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疫情下遭浑水做空,资本宠儿瑞幸咖啡跌去300亿

来源: gonet8 2020-2-4 21:34:29 显示全部楼层 |阅读模式
文 | 杨万里
1月31日,一份89页的做空陈诉,把瑞幸咖啡再次推上舆论风口。
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之前,瑞幸咖啡股价一度突破50美元,市值最高达123亿美元(假设按照1:7汇率换算,市值超800亿人民币)。
就在投资者欢乐之际,浑水忽然发声,直指瑞幸咖啡的匀称每店业务在2019年三季度虚增了69%,四序度虚增了88%。
闻名做空机构浑水公司趁新冠病毒肺炎疫情扩散之际,对中概股“乘虚而入”,引发市场热议。陈诉出笼当天,瑞幸咖啡盘中跌幅一度高出20%。2月3日,瑞幸咖啡否认沽空控告,并称其论证方式毫无根据。
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一边是机构看空,一边是澄清,在两边隔空征战之时,瑞幸咖啡的股价已跌至31.35美元,跌幅超38%,市值蒸发300亿元。
相较于A股股民,西欧成熟资源市场的投资者更关注上市公司的质地。浑水的做空陈诉算一个导火索,但是,根本面才是影响股价变动的核心因素。
究竟上,在新冠病毒肺炎疫情肆虐配景下,投资者更关注瑞幸咖啡的业绩变动以及现金流环境。
一、肺炎疫情或打击瑞幸业绩
每当国内出现突发公共卫生事故,旅游行业、餐饮行业、交通运输行业便首当其冲。
据商务部监测,2019年除夕至正月初六,天下零售和餐饮企业实现贩卖额约10050亿元,2020年势必严峻萎缩,预估本年春节餐饮零售贩卖额会腰斩到5000亿元。
瑞幸咖啡作为急速疾驰的资源宠儿,如今,很大概谋面对业绩下滑题目。
此前瑞幸咖啡接纳了两种市场结构战略:咖啡产物侧重一二线都会,连续办公场景为主;小鹿茶产物则侧重二三四线都会,主打休闲场景。为了扩大品牌影响力,瑞幸咖啡还约请了流量明星肖战继承小鹿茶独立品牌形象代言人。
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然而,随着疫情扩散,湖北黄冈、浙江温州等地已经实行出行管制。再看别的地域,固然官方未正式公布实行管制步伐,但住民“足不出户”已成为新征象。餐饮店是必要客流量的,斲丧者不出门,以瑞幸为代表的餐饮店必将受到打击。
瑞幸CEO钱治亚曾体现,“瑞幸要用互联网的头脑和速率来做咖啡,市场很快会感觉到节奏的厘革和竞争的压力。”与星巴克相比,瑞幸咖啡主打自提模式,外卖业务一度成为瑞幸抢占市场份额的法宝。
因此,近期有人提出观点,疫情对瑞幸影响较小。实际环境怎样呢?
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尺度工作职员通过实地体验发现,海淀区某瑞幸咖啡驻点的大厦已经被“封锁”。据相识,纵然是大厦内工作职员,必须通过严酷查抄才气进入。对于外卖工作者而言,他们可否实时接单、配送呢?
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根据浑水机构提供的数据,瑞幸咖啡在中国大陆有4500多家门店,此中,北京地域有432间门店,且高达63%门店位于写字楼。假如当前北京地域写字楼皆处于严管控状态,意味着,瑞幸在北京地域63%的门店已继承到了影响。
进一步推测,瑞幸结构的别的都会门店大概出现了类似环境。这意味着,肺炎疫情对瑞幸咖啡业绩大概有较大打击。
值得关注的是,比年来,敏捷扩张的瑞幸不绝处于亏损状态。2019年前三季度,瑞幸咖啡收入总额为29.29亿元,同比增长680.58%。不外,归母净利润亏损17.65亿元,同比降落85.75%。值得关注的是,瑞幸策划总资本达21.33亿元。别的,瑞幸茶品等新产物的推出也加大了广告费、补贴等营销费用付出。
现在,瑞幸咖啡一边签约流量明星搞营销,一边为抗击肺炎接纳临时休业步伐。用网友一句批评说,肖战VS肺炎疫情,到底谁对瑞幸咖啡业绩影响更大呢?
