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【招商策略】水利环保投资边际好转,工业金属需求疲弱——行业景气观察(03

来源: bigocean 2020-3-19 14:01:21 显示全部楼层 |阅读模式
1-2月TMT行业固定资产投资和工业增长值同比下跌幅度有限。2月新能源汽车和乘用车产销同比跌幅进一步扩大;1-2月工业呆板人产量累计值跌幅扩大。国际原油代价连续回落;本周基建审批投资速率维持高位。
【本周关注】专项债发行节奏前置,流向基建比例上升,此中水资源类专项债规模扩大。从2020年1-2月的新增专项债的用途来看,水资源设置范畴专项债规模已经凌驾已往两年之和。近期基建项目审批投资额连续改善,此中一半以上的投资额流向水利环境行业。在基建投资连续加码以及专项债向生态环保范畴倾斜的动员下,水利环保范畴的投资将会出现较为显着的好转,这将提拔相应上市公司环保订单的数量和质量;同时,由于部分环保类公司财务费用压力较大,而现在利率中枢下移将为环保类公司提供相对友爱的融资环境,从而在肯定水平上缓解现金流压力。
【信息技能】1-2月TMT行业固定资产投资完成额同比增速及工业增长值同比增速下滑,与其他行业相比跌幅相对有限。在通讯创建方面,光缆产量跌幅扩大,移动信息基站产量显着下滑。DRAM存储器代价环比转下行,64GB NAND flash代价小幅上行。2月台股IC计划/制造厂商、存储器厂商营收连续改善,被动元件和面板、LED厂商营收连续恶化。
【中游制造】2月新能源汽车和乘用车产销同比跌幅进一步扩大,预计疫情竣过后在购车需求开释及政策共同下,汽车市场销量将渐渐好转;六氟碳酸锂、正极质料、钴产物代价下行,此中电解钴代价跌幅扩大。硅料、多晶电池片和组件代价下行。油价暴跌刺激油运需求增长,原油运输指数BDTI大幅上行。1-2月工业呆板人产量累计值跌幅扩大。
  【斲丧需求】白酒代价指数高位震荡,环比下行,生鲜乳代价小幅下行。生猪均价小幅上行,猪肉代价回落;自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润连续下行。肉鸡苗代价连续上行。蔬菜代价指数环比连续下行,棉花和玉米期货结算价跌幅扩大。
【资源品】本周螺纹钢代价回升,钢坯代价上行,国内港口铁矿石和唐山钢坯库存量下行,重要钢材品种库存量上行,产能回升。在代价方面,动力煤期货结算价跌幅增大,焦煤和焦炭期货结算价回升。浮法玻璃代价下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存上行,玻璃产能使用率与上周持平。国际原油代价连续大幅下跌。钛白粉代价与上周持平,醋酸代价下行。除纯苯和二甲苯代价与上周持平,全部有机化工质料代价下跌。工业金属代价下行,铜铝钴代价下行,锌镍代价回落。黄金现货代价回落,白银期货代价下跌。
【金融地产】本周隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。1周理产业物预期收益率较上周持平。A股成交额和换手率均下行,6个月国债到期收益率小幅下行。
  【公用古迹】本周基建审批投资速率维持高位。我国自然气出厂价小幅上行。
风险提示:产业扶持力度不及预期,宏观经济颠簸
目次
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01
本周关注和焦点景气变革
1、 水利环保投资节奏加速,运动性宽松和政策支持推动行业边际好转
专项债发行节奏前置,流向基建比例上升,此中水资源类专项债规模扩大。 从2020年前两个月的发行节奏来看,新增债券发行规模客岁同期规模,发行节奏也显着前置;地方债券尤其是专项债发行显着加速重要是出于稳增长须要性的思量,而且可以大概在肯定水平上稳固市场预期。近期新增专项债投放范畴明白向基建倾斜,2019年9月召开的国务院常务集会会议明白了新增专项债额度将会重点用于以下五个范畴,交通根本办法、能源、生态环保、民生服务、市政根本创建; 2020年1-2月的新增专项债的用途来看,收费公路、轨道交通、水资源设置、墟落振兴等根本创建范畴的专项债规模显着占优,此中水资源设置范畴专项债规模已经凌驾已往两年之和。
