手机版
 找回密码
 立即注册

新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分

来源: 522008 2020-1-22 20:52:25 显示全部楼层 |阅读模式
现在,艾德韦宣的股价是否已经到达值得买入区间,投资者可以一连关注。
作者 | 格隆汇新股
泉源 | 格隆汇新股
数据支持 | 勾股大数据
本评级紧张围绕行业、公司、市场三大维度,针对目的公司各项焦点指标举行打分评级,满分为10分,各指标单独评分,按“(权重占比*分数)之和” 盘算,终极效果按照四舍五入得到。
格隆汇新股研究根据已公开数据及独家的内部评级体系,给予艾德韦宣的新股综合评估分数为6(满分为10分),如下图:

下面进入详细评分来由剖析。以下为公司简介:
艾德韦宣紧张为大中华高端及奢侈品牌提供整合营销办理,业务包罗体验营销、数字营销与品牌推广和公共关系服务,负责为客户提供运动策划、园地设置以及运动实行。现在公司客户包罗多家时尚行业和汽车行业的浩繁国际高端及奢侈品牌,包罗Chanel、Dior、Louis Vuitton、Tiffany & Co.、BMW、Mercedes-Benz等。此中体验营销是最焦点业务,是一种通过品牌发布会、品牌酒会party等情势能让参加者身临其境的服务。
别的,艾德韦宣还拥有IP业务,对体育IP和娱乐IP举行运营。公司得到体育IP品牌授权后,通过举行线下运动、线上内容营销、衍生推广品等情势,吸引粉丝群体,得到赞助及流量分成等收益。针对娱乐IP,艾德韦宣会与视频平台或电视媒体互助制作电视剧实现变现。
新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo01
行业远景与竞争格局
(此项权重占比10%,评分为7分,即单项评分为分10%*7=0.7分)
1.1 行业增长空间:团体增速高
1)高奢品牌营销市场快速提升
随着中国高净值收入及大众富裕生齿不停增长,大中华高端奢侈品消耗市场正在快速发展,催生这些品牌的营销开支提升,由2014年的169亿元增至2018年262亿元,年复合增长率为11.6%;预计2018-2023年的年复合增长率为8.7%,未来仍可以保持较高增速。
艾德韦宣的紧张营收泉源于体验营销,这个细分市场的增速比行业团体程度要高。该细分市场2014-2018年年复合增长率为13.3%,到达79亿元。受豪华车市场快速发展及美容产物(尤其是高端及奢侈品牌)的增长提升驱动,预期2018-2023年间年复合增长率为9.4%。
别的,数字广告细分赛道的增速极高。随着移动装备及应用一连发展,线上推广已成为打仗优质受众的最有用渠道之一。大中华数字营销开支由2014年的1493亿元大幅增至2018年的3876亿元,年复合增长率为26.9%。预期市场将于未来五年内按年复合增长率16.2%增长。
总体而言,高奢营销市场增速可观。
2) 文娱市场正处于爬升阶段
艾德韦宣外还拥有IP业务,紧张包罗娱乐IP和体育IP。数据体现,比年来中国市场对娱乐和体育的消耗渐渐走高。2014-2017年,中国体育财产总规模从1.35万亿增长至2.2万亿,年均增长速率在18%左右。行业推测,现在体育财产增长值占GDP仅约1%,对标发达国家的2%-3%,尚有两三倍的增长空间;在娱乐市场方面,2012-2017年复合增长率为17.2%,成为仅次于美国的第二大市场。预计中国娱乐市场还将继承增长,并于2022年到达3.22万亿元。
以是,上述两大IP市场仍处于爬坡阶段,且财产“天花板”较高。
1.2 行业竞争格局:市场高度分散,竞争剧烈
1)团领会合度低,没有形成显着的寡头把持。
大中华地区的高奢品牌体验营销行业,现在仍没有形成显着的寡头把持,市场参加者浩繁。从环球4A公司、地方大型营销服务团体到大多数中小型企业等差别层面的整合营销办理方案服务提供商都在实验参加行业竞争。按2018年的收益计,五大领先参加者占市场份额约19.0%,会合度较低。此中,艾德韦宣占此中约6.3%。会合度分散的行业固然意味着竞争的加剧,但在另一方面,也意味着作为行业龙头的艾德宣韦龙头未来拥有富足的增长潜力和想象空间。