二、瑞幸咖啡策划资本增长
由于斲丧行业具有生齿高度麋集、短时间内难以疏散的特性,在流行症高发期,受恐慌感情主导,短期内会接纳规避步伐,末了效果是,斲丧行业景心胸短期急剧下滑。
现在,国内餐饮行业面对着租金高、人力资本高、食材资本高特性。随着疫情扩散,餐饮业策划压力倍增。
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对于正处于扩张阶段的企业而言,资金流犹如人体血液一样平常,至关紧张。资金链正常与否成为悬在其头上的一把匕首:资金流充沛,企业可以继续疾驰;现金流紧缺,意味着风险将至。
这不是骇人听闻。早在2月1日,有媒体报道称,西贝、老乡鸡、九毛九(太二酸菜鱼母公司)、乐凯撒四家餐饮企业团体发声,盼望能出台政策,来缓解公司面对的现金流紧缺局面。
西贝餐饮董事长贾国龙称,现在西贝2万名员工,一个月工资1.56个亿,现在账上的现金加上贷款最多也只能再发3个月工资。外婆家团体公布,全部200多家门店停息业务,并关照至少要比及2月10日才气规复业务。其公司老总还称,“天一亮就要付出250万元”。可见,资金压力巨大。
对现金流不敷富足、品牌建立不敷好的餐饮品牌来说,新冠病毒肺炎疫情是一场严厉的大考。
那么,瑞幸咖啡扛得住吗?
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不完全数据体现,瑞幸雇用公告体现,其最低雇用底薪为3000起步,上海、北京地域最高可达3万元。
根据浑水机构提供的数据,瑞幸咖啡在中国大陆有4500多家门店。假设按照每家门店设置3名员工,员工人数就达13500人。假设每月匀称工资为4000元人民币,瑞幸咖啡每月必要付出人力资本达540万人民币。
固然,在部分门店停息业务期间,瑞幸咖啡同样必要付出租金、食材等别的资本。各人都知道,门店每个月以致每年都要付出固定资本,由于瑞幸咖啡不少门店处于打烊状态,在没有新收入配景下,租金资本是必要付出的。别的,由于食材有保质期,存货折旧这方面也是一项资本。
制止2019年三季度,瑞幸咖啡账面现金为45.14亿元人民币,而其活动负债达15.02亿元人民币。
投资者不绝关注的是,瑞幸咖啡策划现金流尚未扭负为正。2019年一季度,瑞幸咖啡策划活动产生的现金流净额为-6.276亿元人民币,二季度这一数字为-3.752亿元人民币,三季度这一数字为-1.228亿元人民币。
受疫情影响,瑞幸既无法连续得到策划现金流,又要付出固定的资本开支,策划资本或增长不少。固然,我们也关注到部分地域减免租金的消息,也不扫除瑞幸咖啡旗下门店享受到该“福利”的大概性。
结语
瑞幸咖啡“弯道超车”的征象已成为资源市场的经典故事。然而,贸易范畴没有神话,只有血淋淋的教导以及靠拼杀打下的市场。
受肺炎疫情打击,瑞幸咖啡的业绩大概下滑。与此同时,若瑞幸咖啡旗下门店不能提早业务,其现金流也将被高企的策划资本腐蚀。因此,作为理性的投资者,短期内应规避餐饮等斲丧股,而比及疫情事后再投资结构,赢利机会更大。
末了,我们等待在全社会共同积极下早日竣事疫情,也祝福全部餐饮企业早日度过难关!

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