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近期基建项目审批投资额连续改善,此中一半以上的投资额流向水利环境行业。根据天下投资项目在线审批监视平台公布的环境,2019年以来基建投资项目审批数量和投资规模均出现显着扩大,客岁整年基建项目审批投资额累计同比增速到达60%。随着复工复产的有序推进以及专项债发行落地,近来2-3周基建审批投资出现显着好转;制止18日,3月基建审批额已经到达33886亿元(是1-2月总额的两倍之多),此中水利、环境和公共办法管理业审批投资额到达10228亿元,靠近基建总审批额的一半。3月17日,国家发改委体现为了应对疫情对投资运行的影响,将会加速推进国家规划已明白的庞大工程和根本办法创建,重点加大公共卫生服务、应急物资保障范畴投入;加强脱贫攻坚、交通能源、重洪流利、农业农村、生态环保、市政办法、社会民生、城镇老旧小区改造等补短板范畴创建,基建投资的紧张性和须要性再一次凸显。
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2月以来发改委、生态环境部等部分多次下发关于生态环境掩护的政策和办法,一方面是生态环保项目每每是基建投资的紧张范畴之一,另一方面是要求统筹疫情防控、经济社会发展和生态环境掩护三者关系,把握总体平衡,尽力以赴做好疫情防控相干环保工作。与此同时,多个省市也推出了各项生态环境项目标投资以及配套法律法规等,如福建、河南、江苏、河北等省份推出的2020年庞大投资操持清单中夸大了生态环保项目标创建,山东、辽宁等省份对于土壤污染及生态环境监测推出了相应的条例。
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团体来看,在基建投资连续加码以及专项债向生态环保范畴倾斜的动员下,水利环保范畴的投资将会出现较为显着的好转,这将提拔相应上市公司环保订单的数量和质量;同时,由于部分环保类公司财务费用压力较大,而现在利率中枢下移将为环保类公司提供相对友爱的融资环境,从而在肯定水平上缓解现金流压力。
2、行业景心胸焦点变革总览
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02
信息技能产业
1、1-2月TMT行业投资和工业增长值跌幅相对有限
1-2月TMT行业固定资产投资完成额同比增速及工业增长值同比增速转负,但对比别的大部分行业受影响水平相对较小。2020年1-2月,盘算机、通讯和其他电子装备制造业固定资产投资完成额累计同比降落8.30%,同比增速比客岁同期降落5.7个百分点;盘算机、通讯和其他电子装备制造业工业增长值累计同比降落13.8%,累计同比增速自2009年以来初次转负。此期间TMT投资完成额下跌重要受肺炎疫情影响,未来在国家鼓励“新基建”政策引领下,TMT板块将连续收益,该指标预计将迎来好转。
在通讯创建方面,光缆产量跌幅扩大,移动信息基站产量显着下滑。2020年1-2月,光缆产量累计值为25608000芯千米,较客岁同期下滑23.5%,跌幅同比扩大3.3个百分点。根据国家统计局统计数据,2020年1-2月,我国移动通讯基站产量为72.2万信道(部分厂商变更统计单元,但现在统计口径尚未与工信部等相干单元告竣同等,统计局使用原单元),累计同比降落31.4%,同比增速自2018年7月早先次转负。在通讯运营方面,2020年1月,互联网数据中心业务允许项目数为3251个,同比增长42.15%,增速较上个月扩大0.24个百分点。
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2、 DRAM存储器代价环比下行
DRAM存储器代价环比转负,64GB NAND flash代价小幅上行。集邦咨询半导体研究中心(DRAMexchange)体现,固然中国疫情看似趋缓,然中东、欧洲与美国疫情急速扩散,世卫已正式公布新冠肺炎成为举世大盛行传抱病,将让举世经济陷入体系性风险,存储器市场恐怕提前反转进入不景气周期。制止3月17日,4GB 1600MHz DRAM代价周跌1.68%至1.9370美元,为本年初次下跌;4GB eTT DRAM代价环比上周上涨2.24%至1.595美元,涨幅收窄3.17个百分点。32GB NAND flash代价与上周持平,收于2.315美元;64GB NAND flash代价较上周小幅上行0.46%至2.608美元。
