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千亿目标失约千亿债务压顶 时代中国净利润增速降46个百分点

来源: xxxxxxxxxxxxxxx 2020-3-18 14:57:11 显示全部楼层 |阅读模式
制止2019年末,期间中国负债合计为1253.94亿元,此中有息负债合计达532.61亿元,在2019年业绩增速明显放缓的配景下,2020年恐面临较大压力
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《投资时报》研究员 王彦强
期间中国控股有限公司(下称期间中国,01233.HK)终极照旧没能跃过“千亿”门槛大关!
2019年,该公司贩卖额实现783.6亿元,同比增长29.32%;业务收入为424.33亿元,同比增长23.44%;实现归母净利润52.13亿元,同比增长18.5%。
《投资时报》研究员注意到,固然期间中国2019年业绩还在不停增长,但与往年相比增速已显着放缓。而在2018年就已提出的千亿目的筹划,至今,依然未能如愿。
在千亿目的未能实现后,期间中国也将2020年的合约贩卖目的定为823亿元,同比仅增长5%,远低于2019年的贩卖增速。
值得注意的是,固然期间中国贩卖额未能突破千亿,但其负债却初次突破千亿元。据年报体现,制止2019年末,期间中国负债总额为1253.94亿元,同比增长29.6%,资产负债到达77.84%。
别的,《投资时报》研究员注意到,期间中国近三年的贩卖净利率已显着下滑,且合营及联营权益占比大幅进步。
制止2020年3月15日,期间中国报收于13.18港元/股,较52周高点下挫22.47%。
净利率连续下滑
期间中国是广东省领先的物业开辟商之一,专注于开辟中高端市场住宅物业,其紧张业务包罗物业开辟、物业租赁和物业服务。
Wind数据体现,2017—2019年,期间中国分别实现232.41亿元、344.77亿元和424.33亿元营收,同比分别增长43.19%、48.35%和23.98%;实现归母净利润分别为26.67亿元、43.99亿元和52.13亿元,同比增长36.43%、64.94%和18.49%。
同期,该公司的条约贩卖额分别为416.3亿元、606亿元和783.6亿元,同比增长41.9%、45.6%和29.32%。
从以上数据可以看出,2019年期间中国的业绩增速和条约贩卖额,较往年显着放缓,且归母净利润增速较2018年下滑46.45个百分点。
别的,《投资时报》研究员注意到,期间中国在业务资本不停增长的同时,贩卖净利率却不停下滑。
据Wind数据体现,2017—2019年,期间中国的业务资天职别为166.6亿元、237.54亿元和299.98亿元,同比增长39.34%、42.58%和26.29%。而同期,该公司的贩卖净利率分别14.38%、13.95%和13.01%,处于连续下滑状态。
从资本端来看,2019年期间中国的贩卖及市场推广资本到达12.12亿元,同比增长45%;行政开支到达15.54亿元,同比增长39.8%;融资源钱也到达10.11亿元,同比增长51.5%。均显着高出当期营收、贩卖以及净利润增速。
值得关注的是,在贩卖费用快速增长的同时,其贬价促销情况也非常显着。年报体现,2019年该公司条约贩卖面积约为534.7万平方米,同比增长约43%,贩卖均价同比降落9.7%。
从2019年整年贩卖业绩来看,由于期间中国的地皮储备会合在大湾区,该公司的贩卖主力也会合在广州、佛山、珠海等大湾区核心都会。据相识,其于广州、佛山、珠海等3个都会的贩卖额分别为216.4亿元、227.6亿元、78.78亿元,在总贩卖额中的占比分别为27.6%、29.0%、10.1%,合计为66.7%。
别的,期间中国2019年整年拿地面积到达757.5万平方米,大幅高出同期534.7万平方米的贩卖面积。
期间中国近四年部分财务数据(单位:亿元)
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数据泉源:Wind
负债破千亿
2019年,对于上市满6年的期间中国而言,可谓是喜忧参半。一方面,该公司完成了783.6亿元的条约贩卖金额,同比增长29.32%;另一方面,为完成目的而付出的代价就是债务程度的不停增长。
Wind数据体现,制止2019年末,期间中国的负债总额为1253.94亿元,同比增长29.6%,资产负债率为77.84%,较2018年末增长2.87个百分点。
值得注意的是,期间中国有息负债合计为532.61亿元。此中,一年内到期的乞贷为185.98亿元,同比增长154.35%;尚有342.107亿元乞贷须在两年至五年内归还,仅4.524亿元乞贷须在五年后归还。
为了归还乞贷,期间中国以部分投资物业、与合营企业的权益、物业存货及物业、厂房及装备作抵押,其账面值分别约为5.794亿元、5.102亿元、80.483亿元及4.958亿元。
毕竟上,《投资时报》研究员注意到,该公司的合营及联营的权益总额也在大幅增长。年报体现,期间中国合营及联营企业的权益合计为101.07亿元,同比增长95.95%。
以当前在运作的房地产项目来看,竣工期在2021/2022年的项目,权益比例较前期显着降落。以广州为例,预计竣工时间最晚,广州黄埔华甫等的三个项目的权益比例只有30%、35%、32%。
固然,为应对资金压力,期间中国还通过发债融资。
《投资时报》研究员梳剃头现,2019年期间中国共发行两只企业债,债券代码分别为4499.HK和4499x.HK,发行规模合计为5亿美元,发行利率同为6.75%。值得一提的是,近来的一只代码为5458.HK的债券,将于2020年11月27日到期,发行规模为3亿美元。
别的,《投资时报》研究员注意到,随着期间邻里(09928.HK)的上市,期间中国的员工数目大幅淘汰。
据年报体现,2017年和2018年,期间中国的员工人数分别到达7492人、9502人,而至2019年上半年,员工数目进一步增长至12692名。
但制止2019年末,期间中国拥有员工人数仅为5955名,比2019年中期淘汰6737名,比2018年底淘汰3547名。
这此中,期间邻里的上市或分流了一部分员工人数,但详细人数年报并未披露。
为实现弯道超车,制止2019年底,期间中国通过参加公开拍卖、都会更新项目、一级开辟、互助及收购,在广州、佛山、江门等都会共购入28幅地块,持有地皮储备约为2300万平方米。据该公司称,2020年其买地金额大概在250亿元—300亿元左右。
最新公告体现,期间中国1月、2月的条约贩卖金额分别为66.72亿元和10.82亿,2月较1月,环比降落83.78%。根据克而瑞研究统计,2月百强房企全口径贩卖额达3243.3亿元,环比降落43.8%。
业内人士表现,从2019年房企的规模来看,头部房企的增速简直已经显着放缓,而且预计2020年规模增长团体放缓将是个大概率事故,但不清除部分房企会通过并购等方式推动规模化连续快速增长。

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