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获贝莱德买入,花旗看好,百世集团(BEST)是否值得投资?

来源: 悦刈 2020-3-16 17:49:20 显示全部楼层 |阅读模式
克日,花旗发布陈诉称,受油价暴跌影响,国内航空及物盛行业将成重要受益板块,并颠末测算分析指出,国内物流范畴头部企业之一的百世团体(BEST)在(快递业务)利润端对油价下跌的增长弹性最大,预示着其将成为这场油价拉锯战中的明显受益者之一。
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同时,笔者留意到,钟情于科技股的贝莱德团体于客岁第四序度买入百世团体高出750万股。这进一步引起了笔者的关注爱好。
日前,百世团体(BEST)公布了其2019年第四序度及整年财务业绩。财报体现,2019年实现营收351.8亿元(人民币,单位下同),同比增长25.8%;第四序度营收107.7亿元,同比增长19.2%。总体而言,现实营收指标略高于此前管理层给出的预期上限,不外略低于市场预期。
利润方面,非美国通用管帐准则下(Non-GAAP),第四序度净利润为0.61亿元,较客岁同期净增0.41亿元;整年净利润与2018年相比,大幅减亏3.3亿元;整年经调解EBITDA(息税折旧及摊销前利润)为3.6亿元,较客岁同期净增3.8亿元。
在团体发布财报之后,能看到在经济危急预期的恐慌感情困绕之下,举世金融市场一片哀鸿之际,团体股价仍逆势翻红。
快递业黄金十年,百世团体的多元化之路
众所周知,百世团体是国内物流业的排头兵。创建于2007年,2008年入局供应链业务,并乐成拿到阿里巴巴及富士康的A轮投资。2010年起一连发力快递、快运业务,自2013年起继承向金融、跨境物流等多业务延伸,形成多元化的业务格局。
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2009-2019年,国内快递业走过了高速增长的黄金十年,入局较晚的百世团体顺势而为快速扩大规模。据测算,2015-2019年,团体营收年均复合增长率高达62%。团体不停定位于中国智慧供应链办理方案与物流服务提供商,在敏捷的发展过程中,多元化的业务格局日渐清楚,现在涵盖快递、快运、供应链、店加(S2B2C深度分销综合服务平台)及其他(包罗整车物流平台优货、国际、金融三个分部)四大板块,共七大分部业务。
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面临快递行业增速放缓,同期间价战一连,致使全行业均件收入同步降落。2019年再度升级,整个快递及物盛行业竞争加剧,并购整合加快。
行业竞争加剧,百世团体业务状态
剧烈竞争局面之下,百世团体的业务体现怎样?有何亮点?下半场又会怎样破局?
从分部业务格局来看,快递业务仍然是团体增收的主力,2019年贡献收入218.1亿元,同比增长23.2%,占总营收比例达62%。其次是快运业务,营收达52.2亿元,同比增长27.3%,占比14.9%。
至于团体的供应链业务,2019年营收为21.9亿元,占比为6.2%;店加业务营收为28.17亿元,同比降落1%,占比为8%;其他三大业务合计营收31.36亿元,同比增长153.7%,占比8.9%。
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在行业竞争加剧配景下,团体快递及快运两大焦点业务收入得以安稳增长,重要受业务量增长驱动,在肯定程度上对冲了代价颠簸对收入的影响。此中,快递方面,第四序度包裹量达24.4亿件,同比增长30.5%;整年包裹量达75.8亿件,同比增长38.5%,显着高于同期行业25.3%的匀称增速。同时,快递的整年市场份额由10.8%提拔1.1个百分点至11.9%。
快运方面,第四序度货运量高出209万吨,同比增长30.6%,远高于同期行业增速(天下零担物流流量16%);整年总货运量达698万吨,同比增长28.5%。此中,电商大件占总货运量的比重明显增长,百世快运“ALL IN电商”的战略成效显现。
同时,本钱侧一连优化,毛利率稳中有升。此中,快递方面,第四序度单票本钱为2.66元,同比降落11.8%,毛利率提拔了0.8个百分点;整年单票本钱为2.74元,同比降落11.3%,毛利率提拔了0.3个百分点。
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值得关注的是,基于开篇花旗所给出的分析陈诉以为,受原有代价战影响,团体在快递业务的本钱端有明显的优化空间,进一步开释利润。
