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游戏公司纷纷商誉减值,互联网视频业绩高增长|2020年报前瞻④

来源: culittlewhite 2020-2-8 08:53:50 显示全部楼层 |阅读模式
游戏公司纷纷商誉减值,互联网视频业绩高增长|2020年报前瞻④_发布_配资查_股票配资门户网-www.peizicha.comwsgxo01
图片泉源:视觉中国
  记者 | 曹立
  编辑 | 陈菲遐
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停止2020年2月4日,在169家申万传媒公司中,已经有121家披露了年报预报,此中预增的有71家。从增长率看,由于2018年底暴雷潮及版号因素扰动,2019年申万传媒公司业绩有所修复,预报净利润同比增长率上限的中位数为40%,下限的中位数为27%,行业处于业绩修复期。
游戏板块分化显着,爆款买量计谋将来面临挑衅
游戏板块分化显着,一方面,“暴雷潮”仍在连续,仍有大量商誉减值发生,另一方面,一些大公司仍在享受末了的流量红利。
前几年激进并购游戏公司的恶果仍在发酵,因此商誉减值导致亏损高出10亿的公司就有艾格拉斯(002619.SZ)、金科文化(300459.SZ)、恺英网络(002517.SZ)、ST天润(002113.SZ)等9家之多,随着游戏行业竞争的加剧,这些公司已经渐渐边沿化,面临被镌汰的田地。
大公司的体现不一,团体向好。此中,三七互娱(002555.SZ)预报2019年净利润增长103%到113%,有望成为A股2019年扣非净利润最高的游戏公司。美满天下(002624.SZ)由于计提了影视业务的商誉减值,2019年预报净利润下滑15%到9%,单看游戏业务净利润增长35%到40%。世纪华通(002602.SZ)和巨人网络(002558.SZ)尚未公布年报预报,从三季度环境看,世纪华通有望连续增长,巨人网络由于并购迟迟不能过会,加上自身业务有所调解,业绩将有所下滑。
未发生商誉减值的中型游戏公司团体体现一样寻常,部分公司业绩复苏是基于2018年“爆雷”留下的较低基数。如掌趣科技(300315.SZ)2019年报预增高出1倍,而2019前三季度扣非净利润下滑16%,实质上公司仍未摆脱窘境,天神娱乐(002354.SZ)、*ST游久(600652.SH)等公司也有类似的环境。2019年依靠自身内生增长的中型游戏公司则有冰川网络(300533.SZ)、电魂网络(6032580.SH)等。
2019年,由于游戏玩法并无太大创新,因此爆款买量计谋依然是各大游戏公司首选。但随着头条系投重金进入游戏行业,原先对外开释的流量想必会截留一部分成为“自留地”,各大游戏公司可买的流量大概会镌汰,这对爆款买量计谋将形成挑衅。
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别的,由于疫情因素延伸假期长度,游戏公司2020年一季度业绩有望发作,对整年业绩的指引作用更大,一季度业绩优秀的公司值得重点关注。
影视行业没有太大转机,2020年危中有机
总体看影视行业2019年并无太大转机。影院公司中,万达影戏(002739.SZ)预减43%到52%,文投控股(600715.SH)、幸福蓝海(300528.SZ)同比预增,但重要是由于2018年商誉减值造成基数较低造成,剔除该影响后仍为负增长。
影戏制作公司中,光线传媒(300251.SZ)2019年预减,但剔除2018年较大的非常常性损益因素,公司现实仍有增长。由于主控影戏未能上映,华谊兄弟(300027.SZ)2019年预亏39.6亿元,公司的现金流已经非常告急。慈文传媒(002343.SZ)因2018年有较大商誉减值,2019年预增,但剔除该影响后业绩仍然是下滑的。华策影视(300133.SZ)因商誉减值等因素,2019年预亏12.9亿元。
影视行业如今是受疫情影响最大的行业,2020年大批中小公司将会彻底出清,纵然是大型公司,假如资产负债表不康健,也有肯定风险,财产会合度有望进一步提拔。
长远看,影视行业危中有机,如今的国内影视作风致量实在仍然无法满意观众需求,影视行业在履历此次疫情后将浴火重生。
互联网视频业绩优秀,高增长有望连续
其他互联网传媒公司中,视频范畴值得关注。随着5G到来,视频内容有望进一步挤占用户时间。芒果超媒(300413.SZ)2019年预增27%到39%,新媒股份(300770.SZ)2019年更是大幅预增73%到93%。在互联网视频行业的广泛亏损的环境下,IPTV牌照构筑了这两家公司的护城河,别的芒果超媒的自制内容也有利于其控制资本。
新媒体体现不一,人民网(603000.SH)的影响力在2019年有较大提拔,预增30%至60%,新华网(603888.SH)前三季度净利润有所下滑。
营销流传2019年低位企稳,2020年复苏延后
营销流传板块在2018年是商誉减值的重灾区,因此2019年业绩增长的含金量并不高。
重点公司分众传媒(002027.SZ)2019年预减65%至70%,2019年下半年以来,公司毛利率已经有所企稳。
出海成为营销流传公司新增长点,蓝色光标(300058.SZ)2019年预增80%到93%。
此次疫情或导致企业在2020年镌汰广告营销费用以压缩开支,行业团体复苏大概会被延后半年或更多。
辅导行业团体高增长,线下业务有风险
辅导行业公司在2019年广泛增长较快,此中,美吉姆(002621.SZ)预增280%到438%,昂立辅导(600661.SH)同比增长124%,中公辅导(002607.SZ)预增49%到58%。
A股辅导公司广泛由并购重组而来,也存在较多商誉减值环境,此中开元股份(300338.SZ)、三盛辅导(300282.SZ)等公司因此预亏。
2020年,疫情对须要线下培训的辅导行业带来肯定打击,而且规复时间尚不确定。
出书行业团体安稳,数字化转型是关键
图书出书行业团体体现安稳,在公布的业绩预报的公司中,中信出书(300788.SZ)2019年预增6%到30%,读者传媒(603999.SZ)因2018年基数较低,2019年同比预增50%到70%。
究竟上,图书出书行业在大部分细分门类中,发展空间都较为有限。从外洋图书出书公司的履历看,数字化转型是一条必由之路,在转型期大概碰面临阵痛,而在转型后,发展空间会进一步打开。
履历2019年一整年的估值修复,游戏公司广泛估值有较大抬升,而游戏公司中质地最好的腾讯和网易并未在A股上市。对于已经进入存量博弈期间的A股游戏公司来说,将来20%以上发展简直定性并不高,如今动辄30倍以上的市盈率已经不具备性价比,更多拜托的是投资者对云游戏的优美理想。而影视和出书行业广泛不被看好的环境下,或有淘金机遇。

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