但其专注于给高端及奢侈品做营销办理方案的定位并没有改变。
上文中我们有提到,对于资源市场艾德韦宣并不生疏。重新三板到港股,期间另有已往A股的想法,可以看出对于上市一点都不暗昧。现在登岸港股市场,艾德韦宣到底有着怎样的底气?
从自身来讲,比年来,其营收不停保持着较高的增长态势。数据表现,营收从2016年的3.61亿增长至2018年的6.84亿,复合年增长率到达了37.5%。营收高速增长的同时,艾德韦宣也维持较优的毛利率程度,总体毛利率常年维持在25%-40%之间。同期,公司经调解溢利分别为3848.9万元、2545.9万元、4351.7万元。2019年上半年到达2845.4万元较2018年同期的1674.2万元同比增长近70%。利润表现连续向好,增长动力强劲,为其上市储存了充足的底气。
在整个品牌体验行业中,艾德韦宣具有较为丰富的履历和资源,从其互助商的名单中便可以得到验证。其客户多包罗时尚行业和汽车行业的浩繁国家高端及奢侈品牌,好比Chanel、Dior、BMW、Mercedes-Benz等等。作为已经在这一行业深耕多年的头部企业,与客户已经创建了死后的关系,天然得到了较好的用户粘性。同时,在2016年加码了文娱和体育IP业务,固然现在该业务在公司的团体营收规模中的占比并不大,但增速却是最快的。数据表现,2016至2018年,此业务营收增长高出10倍。
从所处的赛道来看,岂论是品牌体验业务还是文体IP业务,都具有乐观的发展远景。数据表现,国内高端及奢侈品营销服务市场规模由2014年的169亿元增长至2018年的262亿元,复合增长率达11.6%,预计2023年将到达397亿元,而文娱IP业务本就是一个万亿级的市场,未来还存在较大的想象空间。
综上来看,两大业务的共同协作铸就了艾德韦宣的护城河,打击港股主板的机会点已经成熟。同时,未来市场的进一步扩局面必会动员其业务空间的扩张,那么,积极钻营港股上市,也是其不二选择。在公开募股期间完成113倍的超额认购环节来看,好像已担当到了较多投资者的关注。但即便云云,艾德韦宣也不得不面对一些大巨微小的寻衅。
上市淘金 这些难关仍值得关注
毕竟上,就现在的行业格局来看,行业市场规模大但会合度并不高,这对于艾德韦宣来讲算是一个有利因素。不外,这并不代表艾德韦宣便可以高枕无忧。从自身角度来讲,其还存在诸多的"家务事"必要处理处罚。从竞争来看,大巨微小的对手也必要其花心思去抢占更多的市场份额。
1、 资本增速大于营收增速 团体毛利率受寻衅
只管2019年上半年艾德韦宣的营收增长只有5.8%,相较于2017和2018年对比上一年的增速分别为35.91%和39.02%的增速出现回落,但仍旧不可否认,艾德韦宣这三年来较高的营收增速。别的,招股书表现,2016至2018年,其复合年增长率到达了37.5%,同期利润也连续向好,但这却是以断送资本为条件。
在检察艾德韦宣的业务资本后,发现制作资本占了大头。制作资本重要是活动园地摆设、音频、视频及灯光等资本。这些资本不但占比大,增速还出现大于收入增速的情况。数据表现,2018年其营收增速为39%,但制作资本却到达了61%。资本增速比营收增速要快,也侧面反映出这一行业存在着猛烈的竞争。只管在2019年上半年,制作资本出现大幅下滑并低于营收增速,但随着市场鏖战的加剧,未来也难免不会再次出现如许的状态。
别的,其文体IP业务固然增长最快,但红利本领却并不见得有多好。从招股书的数据来看,2016年该业务毛利率为23.4%,2018年则降落至-9.9%,固然2019年上半年这一板块的团体毛利率程度提升动力较为强劲到达了55.7%,但毛利率犹如过山车也表明其背后仍然存在相应的困难,可否连续高毛利率另有待于市场的连续验证。
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2、 应收账款增速快 带来资产风险
与艾德韦宣营收一样保持着高速增长状态的另有公司的营收账款。数据表现,2016年和2018年公司的这一数据分别为1.04亿元和2.59亿元,三年来增长了两倍多。另一组数据表现,2017和2018年应收账款的同比增长率分别为81.7%和37.04%,2017年应收账款增速远远高出营收增速的35.91%。
要知道,公司营收账款在艾德韦宣的重资产中所占比例也较高。2016年至2019年上半年这一比例分别为43.56%、55.55%、63.85%和53.78%。从数据的厘革可以看出,这一走势仍在继承往上走。反观,直接竞争对手蓝色光标在这一时间范围的比例分别为25.46%、28.88%、38.54%和38.02%。即便也在走高,但与艾德韦宣的差距相称显着。