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3、IC计划/制造和存储器台股厂商营收连续改善
克日台股电子公布2月营收环境,IC计划/制造厂商、存储器厂商营收连续改善,此中IC制造商天下和存储器厂商华邦电改善显着,营收当月值和累计值同比均转正;PCB厂商中景硕电子当月营收大幅改善,营收当月同比变更率由-11%转为56.22%;封装厂商日月光,镜头厂商大立光和玉晶光营收均连续改善。镜头厂商亚洲光学、被动元件和面板、LED厂商营收均连续恶化,同比连续下行。
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03
中游制造业
1、2月新能源车产销同比跌幅扩大,钴产物代价下行
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同时,2月新能源汽车产销同比跌幅进一步扩大。在整车方面,根据中国汽车工业协会统计数据,2020 年 2月我国新能源汽车产量为9951 辆,同比下滑83.19%,销量为12908辆,同比下跌75.58%。
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本周碳酸锂代价继续上行,六氟碳酸锂、正极质料代价下行;由于部分钴盐厂商因质料资源较低或为回笼资金低沉代价,钴产物代价下行,此中电解钴代价跌幅扩大。在电解液方面,制止3月18日,电解液溶剂DMC代价维持在5700.00元/吨;制止3月17日,电解液溶质六氟磷酸锂代价为8.30万元/吨,较上周下跌1.78%。在正极质料方面,制止3月17日,电解镍现货均价环比上周下跌2.32%至101100.00元/吨;电解锰市场均匀代价环比上周下跌4.98%至11450.00元/吨。在锂原质料方面,制止3月17日,电池级碳酸锂现货价为48600.00元/吨,较上周上涨0.21%;氢氧化锂代价维持在56000.00元/吨。在钴产物方面,制止3月17日,钴粉代价维持在293元/千克;氧化钴代价为200.00元/千克,较上周下跌2.44%;四氧化三钴代价为205.00元/千克,较上周下跌2.38%;电解钴代价为247000.00元/吨,较上周下跌7.49%。
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2、 光伏行业综合代价指数下行,硅片代价小幅下行
本周光伏行业综合代价指数下行,组件、电池片和硅片代价指数小幅下行,多晶硅代价指数与上周持平。制止3月13日,光伏行业综合代价指数较上周下跌1.06%,此中组件代价指数较上周下跌1.82%,电池片代价指数较上周下跌0.44%,硅片代价指数较上周下跌1.84%,多晶硅代价指数均与上周持平。
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本周硅料、多晶电池片和组件代价下行。在硅料方面,制止3月13日,国产多晶硅料代价为10.42美元/千克,较上周下跌0.99%;入口多晶硅料代价为10.00美元/千克,较上周下跌1.00%。在硅片方面,制止3月17日,8寸单晶硅主流厂商出厂均价为3.04元/片,多晶硅片主流厂商出厂均价为1.35元/片,均与上周持平。在电池片方面,制止3月13日,156多晶电池片现货价周跌1.06%至0.09美元/瓦;156单晶硅电池片国内主流厂商均价维持在0.86元/瓦。在组件方面,制止3月11日,晶硅光伏组件代价为0.18美元/瓦,较上周下跌0.54%;薄膜光伏组件代价为0.23美元/瓦,较上周下跌0.44%。
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3、CCBFI连续下行,BDTI大幅上行
本周中国出口集装箱运价指数CCFI和中国沿海散货运价综合指数CCBFI连续下行。在国内航运方面,制止3月13日,中国出口集装箱运价综合指数CCFI下调0.64%至898.44点;中国沿海散货运价综合指数CCBFI环比上周下跌0.43%至901.18点; 本周波罗的海干散货指数BDI下行,近期国际油价暴跌刺激原油运输需求大幅增长,原油运输指数BDTI大幅上行。在国际航运方面,制止3月17日,波罗的海干散货指数BDI为612.00点,下跌2.39%;原油运输指数BDTI为1216.00点,较上周上行78.77%。