2)从细分市场来看,大型体验营销服务市场相对会合,如今仅约有十名市场参加者。包罗时装演出及新产物发布运动在内的大型体验营销运动,由于必要整合资源,实行复杂,必要有强盛的交付本领,具有较高门槛,同样对艾德韦宣如许的行业龙头形成利好。
3)中小型体验营销服务市场较为分散,同质化显着,有打代价战的趋势。小型服务运动实行尺度较低、实行步伐简单,进入门槛同样不高。现在,市场参加者多达数百名,正以较低的代价通过提供相似服务夺取市场,代价战使市场竞争更加剧烈。现在,艾德韦宣正在向中小型体验营销服务市场拓展,由于竞争剧烈,某种程度上会压抑艾德韦宣的议价本领,但总体来说,具备大型营销服务市场的艾德韦宣进军中小型体验营销服务市场,是一种降维打击。
总体而言,艾德韦宣所处行业增长空间较大,竞争格局相对于龙头公司更为有利。
产物和技能竞争力
(此项权重占比10%,评分为5分,即单项评分为10%*5=0.5分)
2.1 主业务务有肯定护城河,但仍面临剧烈竞争
艾德韦宣作为细分行业龙头,其焦点竞争力紧张来自以下两个方面:
一是拥有较丰富的履历资源及品牌影响力。举行体验营销运动,必要拥有强盛管理本领、资源整合本领、交付优质及有用营销办理方案本领,并于项目实行时对制作细节上佳的把控本领;而过往乐成的大型运动的举行履历会形成肯定的市场影响力。
二是客户粘性较高。从行业属性来看,通常奢侈操行业品牌对卑鄙营销供应商会举行考核和筛选,必要肯定时间的磨合,从而形成肯定的依赖性。艾德韦宣有较稳固的客群泉源,现在客户包罗Chanel、Dior、Louis Vuitton、Tiffany & Co.、BMW、Mercedes-Benz等。有一些客户是高出十余年的互助关系,稳固的互助关系成为较高的客户壁垒。
不外艾德韦宣仍面临剧烈的竞争。起首,前三市场参加者仍未拉开较大市场差距,恣意一个竞争对手的崛起都将会给艾德韦宣的发展带来肯定的压力。再者,新进入者浩繁,低门槛业务同质化显着,他们通常通过主动贬价来获取订单。在供过于求、代价战倾向的细分市场下,哪怕是龙头的议价权也不会太强。
新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo02
商业模式独特性
(此项权重占比10%,评分为7分,即单项评分为10%*7=0.7分)
聚焦品牌营销业务,开辟娱乐体育IP范畴
1)收入紧张泉源于体验营销业务
艾德韦宣的业务构成紧张分为营销办理方案和IP发展两个部门。整合营销办理方案是营收紧张泉源,占2018年营收的比重约94.4%。此中,体验营销为焦点业务,2016-2018年的收益分别占总收益的 84.1%、77.7%、75.2%及71.7%。体验营销是通过品牌发布会、品牌酒会party等情势能让参加者身临其境的服务。艾德韦宣是少数承办浩繁高奢品牌的公司,曾经承办2018年Bazaar芭莎明星慈善夜,Prada SS20 男装时装秀。
别的,公司还提供在线数字营销与品牌推广服务,服务客户包罗微博、微信、抖音、小红书、Facebook、Instagram等着名交际媒体平台。
新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo03
2)娱乐与体育IP商业模式具备独特性
公司2016年和2017年起,分別开始运营体育市场IP发展业务和进军娱乐IP业务。现在艾德韦宣的重点放在体育IP上,得到特定IP品牌授权质量是业务的稀缺性的尺度。艾德韦宣曾引进环法赛事,携手环法环球主理方A.S.O共同互助;还和西甲俱乐部互助,举行“国家德比之夜”、“西甲青训亲子嘉光阴”、“西甲非凡练习营”等运动;并与西甲联赛制作,在中国推出带有西甲联赛文化的干系衍生品,商业模式独特性较强。
红利本领与财务总质量
(红利本领权重占比15%,评分为5分,即单项评分为15%*5=0.75分;财务质量权重占比20%,评分为5分,即单项评分为20%*5=1分)
4.1营收总体增长速率较快,毛利率下滑后有所改善
2016-2018财年,公司业务收入分别为人民币 3.6亿元、4.9亿元、6.8亿元,年复合增长速率到达37.5%;制止2019年6月30日,业务收入为2.7亿元,同比增长5.96%,出现增速放缓。但拉长时间轴来看,公司营收增速依然处于高位。
