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增速持续领先 强现金流管理 财务政策稳健 世茂彰显强劲实力

来源: ccxm 2020-3-21 00:55:28 显示全部楼层 |阅读模式
金融界网站讯3月19日晚,华创证券发布研报,初次覆盖世茂,并给予强推评级,目标价31.79港元。华创证券推测公司2019-21年每股收益分别为3.41、3.90和4.68元,并按照NAV折价35%给予目标价31.79港元,对应2020年PE7.3倍,初次覆盖、并给予“强推”评级。
此前,在兴业证2月27日发布的《世茂房地产再现光辉》研报中,亦初次覆盖世茂房地产,给予“买入”评级,目标价36港元,基于2019/2020年10倍和8倍PE,较公司的NAV折让8%,较当前股价尚有33%的上升空间。同时指出,世茂房地产具备优质的地皮储备布局,可以保持领先的贩卖规模和增速;同时公司分身持有和周转,投资物业运营履历丰富回报稳固,强现金流管理财务政策妥当,综合力气强劲。
据中报表现,在2019年上半年,世茂积极获取优质土储的同时,总负债规模仍处于行业教逑堤度,净负债率59.6%,连续第八年维持在60%以下,堪称民营房企的康健妥当标杆之一。在公道的融资筹划摆设下,世茂现金流充裕。停止2019年6月30日,世茂的账面资金总额为522.3亿元,未动用银行及生意业务所等金融机构融资额度约400亿元,不但足以覆盖一年内到期的各种乞贷,尚有肯定的余额可以错配理财产物。
妥当的财务政策、多元的融资渠道以及充裕的现金流,也让世茂在境表里资源市场具有精良的口碑和妥当的形象,各大评级机构对其纷纷看好。客岁9月,穆迪将世茂房地产评级由Ba2上调至Ba1,预测“稳固”。穆迪预计世茂通过一向积极有用的现金流管理,能保持精良的活动性和境表里融资渠道。
股市恒久向好 世房稳居首选保举之列
进入2020年,疫情之外,股市、房市无疑是人们关注的重点,美股熔断成为了新晋热词,而1月份国内房地产股票的表现亦备受关注。世茂抓紧有利机会,在恒生指数位于本年相对高位时,以每股配售代价29.58港元,配售1.58亿股,市值约为50.71亿港元,筹资46亿港元。
这次低本钱融资,不但充实了世茂的资源金,扩大了资产规模。也为世茂优化债务布局,保持精良的负债率指标,通过债务置换,到达低沉综合融资本钱的目标。
1月20日,花旗发布陈诉称,世茂房地产配股获超6倍认购,反应较预期理想,视该股为行业首选,维持“买入”评级。除此之外,该行还表现,信任世茂房地产具有埋伏净资产增值的并购大概,以催化股值重估。瑞银于2月尾发陈诉称,维持对内房发展商正面看法,世茂房地产在首选保举之列。综上所述,各大投行均表现世茂房地产代价低估,未来仍具有较大潜力。
业绩妥当增长 世茂财务体系获各界赞誉
财务及股市表现备受承认,离不开优秀的业绩支持。
据克而瑞发布的《2019年1-12月中国房地产企业贩卖榜TOP200》表现,世茂房地产依附2607.8亿的全口径金额和1825.5亿的权益金额,均位居榜单第九,业绩再上台阶。
另据最新公告,2020年1-2月份世茂房地产累计合约贩卖额为人民币167.1亿元,克而瑞1-2月房地产企业贩卖排名上,依然位列行业前十。精良的业绩表现,红利本领连续增长,使得世茂财务表现备受业界关注。
数据表现,2019半年报世茂毛利额同比大幅提拔28.9%,核心利润同比上升23.8%,股东应占核心利润同比上升20.6%,上半年派息额同比上升20%,上升比例均居行业火线。资金储备方面,陈诉期内账面现金为522.3亿元,未动用银行及生意业务所等金融机构融资额度约人民币400亿元,资金储备空间大。
同时,对于行业广泛关注的负债率,房地产通常利用净负债率来权衡财务康健水平,净负债率即净借贷总额除以权益总额。相较于总负债,则包罗了贩卖的预收款,包罗首付、银行按揭的放款等。世茂房地产的净负债率连续8年维持在60%以下水平,不绝处于教逑堤度,在行业内具有显着的上风。
制止2019年6月尾,世茂总乞贷约为1154.7亿元,小幅提拔5.8%。在公道的融资筹划摆设下,世茂动态调治融资提前还款,短期乞贷为320.6亿元,仅占总乞贷28%。其现金比例高达1.6,表现出妥当的财务状态和优质的资金活动性水平,确保了短期债务不会对谋划产生影响。
面对地产金融羁系力度提拔和频出的收紧信号,世茂保持一向践行的妥当政策开展融资筹划,在多元融资渠道、多维度相助及不绝创新的利好支持下,世茂融资本钱恒久维持教逑堤度,2019年上半年融资本钱控制在5.6%左右,较2018年整年5.8%降落0.2个百分点,维持在行业教逑堤度。
别的,世茂增强与农行、交行、中行、中信等多家银行的战略相助,实现银企互利共赢。5月份,世茂与中信银行携手推进100亿按揭相助,签订了天下个贷业务相助协议,进一步推动两边银企战略相助,从业务对接、工作服从、数据共享等底子业务相助,提拔至全方位深化战略相助关系创建。
积极应对挑衅 世茂多办法、快相应
因新冠疫情暴发,房地产行业谋划运动亦受到波及。2020年1-2月,受到疫情影响天下新居贩卖表现全线下滑,团体来看前2月商品房贩卖面积仅8475万平方米,同比降落39.9%;商品房贩卖额8203亿元,同比降落35.9%。
据世茂房地产最新公告表现,2020年1-2月份世茂房地产累计合约贩卖额为人民币167.1亿元,累计合约贩卖面积为958,713平方米,较客岁分别出现同比降落,但降幅远低于行业匀称水平,而且在克而瑞公布的1-2月房地产企业贩卖最新排名上,世茂依然位列行业前十。
据相识,世茂积年来一季度的贩卖额均为年度最低,在2019年仅占到整年贩卖总额约15%,因此只管世茂的贩卖额因疫情影响略有下滑,却不敷以推断整年业绩表现。业内以为,世茂在比年来连续夯实产物力及服务力,在疫情后的“需求回补”机会潮中,世茂将有较大的空间。
疫情期间,世茂积极负担社会责任,同时抓复工复产。开展了线上营销,并取得了肯定的效果。
在线上营销大战中,世茂团体旗下地区公司——世茂海峡发展公司闪电出击,于2月16日晚正式上线“世茂海峡U选”平台,同时团结乐居控股“好房线上购”推出“租户购房助力筹划”,打出高达亿元的多重优惠组合拳,并真正实如今线生意业务闭环。制止2月23日,世茂海峡累计线上认购达2176套,成交金额37亿元。上线短短一周,便引爆楼市,实现市场低迷期的贩卖逆转。
在疫情使得线下售楼处关闭、线上贩卖也步履维艰的时间,动辄几万万的高端别墅项目世茂西山龙胤在5天内促成了3套成交,总成交额到达1.2亿元。
泉源:金融界网站

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