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4、1-2月工业呆板人产量累计值跌幅扩大
受疫情影响,1-2月工业呆板人产量累计值跌幅扩大,预计在疫情竣过后,制造业对于主动化率提拔的意愿会得到加强,以淘汰对人工的依赖和加强应对突发变乱的本领,2020年工业呆板人产量增速有望企稳回升。2020年1-2月,工业呆板人产量累计值为21292.00台/套,较客岁下滑19.40%,跌幅较客岁12月扩大13.3个百分点。2020年1-2月,包装专用装备产量累计值报26944.0台/套,较客岁下滑11.60%,跌幅较客岁12月扩大6.4个百分点。
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04
斲丧需求景气观察

1、 白酒代价指数高位震荡,生鲜乳代价小幅下行
白酒代价指数高位震荡,环比下行。制止3月13日,根据一号店多种白酒终端单价,白酒代价指数为1102.0,环比下行2.39%。
主产区生鲜乳代价小幅下行,制止3月11日,生鲜乳主产区代价为3.77元/公斤,环比上周下行0.27%。
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2、猪肉代价高位震荡,生猪养殖利润连续下行
猪肉代价方面, 生猪均价小幅上行,猪肉代价回落。制止3月13日,生猪均匀代价为36.86元/千克,周环比上行0.60%,猪肉均匀代价50.82元/千克,较上周下行0.88%;在生猪养殖利润方面, 自繁自养生猪、外购仔猪养殖利润连续下行制止3月13日,自繁自养生猪养殖利润为2621.48元/头,较上周下跌0.59%;外购仔猪养殖利润为1729.02元/头,较上周下跌7.62%,跌幅扩大0.98个百分点。
在肉鸡养殖方面, 肉鸡苗代价连续上行。制止3月13日,主产区肉鸡苗均匀代价为5.45元/羽,较上周上涨10.10%,涨幅较上周收窄23.68个百分点。鸡肉均匀零售价小幅下行,制止3月13日,鸡肉均价为13.75元/500克,周环比下行1.36%。
蔬菜代价指数环比连续下行,棉花和玉米期货结算价跌幅扩大。制止3月17日,中国寿光蔬菜代价指数为135.19,环比上周下行6.48%;制止3月17日,棉花期货结算代价为57.92美分/磅,较上周下行5.68%,跌幅扩大3.51个百分点;玉米期货结算代价为344.00美分/蒲式耳,周环比下行8.87%,跌幅扩大7.89个百分点。
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05
资源品高频跟踪

1、螺纹钢代价开始回升,产能使用率渐渐规复
本周螺纹钢代价回升,钢坯代价连续上行,国内港口铁矿石和唐山钢坯库存量连续下行,重要钢材品种库存量连续上行,产能连续回升。在代价方面,制止3月18日,螺纹钢代价报3670.00元/吨,较上周上行2.14%;钢坯代价报3206.00元/吨,较上周上行1.58%。在库存方面,制止3月12日,港口铁矿石库存量为11912.00万吨,周环比下行1.37%;唐山钢坯库存量为98.29万吨,较上周下行6.39%。重要钢材品种库存量继续上行,制止3月13日,主钢材库存上涨2.81%至2600.52万吨。在产能方面,制止3月13日,天下高炉开工率为64.50%,较上周上行0.96个百分点;唐山高炉开工率较上周上行2.17%至67.39%;唐山钢厂产能使用率收于71.41%,较上周上行1.65%。
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2、煤炭代价开始回升,日耗煤量连续上行
在代价方面,动力煤期货结算价跌幅扩大,焦煤期货结算价和焦炭期货结算价有所回升。制止3月17日,秦皇岛山西混优动力煤代价报555.80元/吨,较上周下行1.59%;京唐港山西主焦煤库提价报1540.00元/吨,较上周下行4.35%。制止3月17日,动力煤期货结算代价下行0.59%至537.40元/吨,焦煤期货结算价收于1286.50元/吨,较上周上行3.79%;焦炭期货结算价报1847.00元/吨,较上周上行3.65%。