毛利率方面,公司存在肯定程度的颠簸。2016-2018财年及制止2019年6月30日,毛利率分别为37.4%、30.3%、25.2%及32.1%。毛利率在2016-2018一连降落,在2019年又有所回升。艾德韦宣毛利率下滑紧张是有以下三点缘故原由:1、通过调解定价战略来维持竞争职位;2、为夺取合约金额更大的项目(尤其是豪车项目)主动担当较低的毛利率程度;3、IP业务及公共业务的毛利率下跌的拖累——通过艾德韦宣毛利率下滑可以窥见行业竞争剧烈。
而2019年公司毛利率回升则是由于IP业务毛利提升及数字营销带来较高毛利率所致,如果IP业务和数字营销业务能保持向好态势,公司毛利率有望得到一连改善。
4.2运营服从公道、资源布局康健
艾德韦宣是轻资产公司,因此没有存货,同时应收账款接纳公道。2018 年的 ROE、ROA 分别为 30.9%和 11.7%,高于行业均匀。别的,艾德韦宣资源布局和偿债本领比力康健。
新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo04
资料泉源:Wind
新股评级报告 | 明星站台大牌云集,艾德韦宣(9919.HK)获评6分_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo05
资料泉源:Wind
股东配景和管治本领
(股东配景权重占比5%,评分为4分,即单项评分为5%*4=0.2分;公司管治本领权重占比5%,评分为6分,即单项评分为5%*6=0.3分)
艾德韦宣本次募资并未引入基石投资者,但有绿鞋制度。公司团体股权布局相对来说较为分散,其在2014年和2015年先后获顶尖风险投资机构红杉资源两次投资,金额合计高出5000万元,持股9.14%。据招股质料体现,红杉资源已于2019年9月退出。不外有消息透露,高瓴资源在招股期间参加了公司国际配售。
公司获客本领强盛,股东配景强盛无法证伪。加上公司资源运作成熟、并购扩张高效,侧面反映出公司管理本领良好。
新股市场氛围
(此项权重占比5%,评分为5分,即单项评分为5%*8=0.25分)
艾德韦宣招股期为客岁的12月31日至本年的1月9日,公司拟发行2亿股股份,此中香港发售2000万股,国际发售1.8亿股。配售招股价1.71-2.34港元,终极定价2.02港元,每手4040港元。公开配售申购人数58718,一手中签率20%,超购倍数约113.75倍,认购倍数很高。
而且,艾德韦宣的市值较小,1月22日收盘价对应的市值仅为1200亿港元。艾德韦宣具有话题性和关注度,和娱乐圈的关系精密,曾举行2018年Bazaar芭莎明星慈善夜。在艾德韦宣的发布会上,刘嘉玲出来站台,加上多个媒体指高瓴资源参加了国际配售,预计艾德韦宣后续概念炒作空间较大。
打新风险回报比
(此项权重占比5%,评分为8分,即单项评分为5%*8=0.4分)
1月22日收盘价为1.50, 较发行价2.02元有较大回落,加上公司业绩弹性较大,打新回报率较高。
格隆汇会员保举度
(此项权重占比15%,评分为5分,即单项评分为15%*5=0.75分)
该指标属于格隆汇独家创新指标,由综合运用了先辈的大数据和云盘算技能,通过数十万级用户的点击查察、互联网真实投票及干系数据关联性统计得出。现在,艾德韦宣在“格隆汇会员保举度”得到的评分为5分。
评分综合效果
根据以上单独评分总计(100%/满分10分):
0.7+0.5+0.7+0.75+1+0.2+0.3+0.25+0.4+0.75=5.55≈6
由于明星代言、客户阵容亮眼、行业龙头、体量小等特点,艾德韦宣受到了打新市场的高度关注。现在,艾德韦宣的股价是否已经到达值得买入区间,投资者可以一连关注。

本文来自配资查|www.peizicha.com 自网络收集整理。
免责声明:如果侵犯了您的权益,请联系站长,我们会及时删除侵权内容,谢谢合作!
配资查是国内专业的股票配资门户网,是炒股配资和配资交流的首选之站--www.peizicha.com
回复

使用道具 举报

您需要登录后才可以回帖 登录 | 立即注册