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快运方面,第四序度吨均本钱为700.6元,较三季度镌汰14.3元,毛利率降落0.1个百分点;整年吨均本钱为707.1元,较上一年同期较少19.6元,毛利率提拔1.7个百分点。别的,2019年末,百世在天下的分拨中心数量为98个,同比优化11.7%。
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入局较早的供应链业务,占比力为稳固。财报体现,百世供应链四序度云仓储推行订单量超1.2亿单,同比增长45.8%;整年订单量达3.6亿单,同比增长44.7%。停止2019年末,拥有直营及加盟云仓共401个,总管理面积320万平方米。
店加是团体通过零售供应链的整合落地末了一公里的战略业务,现在占比力小,但将来潜力较大。2019年,店加的重心放在发展旗下的WOWO与百世邻里等品牌便利店,通过优化订单的商品结构,来促进高质量的增长。财报体现,停止2019年末,店加拥有品牌便利店3614家,第四序度推行订单量19.8万单。
其他业务方面,现在处在较快增长阶段,具备肯定发作潜力。停止2019年末,优货整车物流网络货运平台已注册货车达32.7万辆,整年交易业务单量达61.9万单,同比增长32.8%。此中,外部订单数量占整年交易业务单量的86%,同比增长2.6倍。
同时,团体的国际化结构腋孚举世20个国家和地区睁开。此中,快递业务在东南亚发展迅猛,服务网络已经覆盖泰国(100%)及越南(91%)地区,对应的第四序度包裹量分别到达261万件、255万件,环比增幅分别为61.9%、155.5%;金融方面,已为10623辆货车提供车辆融资租赁服务。
鉴于上述分析,百世团体在2019年总体业务发展精良,只管面临行业剧烈的竞争形势,以快递与快运为焦点的业务规模仍然实现安稳增长,市园职位较为稳固。与此同时,团体通过一连优化服务网格结构,来提拔运营服从和服务体验,同时加大技能投入力度,不停推进以降本增效为焦点的精致化管理运营,进一步提拔红利本事。
百世团体的破局之道
现在,快递行业的鏖战局面短期仍难言改善,而新冠疫情这只“黑天鹅”又为2020年的开局增长了巨大的挑衅性,面临外部不确定性增长,企业策划压力陡增,百世团体又有何应对之策?
据百世团体董事长兼CEO周韶宁在财报集会上提出,2020年团体将聚焦于以下几个方向。
第一,继承推进焦点业务(快递+快运)市场份额的增长及红利本事的提拔。
第二,扩大“末了一公里”服务网络覆盖密度,以提拔运营服从。
第三,推动国际化结构,在泰国和越南底子上,本年筹划进军柬埔寨、马来西亚和印度尼西亚,以把握东南亚新兴市场中电商快速发展的机遇。
第四,通过客户共享、加大技能投入等步伐,来强化业务协同作用,以获取更多贸易机遇,同时提拔运营服从。2019年是百世快递深入打造智慧分拨的关键一年,主动化装备总投入金额近15亿元,2020年还将继承加大投入,预计投入的总额度为20亿元,分别用于分拨中心和大数据,以更好地实现降本增效。
尾声
只管2019年行业处于鏖战之中,百世团体的焦点业务规模增速仍明显高于行业,凸显出其内涵的竞争力。同时,降本增效与电商战略成效一连显现,净亏损显着缩窄。当前,快递和物盛行业正在加快洗牌,头部会合趋势明显,市场关注焦点更多在于市场格局厘革。而现在来看,卑鄙电商的格局厘革,对其影响甚大。背靠阿里巴巴团体的百世,在这点上的上风较为突出。
别的,疫情固然对行业造成短期打击,但并未改变行业内涵的趋势,本质上是加快了传统行业数字化历程,将加快行业分化。百世团体不停留意信息化和主动化等技能方面的投入,比力上风突出。
至于2020年第一季度的体现,由于受到疫情影响,行业团体体现都将不容乐观。据国家邮政局公布的最新数据体现,本年1月,天下快递服务企业业务量完成37.8亿件,同比降落16.4%;业务收入完成500.5亿元,同比降落16.1%。但至今,根据国家卫健委实时发布数据体现,国内新冠疫情况势已得到有效控制,且局面日趋清朗,产能已根本规复。据国家邮政局公布数据体现,现在行业复工率到达92.5%,日处置惩罚邮件快件稳固在1.6亿件以上,复产率高出80%。这也预示着行业在二季度将开始迎来复苏。
据团体表现,现已规复除湖北以外的快递、快运和供应链的全部网络和服务,加盟商、互助搭档都已复工,快递员的数量也已超已往年同期。当前快递单日包裹量与快运单日货运量均已超已往年同期。
而根据花旗最新发布陈诉以为,受疫情影响,团体本年一季度在需求和本钱两头承压,多数业务受到影响,但对其整年预测持乐观态度,预期团体2020年有望实现红利,预计整年净利润将到达1.6亿元。
现在,公司股价处于上市以来相对较低的位置,伴随行业复苏,市场预期升温,对股价上行在感人情有所支持,后续若公司焦点业务市场份额与红利质量向好继承兑现,有望推动股价走出低谷。

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