库存方面,本周秦皇岛港、天津港库存有所回升,京唐港炼焦煤库存下行。制止3月18日,秦皇岛港煤炭库存较上周上行5.01%至629.00万吨;制止3月13日,京唐港炼焦煤库存下行3.80%至380.00万吨,天津港焦炭库存上行3.70%至28.00万吨。
在需求方面,本周6大煤炭发电团体耗煤量连续上行。制止3月18日,六大发电团体日均耗煤量较上周上行4.07%至54.66万吨;六大发电团体煤炭发电库存报1757.47万吨,较上周下行1.70%;制止3月18日,煤炭库存可用天数为32.15天。
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3、 玻璃代价连续下行,水泥均价连续下行
本周浮法玻璃代价连续小幅下行,浮法玻璃、白玻璃、彩玻璃生产线库存连续上行,玻璃产能使用率与上周持平。在代价方面,制止3月17日,天下重要都会浮法玻璃现货均价收于1594.95元/吨,周跌0.50%;在库存方面,制止3月13日,浮法玻璃生产线库存为5164.00万重量箱,较上周上行2.66%;白玻璃库存较上周上行3.27%至4769.00万重量箱;彩玻璃库存报329.00万重量箱,较上周上行1.23%。在生产端,制止3月13日,玻璃生产产能使用率为68.50%,与上周持平。
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水泥代价方面,水泥代价方面,制止3月13日,天下水泥均匀代价报465.00元/吨,较上周下行0.85%。 除华北、东北地区水泥均价与上周持平之外,其他地区水泥均价均较上周下行。制止3月13日,华北地区水泥均价于上周持平;华东地区水泥均价报528.86元/吨,较上周下行3.06%;西南地区水泥均价报382.25元/吨,较上周下行2.67%;东北地区水泥均价保持371.33元/吨稳定;中南地区水泥均价报525.17元/吨,较上周下行2.72%;西北地区水泥均价报429.20元/吨,较上周下行0.60%
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4、原油代价连续降落,化工品代价连续下行
无机化工品代价中,钛白粉代价与上周持平,醋酸代价大幅下行。制止3月17日,钛白粉代价收于15000.00元/吨,与上周持平;制止3月15日,醋酸代价报1150.00元/吨,较上周大幅下行54.00%。
有机化工品代价方面,除纯苯和二甲苯代价与上周持平,全部质料代价下跌。制止3月17日,甲醇期货结算代价为1820.00元/吨,环比上周下行3.14%;制止3月17日,PTA代价较上周下行4.73%至3710元/吨;纯苯和二甲苯代价与上周持平;二乙二醇代价较上周下跌5.96%至3944.44元/吨;乙醇代价报5400.00元/吨,较上周下行0.92%。
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5、工业金属代价全面降落,黄金代价有所回落
本周工业金属中,铜、铝、钴代价连续下行,锌、镍代价有所回落。制止3月17日,铜代价收于42080.00元/吨,环比上周下行4.54%;铝代价报12590.00元/吨,较上周下行1.79%;铅代价报14300.00元/吨,较上周下行1.72%;锌代价报16100.00元/吨,环比上周下行1.53%;镍代价较上周下跌2.44%至99850.00元/吨;钴代价报254000.00元/吨,较上周下行5.93%;锡代价报132000.00元/吨,较上周下行4.35%。库存方面,铜库存较上周回升15.70%至220325.00吨;锡库存周跌9.55%至6585.00吨;铝库存周跌3.66%至973050.00吨;镍库存周下行1.03%至232074.00吨。