应收账款的快速增长,意味着艾德韦宣越来越多的资金不能及时收回,无疑会增长公司的资金风险,同时也侧面反映了其在互助商中的话语权正在渐渐削弱。
3、市场规模大、行业会合度不高 赛道角逐猛烈
市场规模大但行业会合度不高,对艾德韦宣如许的头部企业来讲本是一个天然上风。不外,就现在大中华区高端及奢侈品牌体验营销的市场排名来看,固然艾德韦宣处于龙头位置,但紧随厥后的玩家与之差距并不大。
数据表现,在这一地域艾德韦宣的市场份额为6.3%,但第二、三、四名的市场份额分别为4.4%、3.8%、3.2%,之间的差距并不大,在现在行业会合度并不高的配景下,很有大概存在愈加猛烈的市场竞争并被厥后者赶超。毕竟,随着以后其他玩家本领的提升,未必就不会抢走艾德韦宣的大客户。
同时,据其重要竞争对手蓝色光标2019年上半年财报表现,期内营收117.47亿元,同比增速8.98%;同期的艾德韦宣仅2.73亿元,同比增长6%。蓝色光标在15日下战书披露的2019年度业绩预告表现,预计红利同比增长79.97%至92.82%至7到7.5亿元。云云看来,蓝色光标的营收本领不可小觑。同时,正在积极探索出海,操持将其旗下的蓝标传媒打造成举世第一的独立出海营销品牌,表现了其在这一范畴的雄心。
在国际上,更是不乏伟达公关等举世领先的对手,作为天下上最早建立的专业公关公司,附属于天下最大的传播团体WPP团体,具有强大的构造架构本领和影响力。别的,另有奥美公关、华谊嘉信、省广股份等等行业巨头们。
在巨大市场规模的吸引下,以及艾德韦宣赴港上市的刺激下,竞争对手们势必会不停对市场举行结构多方结构,届时,艾德韦宣将面对比现在更为猛烈的竞争。
行业整合和赛道远景 能为艾德韦宣带来多少想象空间?
艾德韦宣的两大业务均面对着较为乐观的增久远景。
随着我国高净值人群的增长,高端奢侈品消耗市场正在快速发展,而围绕这些产物,提供品牌营销方案的市场也早已成规模。根据灼识咨询的陈诉,2018年高端奢侈品品牌营销市场规模达262亿元。已往四年,该市场的复合增长率达11.36%。以后,不但预期2023年将到达397亿元,从2018年至2023年还将维持的8.7%的复合年增长率,行业处于做大蛋糕的阶段。
在行业巨大发展空间的条件下,艾德韦宣也有望在业内抢占更多的市场资源。不外,必要注意的是,同一配景下,正是由于行业会合度不敷高,存在被弯道超车的概率就越大。同时,还存在跟大巨微小的对手们打代价战的大概,这将会影响艾德韦宣的团体毛利率。
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而表现在文体IP市场,岂论是文娱还是体育,都是一个万亿级别的市场。相干数据表现,2025年国内体育财产总产出将超5万亿元,娱乐市场预计2022年将到达3.22万亿元,年复合增长率可达20.2%。此前,艾德韦宣通过与西甲俱乐部的互助,已经举行过好几场活动,并得到不错的市场反应。别的,艾德韦宣在已往积累了构造环法自行车赛的履历与专门知识,也已经操持未来在中国差异地域及都会定期举行更多环法自行车赛。长期来看,在广阔的市场空间下,有望为其带来战略性的收益。
不外,文体行业固然是一个万亿级别的市场,但这个"大"也很轻易让人迷失方向,未来会否可以或许依托这一业务为企业带来有效长处另有待市场的长期磨练。毕竟,2016年至2018年这一业务的毛利率由23.4%降落至-9.9%并不能完全仅缘故原由归咎于是偶然。
那么,对于投资者们来讲,大概真正关注的是体育、娱乐与高端、奢侈品牌自己存在的天然融合上风,未来极有大概通过主营品牌体验业务与IP业务形成有效的调和,进而产生更有利的聚合效应,从而拓宽变现渠道。
久远来看,在现在的行业格局之下,艾德韦宣此番上市还是值得等待的。毕竟,眼下艾德韦宣在行业内所处卡位仍具上风,作为龙头企业存在溢价的大概。此前,在港上市的旅橙文化上市至今累计涨幅超463%,也为其提供了乐观的模板。不外,从上市首日便已下跌12.87%的征象来看,并不能过于乐观,而且有资料表现,昨日的暗盘价也下跌10.4%。云云看来,艾德韦宣即便是乐成IPO,未来要走的路仍有很长。港股研究社也将长期关注其未来的发展。

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