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中信证券:纸品Q1向好 关注疫情影响下行业新趋势的配置价值

来源: cddgcwqfxp 2020-3-18 12:07:30 显示全部楼层 |阅读模式
泉源:中信证券
卫生用品:抢购潮降温,稳固斲丧需求仍可期。工业纸:木浆系红利稳固性较好,包装纸价快涨快跌后将趋于稳固。门生文具及办公用品:发力线上形成增补,Q1相对妥当。家居:淡化Q1颠簸,关注行业新趋势下的设置代价。包装:烟、酒包装需求韧性强,疫情环球扩散料压抑3C包装;金属包装行业整合红利待开释。 
卫生用品:抢购潮降温,稳固斲丧需求仍可期。
疫情对卫生用品短期需求有所提振,此中线上渠道增长灵敏,生存用纸、成人纸尿裤等品种增长较快,影响告急来自湖北地域的工厂歇工以及物流运输受阻,现在影响正快速消除,预计疫情后稳固增长仍可期。保举中顺洁柔、恒安国际。此中中顺洁柔春节前的大规模渠道铺货部分对冲了2、3月份开工、物流的影响,Q1业绩增速预计0%+。
工业纸:木浆系红利稳固性较好,包装纸价快涨快跌后将趋于稳固。
由于产物会合度高、质料代价处于低位,木浆系纸如双胶、白卡,红利稳固性较好;包装纸履历了前期供给不敷导致的涨价,现在看国际疫情扩散程度超出预期,需求存在不确定性,纸价存下调空间。整年看纸价大幅颠簸空间不大。发起关注太阳纸业,预计一季度业绩增幅30%+。
门生文具及办公用品:发力线上形成增补,Q1相对妥当。
门生文具&;办公用品因其刚需高频属性,且可通过线上完成贩卖,预计根本面受影响可控;陪同企业一连复工、学校复课在即,后续需求料出现改善。保举晨光文具,公司通过与美团/饿了么互助、推出内部线上订货APP等步伐,加快线上渠道拓展,可补充部分线下贩卖缺口,预计一季度业绩增速-25%~-20%,整年业绩增速10%+。
家居:淡化Q1颠簸,关注行业新趋势下的设置代价。
2020Q1家居公司根本面料显着承压,此中定制受损最为严峻,预计广泛一季度业绩增速-40%~-30%;软体Q1受影响料弱于定制。思量到地产交付正处改善通道,2020年家居行业需求有望复苏,保举欧派家居(新流量入口前瞻卡位)/美凯龙(服务性收入占比提拔),发起关注顾家家居/索菲亚/志邦家居。
包装:烟、酒包装需求韧性强,疫情环球扩散料压抑3C包装;金属包装行业整合红利待开释。
烟酒斲丧具备成瘾性,需求韧性强,整年烟、酒包装增长预期妥当;斲丧电子产业链环球化程度高,3C包装料受环球疫情压抑;金属包装行业会合虽高,但行业整合红利尚未开始显现,保举奥瑞金,思量波尔并表预计2020Q1收入同比+35%左右,利润增速0%左右。
风险因素:
环球疫情一连时间超预期;宏观经济及斲丧需求规复不达预期。
泉源:金融界网站

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