本周黄金现货代价有所回落,白银期货代价大幅降落。制止3月17日,COMEX黄金期货收盘价报1,528.90美元/盎司,较上周下行6.48%;COMEX 白银期货收盘价大幅下跌24.65%至12.61美元/盎司;制止3月17日,伦敦黄金现货代价为1536.20美元/盎司,周跌7.22%;伦敦白银现货代价收于12.44美元/盎司,较上周下跌27.12%。避险感情将成为影响本周黄金现货和期货代价走势的重要因素。本周随着美联储加大金融市场扶持力度,投资者避险感情有所降温,意味着黄金承压。另一方面,面对新冠疫情在举世的进一步伸张,举世股市大跌,争先出脱黄金和白银是投资者的一种恐慌型资产变现运动。现阶段经济增长和通胀较为和缓,在各国宽松的货币政策和低利率环境下,处于对地缘政治的担心,投资者将选择黄金作为有效的避险工具,因此,周期性的颠簸将不会影响黄金代价的长期涨势。
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06
金融与地产行业

1、SHIBOR利率水平快速下行
本周隔夜/1周/2周SHIBOR、1天/7天/14天银行间同业拆借利率均下行。制止3月18日,隔夜/1周/2周SHIBOR较上周下行116bps/55bps/27bps。在银行间同业拆借利率方面,制止3月18日,1天/7天/14天银行间同业拆借利率较上周下行93bps/27bps/18bps。在货币市场方面,制止3月13日,上周货币市场投放、货币回笼均无操纵。在汇率方面,制止3月18日,美元对人民币中心价上行至7.0328。
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1周理产业物预期收益率与上周持平。制止3月18日,1周理产业物预期收益率为3.62%,与上周持平;1个月理产业物预期收益率为3.66%,较上周下跌0.15个百分点;6个月理产业物预期收益率为3.99 %,较上周下跌0.07个百分点。
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2、A股成交额和换手率均下行
A股成交额和换手率均下行。制止3月17日,上证A股换手率较上周下行0.25%至0.85%;沪深两市总成交额为8044.87亿元人民币,较上周下行24.31%。
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在债券收益率方面,6个月国债到期收益率小幅下行,1年/3年国债到期收益率均上行。制止3月17日,6个月国债到期收益率为1.75%,较上周下行1bps,1年国债到期收益率较上周上行1bps至1.98%,3 年期国债到期收益率较上周上行 8bps 至 2.25%。5年期债券限期利差较上周上行10bps至0.66%,10年期债券限期利差较上周上行11bps至0.82%。1年AAA债券名誉利差较上周上行7bps至0.71%,10年期AAA级债券名誉利差较上周上行6bps至1.15%。
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3、地盘成交溢价率下行,2月商品房贩卖面积回落
地盘成交溢价率下行,2月商品房贩卖面积大幅下行。制止3月15日,100大中都会地盘成交溢价率下行至12.49%,较上周下行4.8个百分点。制止 3月 17 日,2月商品房贩卖面积聚计值为 8474.95万平方米,同比下行 39.9%。
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07
公用古迹

1、 自然气出厂价小幅上行
我国自然气出厂价本周小幅上行,英国自然气期货结算价本周下行。制止3月17日,自然气出厂价报3198元/吨,较上周上涨0.41%;英国自然气期货结算价收于22.36便士/色姆,环比上周下行2.82%。
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2、 本周基建审批投资维持高位
2020年3月9日至3月15日,我国基建项目审批投资额为12268.84亿元,较上周环比降落-24.31 %,但仍维持高位。此中电力、热力、燃气及水生产和供应业基建审批投资额为964.93亿元;交通运输、仓储和邮政业基建审批投资额为4666.27亿元;水利、环境和公共办法管理业基建审批投资额为6637.64亿元。
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